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　　來源：國際金融報

　　滬深300和中證500今日均收跌，年內(nèi)整體走勢分化。由于個股所屬賽道和業(yè)績的成長性，中證500年內(nèi)跑贏滬深300。

　　有受訪人士表示，中證500指數(shù)聚焦于具有高成長性、強(qiáng)科技性的公司，這類公司往往是專精于細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”，通過科技帶動業(yè)績增長，具備高景氣度。

　　9月14日，滬市跑輸深市，滬指尾盤跳水收跌1.42%失守3700點，創(chuàng)業(yè)板指回升收漲1.32%報3237點。兩市交投持續(xù)活躍，成交額連續(xù)40日破萬億元。鋼鐵、有色、金融股領(lǐng)跌，醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備逆市上漲。

　　滬深300和中證500今日均收跌，年內(nèi)整體走勢分化。由于個股所屬賽道和業(yè)績的成長性，中證500年內(nèi)跑贏滬深300。

　　數(shù)位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，今日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈，對于主線熱點是否轉(zhuǎn)換的指導(dǎo)意義不強(qiáng)。短期內(nèi)，整個市場熱點依然處于一個輪動的狀態(tài)。但長期來看，整個投資脈絡(luò)和主賽道還是較為清晰的，周期股盤整、成長股重新崛起已經(jīng)來臨，建議關(guān)注以新能源車上游、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、軍工和計算機(jī)為代表的成長股。

　　主線熱點將切換？

　　在新能源、半導(dǎo)體等科技成長股的猛漲下，創(chuàng)業(yè)板指在3月下旬探底2603.94點后，一路抬頭飆漲至7月下旬，7月22日盤中一度高達(dá)3576.12點，后開啟震蕩回調(diào)模式。今日，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.32%報3236.55點。

　　　　兩市形成“蹊蹺效應(yīng)”，在煤炭、鋼鐵等周期股及證券等金融股大漲的推動下，滬指在7月28日探底年內(nèi)新低3312.72點后，8月份開啟大漲模式，今日盤中一度創(chuàng)年內(nèi)新高3723.85點，但今日尾盤跳水，收跌1.42%報3662.6點。

　　　　8月以來，滬指強(qiáng)勢上漲，創(chuàng)業(yè)板指大幅回調(diào)。而今日滬指大跌而創(chuàng)業(yè)板指崛起，如何理解今日行情轉(zhuǎn)變？是否迎來行情轉(zhuǎn)折點，主線熱點將由主板轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板？

　　對于今天行情的誘因，圓融投資股票部總經(jīng)理王將告訴《國際金融報》記者，昨夜資源品價格大跌，導(dǎo)致上游行業(yè)集體調(diào)整，中下游盈利能力受制于上游漲價的悲觀預(yù)期有所緩和，可以看到部分行業(yè)個股出現(xiàn)了顯著反彈。今日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈，對于主線熱點是否轉(zhuǎn)換的指導(dǎo)意義不強(qiáng)。

　　私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊也向《國際金融報》記者表示，近期市場漲幅過大，今天出現(xiàn)了非常大的調(diào)整。從今天盤面表現(xiàn)來看，滬深300和上證指數(shù)的回調(diào)比較明顯，創(chuàng)業(yè)板重新崛起，短期內(nèi)，整個市場熱點依然處于一個輪動的狀態(tài)；但長期來看，整個投資脈絡(luò)和主賽道還是比較清晰的。未來仍然看好小盤成長股的長期走勢，在經(jīng)歷了較大幅度的上漲之后，短線的技術(shù)性調(diào)整在所難免。

　　對于此前周期股大漲、科技股回調(diào)的現(xiàn)象，建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛在接受《國際金融報》記者采訪時表示，8月以來，由于前期鋰電、半導(dǎo)體等成長股漲幅過大，在等待基本面數(shù)據(jù)驗證的過程中，市場產(chǎn)生了高低切換的需要。又恰逢周期股面臨供需雙輪驅(qū)動的產(chǎn)品漲價，因此在過去一個多月（8月份），周期股所代表的中盤股強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指代表的成長股。

　　年內(nèi)水漲船高的周期股還能走強(qiáng)嗎？

　　“化工、有色等周期股未來將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化而不是整體性機(jī)會，這也就給成長股的重新崛起創(chuàng)造了條件。”趙媛媛分析道，雖然受限電、安全檢查、自然災(zāi)害等供給因素及專項債加快發(fā)行影響，需求預(yù)期隨之增強(qiáng)，相關(guān)工業(yè)原材料價格還會繼續(xù)強(qiáng)勢，但根據(jù)經(jīng)驗，周期股通脹會在兩個月內(nèi)透支未來半年的產(chǎn)品漲價預(yù)期。

