在8月15日舉辦的易三板·2015首屆新三板投資者沙龍上，北京至本管理咨詢有限公司總經(jīng)理邱清榮從股權(quán)激勵(lì)的角度談了新三板對股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值。主要說了兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是新三板為創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)開辟了巨大空間；第二是對目前新三板在股權(quán)激勵(lì)方面需要完善的地方提出了一些建議。

　　新三板為創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)開辟了巨大空間

　　首先是新三板為創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)開辟了巨大的空間。大家知道，創(chuàng)業(yè)企業(yè)，我這個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際上是從一創(chuàng)立一直到什么呢？我認(rèn)為在國內(nèi)就是創(chuàng)業(yè)板之前，上市之前的企業(yè)，我們都定位為創(chuàng)業(yè)企業(yè)。大家想想全國主要的中小企業(yè)都是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，我們2013年版組織方寫的是什么呢？他統(tǒng)計(jì)的是現(xiàn)在全國的企業(yè)是1900萬家，中小企業(yè)。你們統(tǒng)計(jì)的是這個(gè)數(shù)字，還有多少，中國還有4000多萬家的個(gè)體工商戶，就是獨(dú)資企業(yè)，也是企業(yè)。這些企業(yè)大家想想在中國有資本市場做依托嗎？沒有，也沒有銀行做依托，就是靠自己干干，是不是這個(gè)道理。

　　現(xiàn)在即使國家說“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，呼吁我們社會的資金來支持這些企業(yè)，你們算算，1900萬家能得到風(fēng)險(xiǎn)投資，天使投資，銀行、金融服務(wù)的能有多少家？這個(gè)量一定擺在這，只能是極少服務(wù)，甚至1%都不到。再發(fā)達(dá)，我們這個(gè)樓全都是基金，也投不了幾家。絕大多數(shù)企業(yè)怎么辦？尤其是前幾年怎么辦？就得靠勒緊了褲腰帶往前走?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)面臨著最大的問題，大家可以比較一下，過去在中關(guān)村賣一臺電腦，到90年代末的時(shí)候賣一臺筆記本能掙多少錢嗎？能掙2萬塊錢，現(xiàn)在100塊錢，200塊錢都掙不到了。實(shí)體店都被趕出去了。

　　這個(gè)貴我說的是什么意思？當(dāng)時(shí)企業(yè)購置一臺電腦就算做固定資產(chǎn)，占了很多的資金量，是不是這個(gè)道理。其實(shí)當(dāng)時(shí)員工的工資很低，可能就是掙1000塊錢，一臺電腦好幾萬，現(xiàn)在怎么樣？現(xiàn)在非常非常好的筆記本電腦，才賣幾千塊錢，現(xiàn)在的人工是多少錢了？現(xiàn)在政府在鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，但是你沒想到員工是多少錢，現(xiàn)在公司軟件工程師拿到手里的錢，一個(gè)月不少于1萬5。

　　新三板為股權(quán)變現(xiàn)提供場所

　　我們現(xiàn)在其實(shí)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新最大的一個(gè)問題就是我們的創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何吸引有價(jià)值的人才，這現(xiàn)在是一個(gè)矛盾，我們又要轉(zhuǎn)型升級，生產(chǎn)高的東西，包括剛才陳總講的幾個(gè)行業(yè)，高端制造，醫(yī)藥，沒有人才行嗎？雇民工行嗎？文盲行嗎？又要用人，人來了就是待遇和價(jià)錢。是一個(gè)矛盾，我們來不了融資，怎么辦？

　　不是我們更聰明，是硅谷早就找到了這個(gè)方法，包括硅谷、蘋果，大家都知道是不是都是從車庫之類干起來的。剛開始怎么樣，你來，我們以后要上市，你會成為億萬富翁的。以后不僅要住別墅，要住一個(gè)更大的別墅。所以你來吧，給你的是什么？股票，股權(quán)。當(dāng)然小企業(yè)要不了股票，股權(quán)。

