2014年以來中國經(jīng)濟(jì)處于弱周期低增速的運(yùn)行狀態(tài)，貸款需求減少，影響到小貸公司的收入及利潤，5家小貸公司登陸新三板后業(yè)績依舊下滑

　　來源：《投資時(shí)報(bào)》

　　文｜《投資時(shí)報(bào)》記者 劉佳昕

　　掛牌新三板，是連賣香火、發(fā)傳單的公司也不愿錯(cuò)過的好機(jī)會(huì)。而一直以“高大上”自居的金融機(jī)構(gòu)，對于新三板也越來越感興趣。

　　據(jù)《投資時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，按照證監(jiān)會(huì)分類金融行業(yè)，目前已有30家金融機(jī)構(gòu)掛牌新三板，籌備者齊魯銀行、國盛證券、長安信托等也躍躍欲試。在這30家金融機(jī)構(gòu)中，小貸公司占有重要比例，統(tǒng)計(jì)顯示，其中12家為小貸公司，分別是鑫莊農(nóng)貸、鑫鑫農(nóng)貸、文廣農(nóng)貸、通利農(nóng)貸、昌信農(nóng)貸、晶都農(nóng)貸、恒晟農(nóng)貸、海博小貸、國匯小貸、廣順小貸、天元小貸和天秦小貸。

　　然而登陸新三板并沒能讓上述公司擺脫虧損，7家凈利潤下降公司讓投資者無所適從。而PE機(jī)構(gòu)在登陸新三板之后大玩“過山車”，也一度成為熱議話題。

　　首家農(nóng)信社掛牌

　　在已掛牌的新三板金融機(jī)構(gòu)中，瓊中農(nóng)信顯得格外搶眼。

　　2014年5月，海南瓊中黎族苗族自治縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社(下稱瓊中農(nóng)信)正式登陸新三板。這是瓊中首家掛牌“新三板”的公司，也是第一家在“新三板”掛牌的農(nóng)信社，更是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)首次進(jìn)入內(nèi)地資本市場。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，瓊中農(nóng)信掛牌目前股票總量為8910萬股，市值49005萬元。由“瓊中模式”發(fā)展而來的“一小通”小額信貸業(yè)務(wù)成為該公司的特色業(yè)務(wù)。

　　公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，瓊中農(nóng)信設(shè)立于2010年12月30日，注冊資本7920萬元。掛牌前公司共有194名股東，多數(shù)是自然人。前六大股東海南龍健農(nóng)業(yè)、海南潮建實(shí)業(yè)、海南洋浦椰島、海南黃金溝農(nóng)業(yè)、海南波泰農(nóng)畜業(yè)、?？诤Ｄ霖S實(shí)業(yè)持股比例均為8.33%。由于股權(quán)分散，公司并無控股股東及實(shí)際控制人。

　　事實(shí)上，早在2008年，瓊中農(nóng)信率先完成股份制改造，海南省有意將其推上資本市場。但基于歷史原因及規(guī)模問題，農(nóng)信社上市主板均無先例，農(nóng)信社與大型銀行一起參與資本市場，幾乎沒有可能。

　　瓊中農(nóng)信董事長卓令會(huì)曾表示，瓊中聯(lián)社將服務(wù)中小微企業(yè)、服務(wù)三農(nóng)作為戰(zhàn)略發(fā)展的重中之重，承擔(dān)了支持農(nóng)村金融的重任，但有些方面仍存在欠缺。在新三板掛牌后步履穩(wěn)健，可謂有一定突破意義。進(jìn)入資本市場后需要履行信息披露義務(wù)接受公眾監(jiān)督，同時(shí)又納入到中國證監(jiān)會(huì)的非上市公眾公司監(jiān)管架構(gòu)之下，市場資源很好地完善農(nóng)信社治理，經(jīng)營狀況也得到改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年瓊中農(nóng)信總資產(chǎn)226270萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤1869萬元，較上年下降1.4%，營業(yè)收入12616萬元，同比上升3.92%。

　　兩PE公司股價(jià)“蹦極跳”

　　不僅僅是農(nóng)信社，PE機(jī)構(gòu)九鼎投資在登陸新三板之后一躍成為新三板新貴。

　　2014年4月29日，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)九鼎投資登陸新三板市場，成為國內(nèi)首家獲批掛牌新三板的PE機(jī)構(gòu)。

　　最為引人關(guān)注的是在2014年5月，在新三板的交易行情中，九鼎投資一度創(chuàng)造每股最高成交價(jià)950元、成交均價(jià)為768.34元的“蹦極跳”，創(chuàng)下了767.34倍的最高漲幅，而其前一天的收盤價(jià)僅為1元/股。

