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　　　　豬肉股低谷已過(guò)？

　　10月19日，A股養(yǎng)殖股集體爆發(fā)，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)大漲8%，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超6%。其中，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)創(chuàng)出近8個(gè)月來(lái)最大漲幅。截至當(dāng)日收盤，行業(yè)龍頭老大【牧原股份(002714)、股吧】漲逾6%，溫氏股份大漲8%，正邦科技、新五豐、天康生物、金新農(nóng)等多股漲停。

　　　　當(dāng)天，養(yǎng)豬股的人氣，主要受兩只股票帶動(dòng)：一個(gè)是“豬茅”牧原股份，該股開盤后大幅拉升，10多分鐘后漲幅就超過(guò)了4%，率先激發(fā)了市場(chǎng)資金對(duì)該板塊的參與熱情；另一個(gè)是新五豐，該股在開盤10多分鐘后，突然直線拉升至漲停，徹底引爆了豬肉概念，豬肉股紛紛拉升。

　　同時(shí)，牧原股份當(dāng)天中午公開披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注?；顒?dòng)記錄表顯示，牧原股份于10月18日召開三季報(bào)電話會(huì)議，吸引了高瓴資本、睿遠(yuǎn)基金、高毅資產(chǎn)、淡馬錫富敦、易方達(dá)基金、匯添富基金等眾多知名機(jī)構(gòu)參與。

　　睿遠(yuǎn)、高瓴等現(xiàn)身牧原股份電話會(huì)議

　　10月18日晚間，“豬茅”牧原股份在公布三季報(bào)的同時(shí)，也披露了一份非公開發(fā)行股票預(yù)案。

　　三季報(bào)顯示，牧原股份第三季度營(yíng)業(yè)收入約147.44億元，比上年同期減少18.68%，凈利潤(rùn)為虧損8.22億元，上年同期盈利102億元。前三季度，該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收562.82億元，同比上升43.71%，凈利潤(rùn)為87.04億元，同比下降58.53%。

　　非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，牧原股份擬以40.21元/股的價(jià)格，向控股股東牧原集團(tuán)發(fā)行不超過(guò)1.49億股，募集資金不超過(guò)60億元，全部由牧原集團(tuán)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充上市公司牧原股份的流動(dòng)資金。牧原集團(tuán)此次認(rèn)購(gòu)的股份，需要鎖定18個(gè)月。

　　當(dāng)日，牧原股份召開三季報(bào)電話會(huì)議，吸引了高瓴資本、睿遠(yuǎn)基金、高毅資產(chǎn)、淡馬錫富敦、易方達(dá)基金、匯添富基金、淡水泉投資、南方基金、興全基金、廣發(fā)基金、平安資產(chǎn)等眾多知名機(jī)構(gòu)參與。

　　值得注意的是，根據(jù)公開披露的信息，今年10月份以來(lái)，高瓴資本僅調(diào)研過(guò)三家上市公司，分別為牧原股份、華大基因、華工科技；而高毅資產(chǎn)調(diào)研了6家上市公司，其中有2家為養(yǎng)豬股，分別是牧原股份和溫氏股份；睿遠(yuǎn)基金也調(diào)研了6家上市公司，涉及豬肉養(yǎng)殖、生物科技、軟件等多個(gè)行業(yè)；淡馬錫富敦僅調(diào)研牧原股份一家上市公司；易方達(dá)基金調(diào)研了7家上市公司，其中包括牧原股份和溫氏股份。

　　當(dāng)前，雖然整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)處于深度虧損狀態(tài)，虧損程度達(dá)到歷史最高水平，但機(jī)構(gòu)們對(duì)該行業(yè)的調(diào)研熱情卻絲毫未降。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日以來(lái)，12家上市豬企共接受了352家機(jī)構(gòu)的27次調(diào)研。其中，溫氏股份被調(diào)研了8次，牧原股份、唐人神被調(diào)研了4次。

　　為何向控股股東定增？牧原股份回應(yīng)

　　在此次電話會(huì)議上，牧原股份表示，在目前的市場(chǎng)價(jià)格上，全行業(yè)都處在深度虧損。由于非洲豬瘟疫情常態(tài)化帶來(lái)的全行業(yè)防疫成本上升，疊加玉米等原料大幅漲價(jià)的原因，養(yǎng)殖成本普遍上升，導(dǎo)致目前行業(yè)虧損情況比上一輪的行業(yè)低谷期更為嚴(yán)重。

　　牧原股份透露，公司第三季度的養(yǎng)殖完全成本在15元/公斤左右。由于養(yǎng)殖規(guī)模的快速上升，大量新增產(chǎn)能需要消化，規(guī)?；B(yǎng)殖公司的成本較非洲豬瘟前有大幅上升。隨著新增產(chǎn)能的逐漸消化、技術(shù)升級(jí)與管理的提升，未來(lái)規(guī)?；B(yǎng)殖的生產(chǎn)成本將逐步下降。

