8月15日下午，由易三板主辦的2015首屆新三板投資者沙龍在清華園賓館貴賓樓舉行，清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心為本次沙龍?zhí)峁┝藢W(xué)術(shù)支持，《清華金融評論》

　　為本次活動的戰(zhàn)略合作媒體。此次沙龍的主題為“新三板如何破冰？”來自知名券商、會計師事務(wù)所、律所的多位新三板實操者在沙龍上分享了對新三板的看法。大家一致的觀點是，新三板的低潮是暫時的，回暖是必然的，借新三板登陸資本市場，越早越有利。

　　沙龍開始前，易三板聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁王家耀，清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心副主任張超中分別致辭。

　　王家耀表示，今年4月以來，新三板市場迎來了“冰火兩重天”的景象，一方面，掛牌數(shù)猛增，截至8月14日，掛牌數(shù)已達(dá)3211家，超過了滬深兩市上市公司總和；另一方面，二級市場持續(xù)走熊，日均交易額只有三億左右，指數(shù)在低位振蕩運行，“一分錢”交易頻頻出現(xiàn)，很多公司甚至完全沒有交易，淪為“僵尸”企業(yè)。原因很多，轉(zhuǎn)板、分層、競價交易等紅利遲遲沒有釋放、做市商制度的漏洞、企業(yè)的短視等。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”和“新三板+”被稱為啟動中國經(jīng)濟發(fā)展的“兩只輪子”，可以說，市場對新三板寄予厚望。相信，監(jiān)管部門、中介商、企業(yè)、投資者，大家一起合力，新三板會慢慢破冰回暖。

　　張超中認(rèn)為，新三板才剛開始播種，可能真正收獲要在未來三年或者五年，但隨著國家創(chuàng)新驅(qū)動政策的推廣，未來新三板機會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過想象?！按蟊妱?chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”與資本市場的接口在新三板。

　　隨后，華盛友合投資管理有限公司執(zhí)行董事、原華融證券股份有限公司副總經(jīng)理陳玫發(fā)表了《新三板有沒有投資機會？二級市場流動性如何解決？》的主題演講。她指出：券商做新三板業(yè)務(wù)需要配置很多資源，而且銀行不愿對接新三板的股票，券商沒有資金來做股權(quán)質(zhì)押。而且新三板的深入研究不足，券商作為賣方，市場上沒有人愿意來買新三板的研究報告。還有目前發(fā)行的新三板產(chǎn)品融資都非常小，標(biāo)的太多沒法精選，就都涌進了定增市場。券商選擇掛牌的企業(yè)越來越嚴(yán)厲，不能做市的就不給其提供掛牌服務(wù)。她還提到了投資機會在制造業(yè)、醫(yī)藥業(yè)和TMT行業(yè)。

　　北京至本管理咨詢有限責(zé)任公司總經(jīng)理、北京市東易律師事務(wù)所高級合伙人 邱清榮

　　北京至本管理咨詢有限責(zé)任公司總經(jīng)理、北京市東易律師事務(wù)所高級合伙人邱清榮演講的題目為《從股權(quán)激勵角度看新三板對企業(yè)的價值》。他認(rèn)為，中國企業(yè)中有97%是小型企業(yè)，都處于創(chuàng)業(yè)初期，拿不到銀行貸款，絕大數(shù)也拿不到PE、VC的錢，基本靠自己“勒緊褲腰帶”生存，這就需要靠股權(quán)激勵來留住人才。如果不上市，股權(quán)溢價很難實現(xiàn)，分紅收益很難獲取，新三板正好可以提供這個平臺來實現(xiàn)退出。他還提醒：大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)不要按股份支付來處理；不要照搬上市公司的規(guī)則來處理新三板的問題。