　　九鼎投資管理有限公司成立于2007年，是國內(nèi)知名的投資機(jī)構(gòu)之一，涉足消費(fèi)、服務(wù)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、材料、裝備、新興、礦業(yè)八大行業(yè)。目前其市值已經(jīng)達(dá)到600.5億元，股份總量為50億股。

　　數(shù)據(jù)顯示，總資產(chǎn)131.12億元的九鼎投資2014年凈利潤為3.5億元，營業(yè)收入為4.2億元，凈利潤增幅高達(dá)1250%，營業(yè)收入同比增幅為39%。

　　如此被看好的PE巨頭，九鼎投資始終醉心于新三板。對于未來九鼎投資是否會(huì)借助政策進(jìn)行轉(zhuǎn)板，九鼎投資曾表示：“目前轉(zhuǎn)板尚有待進(jìn)一步的細(xì)則出臺。我們也關(guān)注到新三板即將實(shí)施分層管理并將推進(jìn)連續(xù)競價(jià)交易制度，新三板的掛牌公司其實(shí)已沒有轉(zhuǎn)板必要?！?/p>

　　除此之外，另一家大玩“過山車”的PE機(jī)構(gòu)便是中科招商。

　　3月20日，中科招商正式登陸新三板。其主要從事私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)以及股權(quán)投資業(yè)務(wù)，公司所投資的企業(yè)階段涵蓋種子期、天使期、VC和PE期，覆蓋了各種行業(yè)。中科招商公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，公司擬向不超過30名投資者定向發(fā)行不超過5億股普通股，募集不超過90億元資金。

　　天堂和地獄僅僅一線之隔。令A(yù)股投資者認(rèn)為是不可思議之事，在新三板可能并不罕見。2015年4月22日，中科招商收盤暴跌90.98%，盤中最高52元，最低跌至1.01元，成交量為1090手，但成交額只有52.97萬元。隨后23日，中科招商暴漲762.96%，盤中最高60元，最低40元，其成交量出現(xiàn)暴漲高達(dá)2610手，成交額1135萬元。

　　然而業(yè)內(nèi)人士指出，中科招商現(xiàn)在還沒做市交易，僅是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)價(jià)格不具有太大的市場參考價(jià)值。

　　5家小貸公司業(yè)績下滑

　　需要指出的是，即使多家金融機(jī)構(gòu)登陸新三板，但仍舊不乏業(yè)績下滑者，其中小貸公司成了眾矢之的。2014年以來中國經(jīng)濟(jì)處于弱周期低增速的運(yùn)行狀態(tài)，貸款需求減少，影響到小貸公司的收入及利潤。

　　據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，在30家已經(jīng)登陸新三板的金融機(jī)構(gòu)中，7家業(yè)績下滑公司中有5家為小貸公司。

　　海博小貸凈利潤下滑達(dá)24.7%，成為下滑幅度最大的公司。2014年海博小貸營業(yè)收入1.6億元，同比減少12%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤9464萬元。海博小貸主營業(yè)務(wù)為擔(dān)保方式的貸款業(yè)務(wù)，商業(yè)模式為公司將自有資金、銀行融入資金、股東定向借款資金向農(nóng)戶、個(gè)體工商戶、城鄉(xiāng)居民、小微企業(yè)等客戶發(fā)放貸款，并收取相應(yīng)的利息。其控股股東系上市公司海亮股份子公司科宇金屬，持有公司30%股份。浙江另一家上市公司露笑科技也持有其10%股份。

　　天元小貸、昌信農(nóng)貸、鑫鑫農(nóng)貸、鑫莊農(nóng)貸凈利下滑幅度分別為15.29%、7.61%、2.91%、5.93%。另外兩家公司比例較低，為瓊中農(nóng)信和香塘擔(dān)保，凈利潤下滑1.4%和0.02%。

　　營收排名第一的海博小貸2014年年報(bào)顯示，2010年和2011年公司平均放貸利率均超過20%，2012年度下降到18.6%，2013年下降到16.6%，2014年進(jìn)一步下降到15.05%。

　　而農(nóng)貸公司由于政策原因，平均放貸利率相對更低一些，通利農(nóng)貸2012年度及2013年度的平均放貸利率分別為15.24% 及13.71%。

　　事實(shí)上，小貸公司面臨的行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)主要有兩個(gè)層面：一是面臨著來自于銀行、農(nóng)村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行、民間借貸等各方面的競爭沖擊；二是與同地區(qū)的其他小額貸款公司之間的競爭。

　　(完)