　　大量的這種企業(yè)，但是痛苦在哪呢？我們想想，股權(quán)激勵(lì)，如果你這個(gè)員工說了，我給你1萬股，每個(gè)月給你開2000塊錢，不許鬧。你現(xiàn)在平均工資可能這個(gè)崗位已經(jīng)值2萬了，但是我給你1萬股值多少錢，有的給的會更多，所以你就不要鬧了，好好干，把這個(gè)企業(yè)當(dāng)成你自己家的來干。員工想想，做一年、兩年公司還是沒有變化，他沒有一個(gè)變現(xiàn)的地方，時(shí)間長了誰相信，就等于是騙人，等于是鬼話，現(xiàn)在真正在中關(guān)村已經(jīng)是2萬多高新企業(yè)，但是能上市的是300多家，這個(gè)比例才1.5%左右。確實(shí)上了市的都能夠變現(xiàn)、掙大錢，上不了的怎么辦，誰來接這個(gè)股權(quán)？所以從這一點(diǎn)來上的，股權(quán)這塊，大家看他的收益，一個(gè)是分紅，一個(gè)是升值。

　　過去很難找到這種變現(xiàn)的場所，所以你看大多數(shù)中國企業(yè)，高科技企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都要構(gòu)造海外架構(gòu)，干嘛？都想方設(shè)法去海外上市，中國沒有多少上市的空間和場所。這樣抑制了股權(quán)激勵(lì)。大家說新三板很多的作用，包括融資等等，并購。所以我就看中了他一點(diǎn)，提供了上市的場所，使得我們很多老板在給員工許可的時(shí)候，不被大家認(rèn)為是騙人了。而且是能夠摸得著，看得見的。包括我們自己現(xiàn)在已經(jīng)做了二十幾家企業(yè)上新三板，很多家企業(yè)都有股權(quán)激勵(lì)的，都已經(jīng)實(shí)施了，我不是空說了。新三板絕大多數(shù)企業(yè)都涉及到股權(quán)激勵(lì)，這就是新三板給我們帶來重大的作用。

　　企業(yè)數(shù)量太大新三板不夠用

　　甚至現(xiàn)在我感覺僅僅是一個(gè)新三板都已經(jīng)不夠用了。因?yàn)榈浆F(xiàn)在為止，你想想，到今年為止4000多家，跟我們企業(yè)量一比，比起來還是微不足道的。1000萬家上1萬家才占到千分之一，大家想想這個(gè)量是多么的小。未來我認(rèn)為各地的四板市場，他們也會起來了。我們的社會正處于自由資本主義的階段，大家都相似的過程。醫(yī)藥行業(yè)，大家知道在美國著名的醫(yī)藥行業(yè)，輝瑞之類。中國有多少家？中國有幾十萬家企業(yè)。量是非常大的，我們正處于人家200年前的過程，你就得先接收，最后也會演化下去，要不要這么多的企業(yè)。從這個(gè)角度來講，中國的資本市場，包括三板必須發(fā)展，沒有退路，因?yàn)檫@么多的企業(yè)在這里等著了。這些國家一定得支持。

　　流動性是新三板亟待解決問題

　　目前新三板需要完善的地方是什么呢？我覺得首要提高流動性，為什么？第一，它的股價(jià)的提升才有空間。員工回報(bào)的空間，比如說員工跑了，他也害怕，這個(gè)企業(yè)股票，當(dāng)時(shí)我們都是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的。這家還算比較不錯(cuò)的，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓下能轉(zhuǎn)出去?，F(xiàn)在絕大多數(shù)股票還沒有顯現(xiàn)出來，投資人掙不到錢就是員工掙不到錢，這兩個(gè)是一致的，所以股票提升也要看流動性解決的。

　　第二就是變現(xiàn)要方便，因?yàn)橛幸欢ǖ某山?，一定的量決定什么？這種變現(xiàn)的可能，比如說我們現(xiàn)在一個(gè)企業(yè)，甚至大家都要排著隊(duì)賣股票，今天你賣，我們該在后面排著了，不賣。流動量太小，昨天交易算比較多的，才6.7億，大家除一下，3000多家，一家多少？轉(zhuǎn)讓的量非常低。所以流動性不做起來，股權(quán)激勵(lì)的效果也還是不能顯現(xiàn)。你看咱們又比暴風(fēng)科技，他的發(fā)行價(jià)6.14元，幾個(gè)月的時(shí)間到327.01元，他的老大很容易減持幾十個(gè)億，員工也一樣我們新三板沒有這個(gè)能力，創(chuàng)業(yè)板為什么還是好，大家愿意上。

