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　　定增解禁收益勝率不高。

　　5月17日國海證券3.52億定增限售股可上市流通。作為去年唯一家成功實施定增的證券公司，其解禁表現(xiàn)受到市場各方關(guān)注。

　　當天無論盤中最高價抑或最終收盤價，均低于定增發(fā)行價3.39元/股，11位機構(gòu)投資者賬面均現(xiàn)“浮虧”。數(shù)據(jù)顯示，國海證券有2筆大宗交易出現(xiàn)，均來自機構(gòu)席位，合計成交額1752.18萬元，成交價3.3元/股。

　　由于國海證券解禁日正值股價回調(diào)階段，機構(gòu)投資者解禁收益表現(xiàn)不佳。今年一季度國海證券股價曾一路上行至3.6元/股附近，后震蕩下挫，股價在4月底一度反彈至3.4元/股附近，目前回調(diào)后再度跌破發(fā)行價。

　　不過從定增市場來看，整體解禁收益率也都不高。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，于去年實施定增并在今年解禁的102家上市公司中，有75%的上市公司解禁日收盤價跌破發(fā)行價。

　　解禁首日浮虧

　　5月17日國海證券部分定增股迎來解禁日。根據(jù)國海證券前期公告，此次解除限售可上市流通的限售股份總數(shù)為3.52億股，占該公司股份總數(shù)的5.51%。

　　此次解禁涉及的機構(gòu)投資者共有11家，其中有3家為券商，分別為國泰君安證券、華安證券、廣發(fā)證券；有3家基金公司，分別為諾德基金、財通基金、興證全球基金；2家外資機構(gòu)，分別為UBS、摩根士丹利；另有3家廣西本土產(chǎn)業(yè)資本，分別為廣西北港金控投資有限公司、廣西農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展中心（有限合伙）、廣西現(xiàn)代物流集團有限公司。

　　其中，國泰君安認購金額在上述機構(gòu)投資者中規(guī)模最大，近3.10億元；諾德基金、財通基金認購金額分別為2.52億元、1.25億元。此外，華安證券與3家廣西本土產(chǎn)業(yè)資本的認購金額均有近1億元。

　　從解禁首日股價表現(xiàn)來看，上述11名機構(gòu)投資者賬面均出現(xiàn)“浮虧”。當日國海證券盤中最高價格3.32元/股，收盤價為3.30元/股，均低于定增發(fā)行價3.39元/股。

　　券商中國記者注意到，5月17日當天國海證券有2筆來自機構(gòu)席位的大宗交易，合計成交530.97萬股，合計成交額1752.18萬元，成交價3.3元/股，占當日總成交額的6.99%。

　　國海證券股價低迷與行業(yè)整體股價表現(xiàn)大體一致。2023年下半年至今，券商股持續(xù)震蕩下行，盡管在今年年初和4月下旬各有一次反彈，但并未徹底扭轉(zhuǎn)頹勢。

　　實際上，國海證券去年定增發(fā)行就頗為艱難，發(fā)行時機一直不理想，直至定增批文有效期即將屆滿才落地實施。而國海證券發(fā)行過程也十分不易，承銷商追加兩輪認購才完成，其中第二輪可以理解為純靠券商同行“救場”。國海證券最終募資31.92億元，較最初募資計劃完成七成，其中有20億元由國海證券控股股東廣西投資集團及一致行動人下場認購。

　　券商中國記者注意到，國海證券在今年3月下旬舉辦的2023年業(yè)績說明會上，投資者頻頻提問有關(guān)“提振股價計劃”、“提升投資回報舉措”等問題。

　　彼時，國海證券相關(guān)人士回應稱，該公司連續(xù)12年分紅，累計向股東分配利潤46.61億元，其中現(xiàn)金分紅達31.67億元。2023年度擬現(xiàn)金分紅2.55億元，占該公司2023年實現(xiàn)可分配利潤的135.22%，現(xiàn)金分配比例高于行業(yè)過往的平均水平。

　　“股票二級市場估值受諸多因素影響，公司將一如既往努力做好經(jīng)營管理，創(chuàng)造更好的業(yè)績回饋股東?！卑l(fā)布會上相關(guān)人士如此解釋。

　　定增收益表現(xiàn)被拖累

　　國海證券定增解禁收益不佳只是當前定增市場的縮影。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，今年定增解禁收益大多不甚理想。

　　根據(jù)券商中國記者對Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，截至5月17日，去年實施定增并在今年解禁的102家上市公司中，有76家首批定增限售股份解禁日收盤價跌破發(fā)行價，占比達到75%。

　　進一步看，有多達34家上市公司定增限售股解禁日收盤價較發(fā)行價下跌超過20%。

　　申萬宏源證券定增研究團隊分析師在回顧今年一季度定增市場時曾表示，若以解禁日收盤價賣出，2024年一季度解禁的69個競價定增項目中有占比18.84%的項目解禁絕對收益率為正，一季度解禁絕對收益率均值為-12.59%。該分析師表示，拆解一季度定增收益，市價折價率效應仍顯著，但個股及行業(yè)表現(xiàn)自去年第三季度起連續(xù)下行，拖累定增收益表現(xiàn)。

　　展望二季度時，上述分析師表示，大部分二季度將要解禁的項目發(fā)行時點在去年下半年至今年年初，可以期待部分行業(yè)復蘇帶來的亮眼表現(xiàn)。

　　根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在去年至今實施定增但尚未解禁的上市公司中，有62家今年股價（截至5月17日）已經(jīng)跌破發(fā)行價，在未解禁的上市公司中占比33%。

　　本月未來兩周有6家上市公司將迎來定增限售股解禁，分別為璞泰來、海格通信、廣信材料、中瓷電子、甘咨詢、易華錄，不過其中有4家已經(jīng)“破發(fā)”。多家5月17日收盤價較發(fā)行價已下跌超過20%，也有的已下跌10%左右。上述上市公司未來首批定增限售股解禁日收益如何，值得繼續(xù)關(guān)注。

　　責編：桂衍民