　　針對(duì)機(jī)構(gòu)提及的是否存在工程棄建情況這一問(wèn)題，牧原股份表示，公司近期加大了對(duì)新建、在建項(xiàng)目的管理力度，對(duì)進(jìn)展較慢的非必要在建工程暫停施工，對(duì)于建設(shè)進(jìn)度快的工程實(shí)施一事一議。預(yù)計(jì)公司第四季度的投資性現(xiàn)金流支出低于第三季度，可能保持在月均10億元左右。公司除個(gè)別項(xiàng)目由于客觀條件發(fā)生重大變化而調(diào)整外，不存在已開工項(xiàng)目棄建的情況。

　　而對(duì)于此次選擇向控股股東定增的意義與目的？牧原股份回復(fù)機(jī)構(gòu)稱，目前行業(yè)處于景氣較低的區(qū)間，現(xiàn)金流管理是現(xiàn)階段公司的首要工作。公司的資金管理一貫遵循“寬備窄用”的理念，不將未來(lái)現(xiàn)金流的安全邊際建立在對(duì)于市場(chǎng)行情的樂(lè)觀估計(jì)上，需要考慮各種可能的不利因素。

　　公司向大股東進(jìn)行定向增發(fā)，是站在目前公司的發(fā)展階段進(jìn)行綜合考慮，確保公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，通過(guò)非公開發(fā)行補(bǔ)充資本金有助于優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升整體盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力?？毓晒蓶|全額認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行，一方面是資金使用的途徑更加靈活，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在董事會(huì)預(yù)案確定發(fā)行對(duì)象，募集資金可全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；另一方面，也綜合考慮了公司的資金需求與控股股東的融資能力。

　　溫氏股份：庫(kù)存資金超120億元，已逐步走出了低谷

　　近日，養(yǎng)豬股溫氏股份的一場(chǎng)電話會(huì)議，吸引了170多家機(jī)構(gòu)投資者參與。

　　10月15日，溫氏股份在公司總部19樓會(huì)議室召開電話會(huì)議，高毅資產(chǎn)、易方達(dá)基金、朱雀基金、淡水泉投資、南方基金、嘉實(shí)基金等173位機(jī)構(gòu)投資者參與。

　　當(dāng)天，溫氏股份披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)虧損67.5億元~72.5 億元，前三季度凈利虧損92.5億元~97.5億元，成為豬企“虧損王”。

　　不過(guò)，在電話會(huì)議上，溫氏股份表示，雖然公司三季報(bào)業(yè)績(jī)較差，但公司上下現(xiàn)在充滿信心和干勁。公司正在慢慢甩掉歷史包袱，重整旗鼓、重新出發(fā)。溫氏股份稱，公司在生產(chǎn)方面已逐步走出了低谷，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)上的反轉(zhuǎn)，目前上市量、種豬情況和部分核心生產(chǎn)指標(biāo)，已接近非瘟前的水平。待明年公司逐步恢復(fù)1800-2000萬(wàn)頭出欄量時(shí)，各項(xiàng)資產(chǎn)和人員效率等都能得到較好的發(fā)揮。公司現(xiàn)在有充足的信心恢復(fù)生產(chǎn)。

　　溫氏股份稱，公司肉豬養(yǎng)殖成本呈逐月下降趨勢(shì)，第三季度綜合（含自繁苗和外購(gòu)苗）養(yǎng)殖完全成本約22元/公斤。公司5月份已暫停外購(gòu)豬苗，自產(chǎn)豬苗可滿足公司后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃，9月份自繁苗育肥豬完全成本降至約19元/公斤；預(yù)計(jì)年底肉豬完全成本將降至17.4元/公斤左右，逐步回歸正常狀態(tài)，為明年完全成本整體降至15.6元/公斤以下的目標(biāo)打好基礎(chǔ)。

　　而針對(duì)機(jī)構(gòu)提出的“應(yīng)對(duì)豬周期底部，做了哪些資金準(zhǔn)備”這一問(wèn)題，溫氏股份回復(fù)稱：今年4月份公司募集92.97億元可轉(zhuǎn)債資金；公司從去年下半年開始，比同行約早半年時(shí)間控制資本開支、活化資產(chǎn)，及時(shí)處置部分閑置資產(chǎn)收攏資金，現(xiàn)階段基本停止新開工項(xiàng)目，在建項(xiàng)目能停則停、能緩則緩；截至9月底，公司庫(kù)存資金超120億元，還有幾十億規(guī)模可隨時(shí)變現(xiàn)的財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目。

　　機(jī)構(gòu)：投資價(jià)值逐步凸顯

　　今年年初以來(lái)，豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月6日，生豬（外三元）價(jià)格自下探至10.63元/公斤的年內(nèi)新低，較今年1月初的高點(diǎn)36.94元/公斤下跌71%。

　　不過(guò)，自10月6日觸底以來(lái)，生豬價(jià)格已經(jīng)連續(xù)多日上漲。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月19日，生豬（外三元）最新報(bào)價(jià)為13.85元/公斤，較低點(diǎn)反彈30%。另?yè)?jù)商務(wù)部披露的最新數(shù)據(jù)，上周（10月11日至17日）豬肉批發(fā)價(jià)格為每公斤17.75元，環(huán)比上漲6.8%。