2014年下半年以來(lái)，比A股市場(chǎng)更火爆的，可能就只有剛剛崛起的新三板了。作為多層次資本市場(chǎng)中門檻低于A股的市場(chǎng)，這個(gè)新興平臺(tái)的掛牌公司數(shù)量，平均6個(gè)月就翻一番。然而，高效溝通渠道短缺，投融資雙方對(duì)接不暢一直困擾著參與者，并進(jìn)一步導(dǎo)致掛牌公司融資出現(xiàn)冰火兩重天的景象，市場(chǎng)亟需借新工具破局。

　　火爆 新股掛牌首日漲2倍

　　2015年4月第一周，新三板市場(chǎng)的成交額首次超過(guò)了百億，達(dá)到124.04億元，相比前一周大增90.61%，幾乎翻了一番。如果覺(jué)得這個(gè)數(shù)字不夠震撼，還有更猛的—當(dāng)周新增的13家做市交易股票，做市首日漲幅均值達(dá)238.16%。

　　如此行情，即便是證券投資界的老兵也大呼“毀三觀”。最近各種證券社區(qū)里流行一個(gè)段子：一位投資創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)友，原本要把自己的“戰(zhàn)績(jī)”貼到朋友圈里曬一曬，但在看到玩新三板的小伙伴們的浮盈后，就默默地收手了。

　　這是已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)玩得很“嗨”的，但他們也只是少數(shù)派，畢竟手抓500萬(wàn)的人并不算多，真正的大部隊(duì)還在外頭—身不能至，心向往之。

　　目前，寶盈、前海開(kāi)源、上投摩根、南方、海富通、華夏、易方達(dá)、九泰等超過(guò)二十家機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)旗下專戶或子公司，設(shè)立、或正在推出新三板資管產(chǎn)品，投資者的認(rèn)購(gòu)門檻多為100萬(wàn)元，相比個(gè)人投資者要求500萬(wàn)元，門檻顯然低了不少。

　　值得注意的是，公募基金暫時(shí)還不能直接投資新三板，上述產(chǎn)品只是“先行部隊(duì)”。等到公募直投新三板真正開(kāi)閘，投資門檻繼續(xù)降低，可以想象將會(huì)迎來(lái)巨量的散戶增量資金。

　　這個(gè)預(yù)期可能很快就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。在4月3日召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人張曉軍已經(jīng)吹了風(fēng)，會(huì)里正在制定公募基金投資新三板的相關(guān)指引，鼓勵(lì)公募基金將投資范圍擴(kuò)大到新三板股票試點(diǎn)。據(jù)悉，南方基金已經(jīng)成為首家上報(bào)新三板公募產(chǎn)品的基金公司，正在等待證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。

　　困惑 新三板公司冰火兩重天

　　截止4月17日，新三板掛牌公司已達(dá)到2287家，但之前傳說(shuō)中“肉多狼少”的情況，正在悄悄地發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因?yàn)槟愫芸赡軙?huì)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)場(chǎng)的“狼”是越來(lái)越多，但新三板里面的“肉”固然多，吃得下口的好肉卻比較少。

　　新三板公司數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但基本面良莠不齊，隨之而來(lái)的結(jié)果是，做市公司、明星公司因?yàn)橘Y金集中涌入而價(jià)格高企，而大部分普通公司則是問(wèn)者寥寥。

　　以4月3日的交易情況為例，新三板當(dāng)天的成交里面，做市交易的成交額為26.09億元,協(xié)議交易的成交額只有11.44億元。

　　和上述數(shù)字形成對(duì)比的是，做市交易的新三板公司僅有240家左右，占新三板掛牌企業(yè)總數(shù)的10%，而協(xié)議交易的2000多家公司總成交額只有11.44億元。也就是說(shuō)，占總數(shù)僅10%的做市公司貢獻(xiàn)了全市場(chǎng)70%的成交額，做市公司的平均成交金額是協(xié)議公司的20倍。