　　會計(jì)處理應(yīng)該靈活處理

　　第二，會計(jì)處理更靈活，這個(gè)就是比較專業(yè)的。也是一個(gè)探討的觀點(diǎn)，因?yàn)樵瓉砦覀冏鲂氯宓臅r(shí)候根本不涉及這個(gè)問題，小企業(yè)。比如說企業(yè)給他股份的話，基本上不按照會計(jì)規(guī)則進(jìn)行處理，至少是在掛牌前，絕大部分是不做這個(gè)處理的。

　　現(xiàn)在有一個(gè)趨勢抓得越來越緊了，出現(xiàn)了什么呢？大股東在掛牌前向員工進(jìn)行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，都給按照股份支付來處理?，F(xiàn)在我也問了一些專家，我也關(guān)注這塊，就連我們主板的上市公司還沒有這么做，現(xiàn)在我們新三板捷足先登了。所以我覺得為了方便我們這些小企業(yè)，他也不懂，幾乎都不懂什么是股份支付，還進(jìn)行什么會計(jì)處理。就不要再搞這么復(fù)雜了，掛牌之前愛怎么做就怎么做，不要進(jìn)行會計(jì)處理這些東西了。股份支付，所以現(xiàn)在這是我一個(gè)想法。今天就不展開了。

　　創(chuàng)新打破慣例應(yīng)符合公司自身特點(diǎn)

　　第三，不要照搬上市公司的規(guī)則，我們現(xiàn)在有一個(gè)趨勢，我們很多掛牌的企業(yè)，我們的中介機(jī)構(gòu)，一做股權(quán)激勵(lì)就怎么樣？很容易模仿上市公司。這就麻煩了，這兩種企業(yè)是不一樣的，比如說給大家說一下，上市公司的規(guī)定，一次搞的股權(quán)激勵(lì)不能超過總股本的10%。單一一個(gè)激勵(lì)對象，一次不能獲得的股份超過總股本的1%。咱們想想，比如說用友，現(xiàn)在大概是10個(gè)億左右的股本，10%就是1個(gè)億，1%是多少？1000萬，很難有一個(gè)人達(dá)到這么多。但是我們一家小企業(yè)，最低幾百萬注冊資本，都已經(jīng)掛牌了。你想想我們新三板最少就是500萬，以前有過200萬。就拿1000萬來算，1%才多少，一個(gè)人在10萬股。比如說我挖一個(gè)CEO來，你給10萬股是不來的，太少了。所以就不能教條的照搬這兩點(diǎn)，我們在做的時(shí)候，包括中介機(jī)構(gòu)在做具體方案的時(shí)候，證監(jiān)會什么的也沒強(qiáng)制這個(gè)。所以我們更應(yīng)該創(chuàng)新，否則你一照搬成了慣例了，應(yīng)該優(yōu)化我們的思維?？梢酝黄菩詢?yōu)化，這個(gè)趨勢已經(jīng)很明顯了。有很多企業(yè)掛牌之后開始做股權(quán)激勵(lì)了。券商做的材料都是按照上市公司來做的，連格式都一樣，這個(gè)是非常危險(xiǎn)的。

　　易三板簡介新三板第一社交投資平臺。主要有三大塊業(yè)務(wù)。一是易三板網(wǎng)站，主要是提供信息服務(wù)，包括資訊、數(shù)據(jù)、行情、還有線上路演、社交；第二塊業(yè)務(wù)是易三板研究院，與清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心聯(lián)合主辦，主要做行業(yè)分析報(bào)告，線下投資者沙龍、見面會，一個(gè)學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)；第三塊是易三板旗下的水木未名投資公司，旗下有一支基金，專門用于投資新三板企業(yè)。