投資研報

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　　周四A股市場在午市后雖有所受阻回落，但由于尾盤的強勁回升，仍然驅(qū)動著主要指數(shù)在日K線圖上形成了高開高走的長陽K線，且有切入周一陰K線實體的態(tài)勢。

　　看來，多頭意欲反攻，想逐漸收復失地。

　　A股市場樂觀情緒升溫

　　前幾個交易日，A股市場的弱勢格局主要來源于美國10年期國債收益率持續(xù)抬升所帶來的悲觀預期。解鈴還需系鈴人。近三個交易日，悲觀情緒來源的此信息開始漸漸變得緩和、樂觀起來。

　　不僅是美國10年期國債收益率數(shù)據(jù)已受阻下行，還在于一個新的信息進一步強化了此數(shù)據(jù)下行的預期。周三，在紐約時間下午1時進行的380億美元10年期國債發(fā)行后，美國各期限國債收益率都接近盤中低點。該期國債中標收益率為1.523%，比投標截止前的市場收益率高1個基點，表明需求比交易商預期的要弱。這無疑提升了全球風險資產(chǎn)的上行預期，包括A股、港股在內(nèi)的亞太股市在周四出現(xiàn)了大幅回升的態(tài)勢。

　　與此同時，A股在周四還迎來一個超預期的信息。數(shù)據(jù)顯示，2月我國人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增4529億元。2月社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元，比上年同期多8392億元。2月末，廣義貨幣（M2）余額223.6萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.7個和1.3個百分點。由此可見，2月份新增信貸、新增社融、M2等數(shù)據(jù)超出市場預期，反映實體經(jīng)濟融資需求較為旺盛，信貸供需兩旺，說明A股市場所背靠的實體經(jīng)濟的發(fā)展勢頭強勁，有利于抬升A股的估值中樞。

　　順周期主線或更為強勁

　　正因為如此，A股市場的盤面熱點略超預期。因為以往的經(jīng)驗是A股市場一旦反彈，反彈力度最強的，往往是在前期跌幅最大的，因為有著均值回歸的驅(qū)動力量。也就是說，本次反彈，力度最強的理應是前期跌幅最猛的核心資產(chǎn)股。

　　就盤面來看，核心資產(chǎn)股在盤中有所反彈，但在周四午市后，反彈力度開始減弱，部分個股甚至還出現(xiàn)了疲軟態(tài)勢，比如“快遞茅”的【順豐控股(002352)、股吧】（002352）、“創(chuàng)新藥茅”的藥明康德（603259）均出現(xiàn)了長長的上影線。而業(yè)績超預期的山西汾酒（600809）也在午市后受阻。這可能也是周四午市后A股主要指數(shù)一度回落的誘因。

　　不過，隨后A股市場出現(xiàn)了一股強勁的漲升能量，這主要是有色金屬為代表的順周期板塊，其中，鋁業(yè)股、鋼鐵股、稀土股漲幅最為喜人。比如鋁業(yè)股的云鋁股份（000807）牢牢封住漲停板，鋼鐵股的寶鋼股份（600019）一路走高，幾乎以最高價收盤，已有突破前行的態(tài)勢。在此牽引下，A股市場人氣再度聚集起來，主要指數(shù)隨之回穩(wěn)，拉出長陽K線。

　　由此可見，在狂印美元的大背景下，國際商品價格、我國的有色金屬等相關產(chǎn)品價格仍然將高位運行，從而推動著市場參與者重新評估有色金屬股為代表的順周期板塊的業(yè)績預期。

　　另外，還有兩個信息，一是前文提及的2月金融運行數(shù)據(jù)顯示我國實體經(jīng)濟強勁，也有利于順周期板塊業(yè)績預期的進一步升溫。二是順周期板塊與碳中和、碳達峰等催化劑也有掛勾態(tài)勢 。因此，順周期板塊尤其是鋁業(yè)股、有色金屬股、鋼鐵股等品種的未來走勢更可期待。

　　綜上所述，短線A股市場走勢仍可期待。在操作中，一方面需要重視核心資產(chǎn)股、賽道股在盤中震蕩所帶來的低吸契機，另一方面可以適量分倉至業(yè)績與題材催化劑兼具的順周期板塊。