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　　來源：華泰睿思

　　上周A股權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)率上升，港股資金面再現(xiàn)波瀾：1）外資，主動(dòng)外資凈流出規(guī)模走闊帶動(dòng)配置盤凈流出，但交易盤凈流出規(guī)模收窄，關(guān)注Jackson Hole會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)降息交易升溫能否帶動(dòng)主動(dòng)外資回流；2）南向，上周南向資金年內(nèi)首次轉(zhuǎn)為凈流出，但當(dāng)前AH溢價(jià)仍處于我們測(cè)算的合理區(qū)間上沿附近，對(duì)南向資金仍有支撐；3）產(chǎn)業(yè)資本，上周回購(gòu)熱度繼續(xù)回暖，軟件與服務(wù)回購(gòu)額回升至接近年內(nèi)高峰（5- 6月）水平；4）情緒指標(biāo)上，恒指沽空比例回升至16.3%，2021年以來當(dāng)沽空比例突破17+%時(shí)市場(chǎng)往往接近階段性底部，如22Q4、24年4月中旬和8月初。