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　　澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚

　　“鑒于供應(yīng)緊張、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固、且持續(xù)穩(wěn)健的企業(yè)盈利增長(zhǎng)有望延續(xù)至2022年，半導(dǎo)體行業(yè)仍是科技行業(yè)中我們最為青睞的投資板塊。未來(lái)幾年內(nèi)，結(jié)構(gòu)性需求驅(qū)動(dòng)因素及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將為亞洲科技板塊提供持續(xù)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！痹?月7日舉行的第22屆瑞信亞洲科技論壇上，瑞信全球行業(yè)研究主管及亞太區(qū)科技行業(yè)研究主管Manish Nigam說(shuō)。

　　Nigam還說(shuō)，近幾個(gè)月來(lái)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)可能正觸及周期高點(diǎn)的擔(dān)憂有所上升，但瑞信認(rèn)為周期高點(diǎn)要到2022年下半年甚至2023年才會(huì)出現(xiàn)?！跋掳肽昕梢钥吹劫Y金回流到亞洲的科技類(lèi)股，并且進(jìn)一步支持股市的表現(xiàn)?！?/p>

　　看好亞洲半導(dǎo)體和科技行業(yè)

　　Nigam認(rèn)為，2021年下半年亞洲半導(dǎo)體企業(yè)前景依然正面，科技產(chǎn)品需求持續(xù)強(qiáng)勁和半導(dǎo)體供應(yīng)短缺推動(dòng)價(jià)格上漲是主因。半導(dǎo)體行業(yè)有利的供需狀況從去年延續(xù)至今年年初，下半年有望繼續(xù)維持。

　　根據(jù)瑞信的統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，亞洲（不含日本）科技行業(yè)以7.4%的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)跑贏大市，這由半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和印度科技股的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)。在2020年每股收益增長(zhǎng)41%的基礎(chǔ)上，瑞信預(yù)計(jì)2020-2023年行業(yè)盈利年均復(fù)合增速（CAGR）將達(dá)到23%。盡管2022年一些子行業(yè)的增速將較2021年的高增速有所放緩，但總體仍有望保持18%的穩(wěn)健增長(zhǎng)率，并且各子行業(yè)將均衡增長(zhǎng)。

　　此外，亞洲科技行業(yè)的盈利預(yù)測(cè)持續(xù)上修，體現(xiàn)出強(qiáng)勁的行業(yè)基本面。瑞信還認(rèn)為每股收益調(diào)整將是行業(yè)表現(xiàn)的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)樽罱K每股收益調(diào)整料將體現(xiàn)在2021年亞洲科技股的表現(xiàn)上。

　　Nigam還說(shuō)：“就科技行業(yè)而言，經(jīng)濟(jì)重啟的影響喜憂參半。一方面重啟應(yīng)會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速提高。5G的推廣，以及隨著人們?cè)絹?lái)越多地走出家門(mén)，智能手機(jī)的使用增加，加上企業(yè)科技支出部分恢復(fù)，都將推動(dòng)行業(yè)需求?！?/p>

　　但另一方面，隨著消費(fèi)者從商品消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，個(gè)人電腦和娛樂(lè)設(shè)備的消費(fèi)需求下降。但是，Nigam相信，總體需求應(yīng)保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)重啟和結(jié)構(gòu)性需求驅(qū)動(dòng)的凈利好料將超越疫情導(dǎo)致的需求下降所造成的不利影響。

　　蘋(píng)果iPhone換代帶來(lái)持續(xù)機(jī)會(huì)

　　瑞信對(duì)2021年智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)基本保持不變，年初至今5G和iPhone的表現(xiàn)好于預(yù)期。瑞信對(duì)智能手機(jī)出貨量將在2020年12.8億臺(tái)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)反彈保持樂(lè)觀，并且認(rèn)為iPhone出貨量在2021年大幅回升后，未來(lái)幾年將有望維持在目前較高的年度水平上。iPhone 12周期的良好勢(shì)頭主要受益于iPhone Pro/Pro Max銷(xiāo)量占比較iPhone 11時(shí)更高，以及較低的增長(zhǎng)基數(shù)。

　　瑞信臺(tái)灣地區(qū)證券研究主管及半導(dǎo)體行業(yè)分析師Randy Abrams說(shuō)：“我們?nèi)钥春?G對(duì)iPhone升級(jí)迭代的催化作用。但是我們認(rèn)為關(guān)注點(diǎn)將逐漸從可能偏好iPhone Pro 型號(hào)的技術(shù)達(dá)人早期用戶，轉(zhuǎn)向超10億iPhone用戶中更低調(diào)的主流人群的滲透。我們預(yù)計(jì)2021年iPhone出貨量將達(dá)到2.34億臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%。將于2021年9月發(fā)布的iPhone 13上的主要規(guī)格升級(jí)只是循序漸進(jìn)，主要集中于顯示屏和攝像功能改進(jìn)上。未來(lái)幾年我們?nèi)灶A(yù)計(jì)將有進(jìn)一步升級(jí)，從而帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，這將創(chuàng)造供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)。這包括2023年推出折疊款，去掉不太受歡迎的劉海，使用屏下面部識(shí)別和指紋功能，iPhone SE使用大屏并支持5G，以及持續(xù)升級(jí)處理器和攝像功能?！?/p>

　　瑞信還預(yù)計(jì)，5G智能手機(jī)出貨量將從2021年的5.51億臺(tái)提高到2022年的7.07億臺(tái)，屆時(shí)5G智能手機(jī)占比將達(dá)到50%。

　　亞洲科技行業(yè)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)

　　談到亞洲科技行業(yè)前景，Nigam說(shuō)：“就終端市場(chǎng)而言，我們?nèi)哉J(rèn)為5G、云數(shù)據(jù)中心以及汽車(chē)科技等產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性需求的領(lǐng)域?qū)⑻峁C(jī)會(huì)。未來(lái)兩到三年內(nèi)，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí)和5G商業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域也可能開(kāi)啟新的機(jī)遇?！?/p>

　　Nigam承認(rèn)，近幾個(gè)月來(lái)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)可能正觸及周期高點(diǎn)的擔(dān)憂有所上升，但瑞信認(rèn)為周期高點(diǎn)要到2022年下半年甚至2023年才會(huì)出現(xiàn)，并對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)前景持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

　　“今年到目前為止外資都是呈現(xiàn)賣(mài)超亞洲科技類(lèi)股的趨勢(shì)，因?yàn)榇蠹叶紦?dān)心半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是不是已經(jīng)到了循環(huán)周期的底部了，但是我們認(rèn)為接下來(lái)每股盈利的成長(zhǎng)率可望進(jìn)一步上修，下半年可以看到資金回流到亞洲的科技類(lèi)股，并且進(jìn)一步支持股市的表現(xiàn)。”Nigam說(shuō)。

　　他說(shuō)，盡管持續(xù)的地緣政治貿(mào)易緊張氣氛以及新冠病毒新變異等因素可能對(duì)行業(yè)產(chǎn)生不利影響，但從長(zhǎng)期看，受5G推廣、iPhone換代、人工智能云計(jì)算發(fā)展以及電動(dòng)車(chē)大趨勢(shì)等增長(zhǎng)主題的驅(qū)動(dòng)，科技行業(yè)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。