　　周期股盤整、成長股崛起？

　　今日，鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)、金融等個股大跌拖累滬指，生物醫(yī)藥、電氣設(shè)備逆市上漲，計算機(jī)等科技股微跌。從板塊表現(xiàn)來看，今日大回調(diào)的鋼鐵、采掘、有色冶煉加工概念，年內(nèi)漲幅均超過67%，化工年內(nèi)漲幅接近56%。

　　　　機(jī)構(gòu)資金正在切換行業(yè)板塊？對投資者在行業(yè)板塊選擇上有何建議？

　　站在現(xiàn)在的時點，趙媛媛強(qiáng)調(diào)周期股盤整、成長股重新崛起已經(jīng)來臨，并建議關(guān)注以新能源車上游、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、軍工和計算機(jī)為代表的成長股。結(jié)合宏觀因素來看，今日大盤股下跌主要是出于對今晚美國重要通脹數(shù)據(jù)的擔(dān)憂（外資對大盤股的影響較大）。但中期來看，接下來4個月里，在名義利率下行導(dǎo)致風(fēng)險偏好提升，美聯(lián)儲收縮貨幣在即，北上資金對大盤消費金融支持減弱的情況下，中小盤對應(yīng)的周期和成長是下半年輪動的主基調(diào)。

　　王將也認(rèn)為，美聯(lián)儲對縮表的預(yù)期管理充分，同時國內(nèi)宏觀政策環(huán)境友好，這種環(huán)境下優(yōu)質(zhì)成長股資產(chǎn)很難深跌，估值位置合理就可以適當(dāng)布局。此外，王將建議繼續(xù)尋找高景氣及景氣周期位置合理的方向進(jìn)行配置，智能化、高端制造、消費升級、財富管理等方向值得關(guān)注，并關(guān)注和應(yīng)對好宏觀環(huán)境的變化。

　　中證500跑出“黑馬”

　　中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成。中證500指數(shù)包含的證券是以中小盤藍(lán)籌股為主。

　　回顧年內(nèi)走勢，中證500指數(shù)在3月探底后一路強(qiáng)勢上漲，年內(nèi)累計漲幅為18.68%；滬深300相對較弱，年內(nèi)跌幅累計5.64%。

　　　　滬深300和中證500為何分化？個股所屬賽道和自家成長性成為關(guān)鍵。

　　具體來看，滬深300成份板塊年內(nèi)累計下跌1.33%，最新市盈率PE（TTM，整體法）為13.28倍。從業(yè)績成長性來看，300家企業(yè)2021年上半年歸母凈利潤同比增近33%至1.94萬億元。從成份股來看，截至9月14日，131只個股年內(nèi)上漲，25只個股漲幅超過50%；其余169只個股下跌，5只個股跌幅超過50%。

　　滬深300成份股年內(nèi)股價漲幅前十名中有8名超過100%，包括北方稀土、中國鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)3家有色金屬企業(yè)，化工企業(yè)恩杰股份，鋼鐵企業(yè)寶鋼股份；交通運輸企業(yè)中原海控，電子個股北方華創(chuàng)、【紫光國微(002049)、股吧】。

　　　　滬深300成份股中，跌幅靠前的個股主要是農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、食品飲料、家用電器等個股，也包括醫(yī)藥生物、傳媒個股。其中，牧原股份、中公教育、【安圖生物(603658)、股吧】、英科醫(yī)療跌幅超過50%。

　　　　再看中證500成份板塊情況，年內(nèi)累計漲幅近21%，最新市盈率PE（TTM，整體法）為22.43倍。年內(nèi)股價表現(xiàn)方面，截至9月14日，300只成份股年內(nèi)漲幅為正，86只個股漲幅超過50%；3只個股跌幅超過50%。上半年業(yè)績成長明顯，500家上市企業(yè)歸母凈利潤累計實現(xiàn)3639.5億元，同比增長率為56.5%。

　　具體看成份個股年內(nèi)股價表現(xiàn)，共計31只成份股年內(nèi)股價漲幅超過100%，有色金屬個股合盛硅業(yè)漲幅超過419%，上半年歸母凈利潤大增428%；采掘個股海南礦業(yè)年內(nèi)漲幅超過336%，上半年歸母凈利潤猛增2976%；化工個股興發(fā)集團(tuán)和【廣匯能源(600256)、股吧】、鋼鐵個股太鋼不銹年內(nèi)股價漲幅均超過200%，上半年業(yè)績成長性“喜人”。

　　　　中證500成份個股中，年內(nèi)股價累計跌幅前十名個股中，所屬板塊主要是農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物等個股。

　　　　證監(jiān)會政策研究室原副主任黃運成看好中小盤藍(lán)籌企業(yè)，他告訴《國際金融報》記者，中證500指數(shù)聚焦于具有高成長性、強(qiáng)科技性的公司，這類公司往往是專精于細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”，通過科技帶動業(yè)績增長，具備高景氣度。如今，高成長性公司收益已經(jīng)逐漸跑贏高ROE龍頭公司收益，隨著國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的深入，中小盤藍(lán)籌公司將逐步引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)新一輪增長。