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　　近期，多家基金公司舉辦投資策略會(huì)或者發(fā)布2024年下半年投資策略，勾勒下半年投資圖譜。

　　多家基金公司認(rèn)為，當(dāng)前A股各項(xiàng)估值指標(biāo)依然處于底部水平，股市繼續(xù)調(diào)整空間不大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)?？春酶吖上鍓K、被錯(cuò)殺的中小盤(pán)個(gè)股、產(chǎn)業(yè)出海等領(lǐng)域以及AI、貴金屬等行業(yè)機(jī)會(huì)。

　　“分化”成上半年關(guān)鍵詞

　　今年上半年，市場(chǎng)分化明顯?？萍脊?、以資源股為代表的紅利資產(chǎn)表現(xiàn)最為突出，新能源、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)相對(duì)較差。記者梳理申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)發(fā)現(xiàn)，石油石化和煤炭上半年表現(xiàn)最好，今年以來(lái)申萬(wàn)石油石化指數(shù)和申萬(wàn)煤炭指數(shù)漲幅分別超過(guò)30%和20%；商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)、傳媒、房地產(chǎn)等行業(yè)指數(shù)跌幅較大。

　　受市場(chǎng)整體表現(xiàn)的影響，今年以來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)分化特征。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，今年以來(lái)979只普通股票型基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算，下同）平均收益率為-4.68%。其中，有312只取得正收益。收益率最高的是宏利基金王鵬管理的宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A，今年以來(lái)的收益率為27.46%。另外，中銀港股通優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)、廣發(fā)資源優(yōu)選A等4只基金收益率超過(guò)20%。

　　截至6月24日，6805只偏股混合型基金今年以來(lái)的平均收益率為-3.9%，其中，有2330只取得正收益。收益率最高的是宏利景氣領(lǐng)航兩年持有，今年以來(lái)收益率達(dá)31.61%。另外，宏利新興景氣龍頭A、建信靈活配置C、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A等10只基金收益率超過(guò)30%。

　　受益于海外及港股市場(chǎng)的較好表現(xiàn)，今年以來(lái)，不少Q(mào)DII基金收獲亮眼業(yè)績(jī)。建信新興市場(chǎng)優(yōu)選、景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、天弘全球高端制造等QDII基金今年以來(lái)收益率超30%。

　　中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

　　近期，多家基金公司舉辦半年度投資策略會(huì)或發(fā)布下半年投資策略，分析把脈下半年市場(chǎng)走勢(shì)和投資機(jī)會(huì)。

　　招商基金FOF基金經(jīng)理王建滲表示，綜合考慮年初市場(chǎng)的低預(yù)期、低位企穩(wěn)的盈利趨勢(shì)以及逐步累積的政策效果，權(quán)益市場(chǎng)存在一定投資機(jī)會(huì)，短期波動(dòng)整固不改年內(nèi)結(jié)構(gòu)行情。王建滲分析認(rèn)為，年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，供需有望逐步走向平衡，下半年價(jià)格指數(shù)走穩(wěn)概率上升，企業(yè)盈利改善確定性有望加強(qiáng)。經(jīng)過(guò)連續(xù)三年的估值壓縮，A股整體PE/PB水平處于歷史低位，估值向上修復(fù)空間較大，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。此外，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)的確認(rèn)和資本市場(chǎng)投資端功能建設(shè)的不斷推進(jìn)，中國(guó)資產(chǎn)的全球比價(jià)效應(yīng)有望顯著提升。

　　南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理唐小東對(duì)下半年市場(chǎng)看法偏正面，他介紹，2023年A股權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)較差，主要有兩個(gè)方面的沖擊。首先是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期經(jīng)歷了比較明顯的向下修正過(guò)程，其次是北向資金出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)、大幅流出。進(jìn)入2024年后，這兩個(gè)負(fù)面因素都逐漸消退。從市場(chǎng)估值角度看，各項(xiàng)估值指標(biāo)依然處于底部水平，綜合來(lái)看，對(duì)后期市場(chǎng)持積極的態(tài)度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。

　　中信保誠(chéng)基金表示，近期地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向?qū)τ谡w權(quán)益市場(chǎng)或是實(shí)質(zhì)性利好，打消了市場(chǎng)中長(zhǎng)期較大的一個(gè)擔(dān)憂并可能降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。A股實(shí)現(xiàn)“熊?！鞭D(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)有望成熟，但市場(chǎng)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好仍需要一定的修復(fù)時(shí)間。接下來(lái)可能采取相對(duì)更積極的方式參與到市場(chǎng)中，尋找業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)的合理定價(jià)企業(yè)。

　　AI仍是關(guān)注焦點(diǎn)

　　對(duì)于下半年的投資機(jī)會(huì)，唐小東建議關(guān)注三個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)：高股息板塊依然有較確定的投資價(jià)值；AI浪潮下，科技硬件及相關(guān)領(lǐng)域是稀缺的成長(zhǎng)性來(lái)源，值得重點(diǎn)關(guān)注；一些被錯(cuò)殺的中小盤(pán)個(gè)股也值得關(guān)注。

　　宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬認(rèn)為，全年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在于以下幾個(gè)行業(yè)：一是生成式AI行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來(lái)的算力投資機(jī)會(huì)仍然會(huì)繼續(xù)，且龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)連續(xù)超預(yù)期的階段，投資體驗(yàn)會(huì)改善，應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)還需要觀察；二是受益自主可控的行業(yè)在經(jīng)歷了回調(diào)后，投資機(jī)會(huì)重新開(kāi)始顯現(xiàn)；三是高質(zhì)量發(fā)展階段國(guó)內(nèi)偏剛需的行業(yè)以及中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)出海的投資機(jī)會(huì)；四是利率下行階段高股息的投資價(jià)值會(huì)延續(xù)?！爱?dāng)前時(shí)間點(diǎn)我們?nèi)匀粓?jiān)持‘投資景氣行業(yè)龍頭，追求戴維斯雙擊’的方法，選擇那些長(zhǎng)期空間大、短期業(yè)績(jī)好的公司，回避短期主題催化透支明顯的公司?！蓖貔i說(shuō)。

　　對(duì)于多家機(jī)構(gòu)都在關(guān)注的AI板塊投資機(jī)會(huì)，平安新興產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理翟森還表示，近期蘋(píng)果和微軟都發(fā)布了最新的AI操作系統(tǒng)產(chǎn)品，今年下半年，市場(chǎng)可能會(huì)越來(lái)越多地體會(huì)到整個(gè)AI終端行業(yè)的變化。AI終端創(chuàng)新的大年在明年，無(wú)論是手機(jī)的更新還是個(gè)人電腦的更新，預(yù)計(jì)明年會(huì)看到非常重量級(jí)產(chǎn)品的發(fā)布。今年下半年科技領(lǐng)域的投資重點(diǎn)，主要還是人工智能應(yīng)用和端側(cè)，尤其是端側(cè)領(lǐng)域，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體領(lǐng)域都值得關(guān)注。