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　　近日，摩根大通舉辦媒體圓桌，分享了有關(guān)中國宏觀和股票的最新觀點。

　　摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑認為，目前中國股票市場有兩大積極因素，分別是盈利增長與積極回購。配置方面，該公司看好高股息、低估值龍頭及AI板塊。

　　此外，摩根大通預(yù)計，2024年全年中國經(jīng)濟增速為4.6%。

　　看好高股息、低估值龍頭及AI板塊

　　劉鳴鏑指出，近期的日元套息交易拆倉潮推動了少量外資由其他股市流向中國股市，但她提醒下半年仍須留意美國大選對中國股市帶來的潛在風(fēng)險。

　　劉鳴鏑還表示，若下半年中國經(jīng)濟增長保持理想的態(tài)勢保持，MSCI中國指數(shù)或有個位數(shù)的上行空間，但她也強調(diào)當(dāng)下精選個股比預(yù)測指數(shù)漲幅更為重要。

　　如何看待中國股票市場的空間？劉鳴鏑談到，目前中國股票市場有兩大積極因素：

　　首先，目前市場一致預(yù)期MSCI中國指數(shù)的盈利同比增長為14%，滬深300指數(shù)為12%的盈利同比增長，比歷史均值低一個標(biāo)準(zhǔn)差，這是較大的折扣；

　　其次，股票市場的回購呈現(xiàn)積極的態(tài)勢，今年前7個月，MSCI中國指數(shù)的成份股合計回購260億元，約占總市值的3%，這一數(shù)值是2021年至2023年平均回購額的1.9倍。

　　在配置方面，劉鳴鏑看好三個方向：

　　一是繼續(xù)看好防御性的高股息股票，如銀行、電信、電力、公路股等，關(guān)鍵是看自由現(xiàn)金流，一些有吸引力的公司股息率可達6%、7%；

　　二是估值合理兼具成長性的板塊中，具有定價能力的龍頭公司，尤其看好其中對地緣政治敏感度較低的行業(yè)龍頭，包括一些將生產(chǎn)設(shè)備設(shè)于海外的中國公司，以及在國內(nèi)市場高市占率的企業(yè)等；

　　三是人工智能（AI）主題相關(guān)板塊，預(yù)計其中一些硬件相關(guān)的公司在經(jīng)歷股價回調(diào)后，有機會迎來另一波上漲。

　　預(yù)計全年經(jīng)濟增速為4.6%

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管朱海斌表示，預(yù)計2024年全年中國經(jīng)濟增速為4.6%。

　　朱海斌表示，這個預(yù)測考慮到了去年下半年中國經(jīng)濟強勁表現(xiàn)帶來的高基數(shù)效應(yīng)。在結(jié)構(gòu)上來看，中國不同行業(yè)的表現(xiàn)目前呈現(xiàn)出一定的分歧，上半年制造業(yè)投資仍然表現(xiàn)良好，消費及房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)疲弱，而出口數(shù)據(jù)亮眼。盡管下半年以來出口數(shù)據(jù)有轉(zhuǎn)弱跡象，但總體而言，朱海斌認為下半年出口對中國GDP將是正向的提振作用，歐洲提高新能源汽車進口關(guān)稅等因素對中國出口的影響預(yù)計較小，更需要關(guān)注的是美國大選所帶來的不確定性。

　　朱海斌還表示，今年中國GDP增長更多地取決于消費及投資等國內(nèi)因素。近期也看到近期高層會議上提出將加強逆周期政策、并強調(diào)要提振消費的積極政策信號。例如就在7月31日，國家發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的措施》，出臺恢復(fù)和擴大消費20條措施。后續(xù)將持續(xù)關(guān)注政策的落地執(zhí)行情況。

　　朱海斌預(yù)計，料難將出臺大規(guī)模的刺激財政方案，但預(yù)計現(xiàn)有的刺激措施將會得到有效的運用，如未來數(shù)月發(fā)行約2萬億元人民幣的政府債。他還預(yù)計，央行未來將采取漸進式的降息，預(yù)計在今年四季度、明年第一季度分別降息10個基點。

　　房地產(chǎn)方面，朱海斌認為，房地產(chǎn)跌幅正逐步收窄。目前新房動工及新房銷售已分別自高位回落七成及六成，預(yù)期今年新房動工及新房銷售分別跌14%及13%，房地產(chǎn)投資下跌10%。預(yù)計房地產(chǎn)市場將最快在明年回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資則要到2026年才會持平或增速轉(zhuǎn)正。