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　　原標(biāo)題：如何挖掘十倍牛股？其實(shí)就在身邊：客廳、廚房、化妝臺(tái)…

　　作者：屈紅燕

　　人們渴求十倍股，總感覺(jué)踏破鐵鞋無(wú)覓處，但卻忽視了來(lái)自身邊的大牛股：比如廚房里的安琪酵母、海天味業(yè)、伊利股份；客廳里的格力電器、美的集團(tuán)、石頭科技和科沃斯；教室里的【晨光文具(603899)、股吧】、李寧；化妝臺(tái)上的華熙生物、珀萊雅……

　　對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，你所投資的是公司，而非大市，選對(duì)卓越的公司才是投資成功的關(guān)鍵。對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，即使回避了所有的大跌，選不到優(yōu)秀的公司也枉然。只有選到好的公司，做時(shí)間的朋友，才能真正在投資中獲益。

　　人們渴求十倍股，總感覺(jué)踏破鐵鞋無(wú)覓處，但卻忽視了來(lái)自身邊的大牛股：比如廚房里的安琪酵母、海天味業(yè)、伊利股份；客廳里的格力電器、美的集團(tuán)、石頭科技和科沃斯；教室里的晨光文具、李寧；化妝臺(tái)上的【華熙生物(688363)、股吧】、珀萊雅……

　　在投資中，日常生活里往往藏著大牛股的密碼。2016年9月，有個(gè)朋友的小孩升入小學(xué)一年級(jí)，這位小同學(xué)的班主任是一位教齡超過(guò)20年的特級(jí)教師。由于極其關(guān)注學(xué)生書寫美感和卷面整潔，這位老師推薦了一款印有米菲小兔的橡皮，推薦的理由是擦得比其它牌子橡皮更干凈。而這款橡皮的生產(chǎn)商正是晨光文具，這位小朋友現(xiàn)在已經(jīng)是五年級(jí)了，晨光文具在過(guò)去五年里也漲幅接近4倍。

　　選股并無(wú)秘籍，其實(shí)無(wú)論是股神巴菲特，還是「歷史上最傳奇的基金經(jīng)理」彼得·林奇，無(wú)不自稱為「技術(shù)恐懼癥者」，他們的超級(jí)大牛股也多來(lái)源于業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂的消費(fèi)股，比如巴菲特的可口可樂(lè)、喜詩(shī)糖果和蘋果公司，彼得·林奇的家得寶、唐恩都樂(lè)甜甜圈圈和麥當(dāng)勞等公司。

　　普通投資者可能無(wú)法看懂高科技行業(yè)里哪家公司具有競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法看懂宏觀經(jīng)濟(jì)周期的位置，也無(wú)法看懂金融企業(yè)的杠桿，但對(duì)于醬油的品質(zhì)、文具的受歡迎程度、化妝品的品牌是否深入人心、家用電器是否好使具有基本的判斷力。

　　股票不是代碼，背后是一家家活生生的公司。投資的首要原則知道自己在買什么，而讓投資者損失慘重的主要原因也是跟風(fēng)買入，買了自己不懂的公司。

　　「衣食住行」等身邊的消費(fèi)股具有容易跟蹤和商業(yè)邏輯清晰易懂兩大特征。正如明達(dá)投資董事長(zhǎng)劉明達(dá)所說(shuō)，「我們偏好消費(fèi)股，是因?yàn)橄M(fèi)股更容易預(yù)測(cè)，如果對(duì)未來(lái)沒(méi)有長(zhǎng)期信念的話，難以賺到長(zhǎng)期的錢。」

　　也如東方馬拉松董事長(zhǎng)鐘兆民所說(shuō)，「不懂商業(yè)邏輯是投資的絕癥，嗅不到金錢味道的研究員是不合格的?！?/p>

　　你投資的是公司，而非大市

　　有一只股票，2000年8月18日上市之后就非常不巧地趕上了A股四年連續(xù)大熊市，上證指數(shù)自2100點(diǎn)一路飛流直下到2005年6月6日的998點(diǎn)；此后它又跟隨股市沉沉浮浮，包括2008年的大熊市和2015年的巨幅震蕩。迄今為止，上證指數(shù)距離該股上市日僅上漲了67%，但這只股票卻距離上市首日收盤價(jià)上漲了近10倍。

