一、融資盤回流明顯，市場(chǎng)人氣回復(fù)

　　上周滬指漲1.8%，創(chuàng)業(yè)板漲1.5%，普漲反彈。兩市融資余額上周五約為8800億元，較前周五凈流入104億元，增幅約為2.1%，其中滬市凈流入79億元，深市凈流入約25億元。周一、周二凈流入50億元，周三、周四凈流入66億元，周五凈流出約12億元。

　　前周五是節(jié)后首個(gè)交易日，融資盤當(dāng)日凈流入47億元，節(jié)后六個(gè)交易日融資盤累計(jì)回流150億元，節(jié)前最后兩周融資盤是累計(jì)凈流出515億元。

　　前期提到：“融資盤節(jié)前避險(xiǎn)，節(jié)后基本都會(huì)回流，并助推反彈行情。二月行情已轉(zhuǎn)入兩會(huì)模式，國企改革仍是主線，兩會(huì)之前，大盤預(yù)料將保持相對(duì)穩(wěn)定，上下空間皆不大，以存量博弈，結(jié)構(gòu)化行情為主，地方國改和年報(bào)高成長的個(gè)股會(huì)受到市場(chǎng)認(rèn)同?！?/p>

　　上半周受益于新股發(fā)行節(jié)奏減緩，中小創(chuàng)品種活躍度較高，下半周供給側(cè)改革的水泥建材和一帶一路的高鐵運(yùn)輸、建筑施工板塊放量上攻，帶動(dòng)滬指強(qiáng)勢(shì)上行，新疆的水泥建材個(gè)股疊加多重概念，成為領(lǐng)漲龍頭。兩市融資開倉量逐日增加，人氣提振，融資盤的交易頻率開始恢復(fù)式回升。兩會(huì)將在3月3日和3月5日召開，在此之前還有三周，穩(wěn)定是主基調(diào)，大起大落都不合時(shí)宜。市場(chǎng)更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神相關(guān)的國改、供給側(cè)，一帶一`路概念已成為并行的主線，板塊輪動(dòng)將為融資盤帶來較好的交易機(jī)會(huì)。

　　上周五全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議召開，證監(jiān)會(huì)主席劉士余發(fā)表講話指出，資本市場(chǎng)運(yùn)行要穩(wěn)，要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略服務(wù)，要更加重視上市和準(zhǔn)上市公司的質(zhì)量，用兩三年的時(shí)間解決IPO堰塞湖，不允許呼風(fēng)喚雨違法違規(guī)的資本大鱷對(duì)散戶扒皮吸血。周五市場(chǎng)已作出積極反應(yīng)，主板市場(chǎng)尤其是中字頭、國企股、藍(lán)籌低市盈個(gè)股表現(xiàn)活躍，受IPO常態(tài)化影響較大的中小創(chuàng)和次新股品種開始回調(diào)。一季度績(jī)優(yōu)藍(lán)籌國企股是較為明顯的交易方向。今年大盤格局較大可能與去年類似。從去年的箱體震蕩特點(diǎn)來看，大盤連續(xù)放量上漲時(shí)，投資者倉位宜減不宜增，連續(xù)下跌時(shí)則相反之。

　　二、融資交易頻率溫和回升，償還保持較低水平

　　上周融資買入額為1642億元，日均值為325億元，較之上周五大升近50%。融資買入額占融資余額比為3.7%，較之前一周的2.4%明顯回升。融資買入占成交比例為8%，較之上周五的9%略有下降，但高于一月份的均值7.6%。兩會(huì)主題板塊輪動(dòng)，盈利性機(jī)會(huì)增多，融資買入明顯回升，前期控倉的融資盤逐步回補(bǔ)，本周料仍會(huì)增加，成為市場(chǎng)穩(wěn)定的支持力量。

　　上周償還額為1521億元，日均值為304億元，較之上周五大增78%。因上周五償還額已幅萎縮至158億元，回到2014年六月份的水平。兩融市場(chǎng)的去杠桿似乎到了一個(gè)階段性低位。本周隨著融資盤周轉(zhuǎn)頻率加快，償還開始回升，但仍低于一月份的均值311億元。上周融資增幅低于指數(shù)增幅，兩融市場(chǎng)的償還壓力將保持較低水平。

　　上周融資買入與償還額合計(jì)約為3145億元，與融資余額8800億元比較，周換手率為36%，較一月份的均值28%明顯回升，交易頻率開始提高，仍屬于溫和水平。過往數(shù)據(jù)顯示，周換手率到達(dá)65%上方時(shí)，才進(jìn)入過熱轉(zhuǎn)折狀態(tài)。

　　與兩市的成交金額20222億元相比，融資交易占比為15.6%，與一月份的均值15.8%基本持平，總體處于較低水平，引領(lǐng)反彈的更多的機(jī)構(gòu)資金和場(chǎng)外資金為主，場(chǎng)內(nèi)激進(jìn)型資金稍顯謹(jǐn)慎。

　　上周五兩市融券余額約為36億元，上周五增加6億元。

　　三、板塊融資盤整體流入，中字頭央企受融資盤青睞

　　上周板塊融資盤凈流入居前的是：保險(xiǎn)信托11.54億元，軍工8.5億元，通信設(shè)備 7.17億元，有色7.16億元，證券類6.74億元，交運(yùn)6.17億元，水泥5.8億元，汽車4.28億元，銀行類3.48億元，建筑施工 3.41億元。

　　上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是: 中國平安（601318）5.6億元，安信信托（600816）2.8億元，中國石化（600028）2.4億元，冀東水泥（000401）1.9億元，蒙草生態(tài)（300355）1.8億元，金科股份（000656）1.8 億元，中國鋁業(yè)（601600）1.8億元，中國石油（601857）1.8億元，中國重工（601989） 1.6億元，馳宏鋅鍺（600497）1.6億元。

　　四、后市研判

　　兩會(huì)行情中藍(lán)籌板塊輪漲，穩(wěn)定仍是主基調(diào)，投資者不宜過度追高，可適當(dāng)關(guān)注本輪漲幅較小的券商和保險(xiǎn)板塊。