隨著滬深A(yù)股市場(chǎng)探底震蕩反彈，兩市兩融余額在前期持續(xù)大幅下降后，近期在7700億元附近徘徊，兩融余額后市還有繼續(xù)回落空間嗎？

　　由于2015年的牛市演繹與資金通過各種渠道加杠桿不無關(guān)系，而目前市場(chǎng)持續(xù)震蕩，仍處于金融領(lǐng)域去杠桿過程中，因此，觀察兩融余額的變化情況或許對(duì)判斷市場(chǎng)所處位置有一定的幫助。

　　回顧2015年上沖5178點(diǎn)的那一輪牛市可以發(fā)現(xiàn)，上證綜指自2014年11月20日的2450.99點(diǎn)起步，一路上攻直至2015年6月12日的5178.19點(diǎn)，然后開啟震蕩調(diào)整之路，上周五收盤為2598.87點(diǎn)。其間兩市兩融余額也呈倒“V”形沖高回落橫走態(tài)勢(shì)，從2014年11月19日的7561億元狂飚至2015年6月18日的22730億元，截至上周五逐步下降到了7693億元，較牛市啟動(dòng)前僅高出132億元。

　　進(jìn)一步觀察，在牛市啟動(dòng)前的2014年10月28日到11月19日，A股市場(chǎng)進(jìn)行了一輪拉升前的蓄勢(shì)，期間兩市兩融余額平均為7272.53億元；拉長(zhǎng)震蕩蓄勢(shì)周期來看，從2014年7月22日到11月19日，兩市兩融余額平均為5855.67億元。

　　綜合來看，雖然金融領(lǐng)域去杠桿仍將繼續(xù)，但節(jié)奏、力度可控，而目前兩市兩融余額也已經(jīng)較為接近2014年-2015年那一輪牛市啟動(dòng)前的水平，后市回落空間應(yīng)該有限，這將有助市場(chǎng)于企穩(wěn)。

　　對(duì)于具體的個(gè)股來說，今年國(guó)慶長(zhǎng)假以來的A股市場(chǎng)探底反彈過程中，在震蕩探底階段(9月28日到10月28日)以及震蕩反彈階段(10月28日到11月9日)兩融余額均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的個(gè)股有53只。其中，兩融余額增長(zhǎng)幅度累計(jì)超過10%的個(gè)股有32只(見下表)，超過20%的個(gè)股有10只，新鋼股份（600782）、【步長(zhǎng)制藥(603858)、股吧】（603858）的兩融余額以105.65%、40.73%的增長(zhǎng)幅度居前。這些個(gè)股無論市場(chǎng)漲跌杠桿資金都在持續(xù)增倉(cāng)，或許值得適時(shí)跟蹤。