　　這只個(gè)股就是來(lái)源于廚房里的安琪酵母。2000年8月8日，安琪酵母上市首日收盤價(jià)為30.88元，對(duì)應(yīng)的市盈率為70倍。經(jīng)過(guò)近22年的時(shí)間，安琪酵母的股價(jià)上漲了10倍，復(fù)權(quán)價(jià)為330元。在這21年時(shí)間中，盡管安琪酵母的市盈率下降了一半，但利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了32倍，收益的增長(zhǎng)是保證這只個(gè)股穿越牛熊的關(guān)鍵。從投資上來(lái)說(shuō)，安琪酵母的超額收益并不明顯，這是因?yàn)楣旧鲜兄鯇?duì)應(yīng)的市盈率相對(duì)較高。

　　廚房里走出的10倍股不只是安琪酵母。自上市以來(lái)，伊利股份上漲了超300倍，雙匯發(fā)展上漲了45倍，【安井食品(603345)、股吧】上漲了14倍、海天味業(yè)上漲了11倍、恒順醋業(yè)上漲了8倍……

　　在大消費(fèi)賽道中，輕醫(yī)美個(gè)股最近兩年勢(shì)不可擋。有心的40+以上女性消費(fèi)者會(huì)非常容易發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是曾經(jīng)大學(xué)的「宿舍群」、還是孩子們常聚的「媽媽群」里，微調(diào)整和輕醫(yī)美日漸成為興趣濃厚的話題。

　　在眾多40+以上的女性消費(fèi)者看來(lái)，傳統(tǒng)的日常護(hù)理已經(jīng)無(wú)法解決皮膚的斑點(diǎn)、起皺等歲月帶來(lái)的問(wèn)題，而「少女針」、「補(bǔ)水針」、「嗨體」等是顛覆性的解決之道。輕醫(yī)美的消費(fèi)價(jià)格與傳統(tǒng)日常護(hù)理高端產(chǎn)品的價(jià)格相差不大，但前者的效果幾乎是立等可見(jiàn)，消費(fèi)者一旦接觸到「輕醫(yī)美」，愛(ài)美天性會(huì)促使她在此后的歲月中重復(fù)購(gòu)買。而高毛利、重復(fù)購(gòu)買和滲透率提升是產(chǎn)生牛股的三大關(guān)鍵因素。

　　同樣，對(duì)于青少年們來(lái)說(shuō)，李寧的服裝近年來(lái)越來(lái)越受歡迎，就連李寧牌的跳繩也火遍小學(xué)校園，李寧過(guò)去三年是不折不扣的十倍股；新冠疫情之下，由于「阿姨」難尋，科沃斯和【石頭科技(688169)、股吧】的掃地機(jī)器人越來(lái)越多出現(xiàn)在客廳里，科沃斯過(guò)去兩年也成為一只十倍股。

　　對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，你所投資的是公司，而非大市，選對(duì)卓越的公司才是投資成功的關(guān)鍵。對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，即使回避了所有的大跌，選不到優(yōu)秀的公司也枉然。只有選到好的公司，做時(shí)間的朋友，才能真正在投資中獲益。

　　身邊的牛股為何更容易賺大錢

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，身邊的牛股多為消費(fèi)股，而消費(fèi)股具有兩大優(yōu)勢(shì)：一是投資邏輯簡(jiǎn)單，二是容易跟蹤。

　　從商業(yè)邏輯上來(lái)說(shuō)，占領(lǐng)消費(fèi)者心智的消費(fèi)品具有提價(jià)能力，它會(huì)表現(xiàn)在一定程度的提價(jià)，也不會(huì)造成客戶流失，而提價(jià)能力會(huì)反映在企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，最終推動(dòng)股價(jià)上漲。

　　如果你是一位家庭主婦，會(huì)很自然地關(guān)注到，上述廚房里的日常用品漲價(jià)趨勢(shì)：2010年左右，20克裝的安琪酵母大約每袋1.5元左右，但現(xiàn)在5克裝的安琪酵母每袋大約在1元左右，過(guò)去十年間酵母漲價(jià)幅度在1～2倍；2000年初期，一桶1.28L的海天金牌醬油的價(jià)格是9元左右，但現(xiàn)在這個(gè)品種的價(jià)格是在21-23元之間，而海天味極鮮醬油更是在26元之上，這意味著在過(guò)去10多年的時(shí)間里，海天醬油的價(jià)格在不知不覺(jué)中提升了大約1倍多。

　　如果你是高端商務(wù)人士，也會(huì)很自然關(guān)注到「無(wú)酒不成席」的習(xí)俗，而飛天茅臺(tái)則代表了主人「以最好的酒來(lái)待客」的態(tài)度。1951年出廠的茅臺(tái)酒價(jià)格為每瓶1.28元，而現(xiàn)在普飛的出廠價(jià)為每瓶969元，茅臺(tái)酒年化的提價(jià)幅度大于11%。