　　深圳一位私募人士表示，靠這種局部流動(dòng)性紅利爆炒的公司，目前風(fēng)險(xiǎn)已比較大，新三板投資最終還是要回歸到基本面研究和價(jià)值發(fā)現(xiàn)上面的?！爸饕€是風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題，如果找不著好公司，還不如不投?！?/p>

　　一邊是極少數(shù)公司定增融資熱火朝天，另一邊則是大部分公司難以吸引投資者。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資人如此“偏寵”少數(shù)公司也是情非得已。

　　前述私募人士向記者解釋其中原因，首先是整體流動(dòng)性不足，目前新三板所謂的賺錢效應(yīng)大多數(shù)只是浮盈，沒(méi)多少人拿到了真金白銀?！靶氯瀹a(chǎn)品都是2+1年的期限，兩年后這些公司誰(shuí)死誰(shuí)活說(shuō)不清，不敢貿(mào)然進(jìn)去。”

　　其次是信息不對(duì)稱，現(xiàn)階段新三板公司的財(cái)務(wù)和信息都不夠透明，信息披露也常有不規(guī)范，對(duì)于重視基本面研究的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，控制風(fēng)險(xiǎn)是第一要?jiǎng)?wù)。

　　匹配 新一代路演平臺(tái)變“輕”

　　手機(jī)端路演平臺(tái)“進(jìn)門財(cái)經(jīng)”的創(chuàng)始人程建輝認(rèn)為，若想要消除新三板公司與投資者之間的信息障礙，傳統(tǒng)來(lái)說(shuō)是通過(guò)舉辦路演、推介會(huì)等方式。但是，高大上的線下路演場(chǎng)地、會(huì)務(wù)組織費(fèi)用高企不說(shuō)，籌辦一場(chǎng)路演所需的時(shí)間也是巨大的成本。另一方面，投資人為了參加路演也是整年疲于奔命。

　　后來(lái)出現(xiàn)的線上路演、包括電話會(huì)議等，看似便利了不少，但其對(duì)外部支持設(shè)備的高要求，使得很多時(shí)候成為傳統(tǒng)線下路演的附屬。

　　程建輝試圖改變這種低效的局面，讓路演變得“輕”起來(lái)。

　　一直以來(lái)，傳統(tǒng)路演的核心都離不了三大件：高管講，PPT秀，投資人問(wèn)，“進(jìn)門財(cái)經(jīng)”瞄準(zhǔn)了這些基本屬性，主打語(yǔ)音直播+PPT演示的功能，而在互動(dòng)方面，除了類似微信的文字、貼圖、表情等表達(dá)方式，還能像電話會(huì)議一樣實(shí)時(shí)語(yǔ)音對(duì)話。

　　如果討論涉及機(jī)密，路演發(fā)起方還可以建立私密會(huì)議，或者點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的私信對(duì)話。同時(shí)，進(jìn)門財(cái)經(jīng)可以調(diào)取過(guò)往的歷史路演，隨時(shí)隨地收聽(tīng)，旨在把用戶的碎片化時(shí)間得到充分利用。

　　和同樣主打資源供需雙方“匹配”的滴滴打車類似，進(jìn)門財(cái)經(jīng)搭起新一代手機(jī)路演平臺(tái)的背后，也離不開(kāi)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在線下的項(xiàng)目積累。過(guò)去6年里，進(jìn)門財(cái)經(jīng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)已累計(jì)為300多家上市和擬上市公司提供IPO咨詢服務(wù)，為2萬(wàn)名以上的機(jī)構(gòu)和個(gè)人尋找投資標(biāo)的。

　　創(chuàng)始人程建輝認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)掌握的這些資源，將構(gòu)筑成路演雙方“配對(duì)”的基石。通過(guò)高效、便捷且具有傳播性的手機(jī)路演工具，新三板參與者無(wú)論融資方還是投資方，都將更容易相中理想的“對(duì)象”。