　　接下來，齊魯證券有限公司場外市場業(yè)務(wù)部掛牌一部華北區(qū)經(jīng)理王香美發(fā)表了題為《新三板市場掛牌為何如此火熱？一級市場活躍度能持續(xù)多久？》的演講。她指出：在2013年、2014年的時候，都是券商主動找企業(yè)去掛牌新三板，現(xiàn)在是企業(yè)主動來找券商，這跟大環(huán)境有關(guān)，跟新三板給企業(yè)帶來的融資、股權(quán)激勵、并購重組等7大價值密不可分。并且提到財務(wù)規(guī)范是企業(yè)掛牌的一個潛在重要的條件，而現(xiàn)在很多擬掛牌新三板的企業(yè)這一塊是很不規(guī)范的。

　　她建議：企業(yè)主全力抓生產(chǎn)，搞好產(chǎn)品運營，資本運營可以交給券商；選擇券商不可只看中券商的名氣，更得看其具體的項目負(fù)責(zé)人。

　　北京市京師律師事務(wù)所合伙人丁永聚的演講題目是《企業(yè)掛牌新三板的法律視角》，他認(rèn)為，新三板是本屆政府經(jīng)濟改革最重要的棋子之一，目前流動性問題更是一個偽命題。并指出，創(chuàng)業(yè)板，以及即將推出的戰(zhàn)略新興板無法與新三板競爭。

　　現(xiàn)在二級市場差是最佳入場機會。將來的新三板市場，會成為一個全國最大的資本市場，很大的可能性會成為一個全球最大的資本市場。

　　第五位嘉賓，中審華寅五洲會計師事務(wù)所合伙人郭正偉作了題為《股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌財務(wù)規(guī)范解讀》的演講。他指出，滬市是國家隊在玩，深市是地方隊在玩，新三板是屌絲們玩的地方；公開轉(zhuǎn)讓說明書要求中總共46條，就有22條是關(guān)于財務(wù)規(guī)范的，充分凸顯出財務(wù)的重要性。

　　他提醒擬掛牌企業(yè)，財務(wù)報表推進最好不要延期，延期就得提高服務(wù)費。并且企業(yè)財報最好遵從真實性與完整性。他還說提到，很多老板將企業(yè)的年度收入計入自己的個人銀行卡中，這樣對企業(yè)上市后會后患無窮。

　　“一分錢交易”可能遭遇秋后算賬

　　最后是圓桌論壇時間。談到“一分錢交易”，嘉賓們一致認(rèn)為是協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易制度的問題。行為人是出于避稅的需求，稅務(wù)局可以進行追究；并認(rèn)為這種問題將很快會得到解決，提醒投資者不要做這樣的事，秋后算賬是很厲害的。

　　談到“選擇掛牌企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”的問題，陳玫認(rèn)為各個券商篩選標(biāo)準(zhǔn)不一致。有的主要看重企業(yè)的利潤、規(guī)模；有的選擇的是自己有資源整合能力的行業(yè)；有的看重的是企業(yè)的轉(zhuǎn)板潛力。

　　談到“估值”的問題，郭正偉認(rèn)為不同的公司核心價值驅(qū)動因素不一樣，有的是看PE，有的是看PB，有的看PA，有的看用戶量，有的看規(guī)模。

　　談到“投資時點”的問題，陳玫指出這主要看所管理的基金的期限，并提到，基金最好是提供企業(yè)一些渠道和資源，這樣的話，企業(yè)就對其投資有更大的興趣。

　　易三板簡介新三板第一社交投資平臺。主要有三大塊業(yè)務(wù)。一是易三板網(wǎng)站，主要是提供信息服務(wù)，包括資訊、數(shù)據(jù)、行情、還有線上路演、社交；第二塊業(yè)務(wù)是易三板研究院，與清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心聯(lián)合主辦，主要做行業(yè)分析報告，線下投資者沙龍、見面會，一個學(xué)術(shù)研究機構(gòu)；第三塊是易三板旗下的水木未名投資公司，旗下有一支基金，專門用于投資新三板企業(yè)。