　　產(chǎn)品的提價(jià)最終會(huì)反映在公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，并最終推動(dòng)股價(jià)上行。彼得·林奇曾以生產(chǎn)香煙的大牛股菲利普·莫里斯為例：如果產(chǎn)品售價(jià)提升6%，成本提升4%，企業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)2%，可能看起來(lái)并不亮眼，但如果公司的利潤(rùn)率是10%，公司的每年收益就會(huì)增長(zhǎng)20%（2%/10%=20%）。

　　其次，消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)自由現(xiàn)金流充沛，它們的擴(kuò)張并不依賴于資本支出。而重資產(chǎn)型公司因?yàn)槠髽I(yè)需要不斷更新?lián)Q代設(shè)備才能保證競(jìng)爭(zhēng)力，它的現(xiàn)金流入會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)再次大量流出。如果投資的本質(zhì)是「買股票就是買公司，買公司就是買未來(lái)現(xiàn)金流」，消費(fèi)品企業(yè)更容易得到高估值。

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，消費(fèi)股的特性還在于容易跟蹤，無(wú)論是逛超市，逛電商、下館子或者和朋友閑聊，你都可以從不同側(cè)面打聽到自己所跟蹤公司產(chǎn)品的銷售情況。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，也只有持續(xù)的跟蹤，才能形成長(zhǎng)期的信心，從而賺到長(zhǎng)期的錢。

　　投資需要持續(xù)評(píng)估

　　受歡迎的產(chǎn)品只是提示投資者關(guān)注該公司，并不代表生產(chǎn)該產(chǎn)品的上市公司就值得投資。雖然偉大的公司要有偉大的產(chǎn)品，但產(chǎn)品受歡迎并不一定意味著公司就有投資價(jià)值，好的產(chǎn)品只是給有心投資者的重要提示信號(hào)。

　　「維維豆奶、歡樂(lè)開懷」的廣告詞讓維維豆奶家喻戶曉，但維維的股價(jià)距離2000年6月30日的上市首日收盤價(jià)僅高出不到20%；黑芝麻也曾是央視標(biāo)王，「一股濃香、一縷溫暖」的廣告詞可以勾起諸多消費(fèi)者兒時(shí)的回憶，但迄今為止，黑芝麻的股價(jià)仍低于1997年4月18日上市首日收盤價(jià)約20%的幅度。

　　盡管維維股份和黑芝麻的股價(jià)表現(xiàn)不佳，但投資者并不難發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者習(xí)慣的變化，從而避開投資中的虧損。其實(shí)，隨著生活水平的提高，牛奶早已逐漸替代了豆奶和芝麻糊等成為早餐的主要飲品，伊利股份也成為了一只大牛股。

　　不過(guò)，消費(fèi)品公司的贏面總體相對(duì)較大。券商中國(guó)記者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來(lái)，在食品飲料的118只個(gè)股里，85只個(gè)股漲幅超過(guò)1倍，其中包含25只個(gè)股漲幅超過(guò)10倍，僅有7只個(gè)股處于下跌狀態(tài)。

　　除了感知到產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力外，投資者還需要連續(xù)閱讀年報(bào)，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的研究和綜合的評(píng)估，掌握的細(xì)節(jié)越多，對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)能力就越強(qiáng)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)無(wú)處不在的時(shí)代，企業(yè)家的一言一行，企業(yè)推出新產(chǎn)品的力度，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，企業(yè)的品牌力，企業(yè)的渠道力等等信息是可以如同拼圖一般被一塊塊搜尋到。獲得的信息越豐富細(xì)致，投資者對(duì)該企業(yè)的未來(lái)預(yù)測(cè)能力就越強(qiáng)。這一切都需要建立在買股票就是買公司的認(rèn)知基礎(chǔ)之上。

　　除此之外，投資者還應(yīng)該對(duì)估值有基本的評(píng)判，但估值并不意味著50倍就是高估，20倍就是低估，企業(yè)的估值要與企業(yè)的質(zhì)地相匹配。巴菲特投資1971年投資了喜詩(shī)糖果，該公司在50年的時(shí)間里為巴菲特貢獻(xiàn)了超過(guò)百倍的收益，那么喜詩(shī)糖果類的公司估值應(yīng)該如何給呢？不過(guò)，無(wú)論如何，高估意味著可能會(huì)花費(fèi)大量的時(shí)間消化估值，如果看錯(cuò)了更是損失慘重。