雖然新興傳媒熱衷上新三板，但從已經掛牌的傳媒公司看，成交稀少，說明投資者還在觀望。官方預測到今年年底新三板將掛牌4000家，而到9月29日已經掛牌3568家。這意味著在接下來的三個月里，一千多家排隊企業(yè)只有四成能如愿上市新三板。

　　此外，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過券商內核的擬掛牌企業(yè)共6000家左右，消化這些存量可能需要兩年，有券商已暫停接單。因此，新三板上市之路也開始“擁堵”。“與中概股回歸計劃一樣，一些新媒體可能‘起了個大早趕了個晚集’，想成功突圍不容易?！碧祜L證券相關人士稱。

　　上市熱成交冷更替快

　　在多數人看來，是做市制度激活了新三板，并期望做市能看齊納斯達克。但目前做市成交的前10家公司貢獻了40%-50%的成交額，前20的公司貢獻了60-70%的成交額，眾多小公司成為陪襯。傳媒公司尤其明顯。川財證券研究所產業(yè)調研部研究員詹娟認為，供給過快是原因之一。比如一家傳媒企業(yè)上市了，質地非常好，但過幾天又有類似企業(yè)上市，投資標的的稀缺性減少。細分行業(yè)的老大、老二在A股，但老三到老十都涌向新三板，讓投資者產生審美疲勞。

　　何況，媒體更新速度實在太快。比如曾經輝煌一時的天涯社區(qū)，面對互聯(lián)網格局變動和各類新媒體層出不窮，“老互聯(lián)網”模式已難以吸引資本注意，登上新三板市場也枉然。

　　此外，湖北日報傳媒集團控股的“特別傳媒”今年在新三板掛牌。這是家以《特別關注》雜志為主體的期刊集團，包括《前衛(wèi)》、《特別健康》、《楚天法治》和新媒體中心。其讀者以中老年人為主，掛牌至今不見成交。

　　上市多退市少成隱患

　　“新三板”市場原指中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉讓試點，2013年11月試點擴展至全國?！癆股IPO的不確定，使得新三板成為眾多企業(yè)新選擇?！币婷斯煞菹嚓P負責人認為，相比創(chuàng)業(yè)板、中小板，新三板的門檻較低，“只要依法設立且存續(xù)(存在并持續(xù))滿兩年，而且審核相對迅速透明，最快的申請2個月就可掛牌?！彼f。

　　對中小企業(yè)來說，在新三板掛牌可享受園區(qū)及政府補貼；掛牌后可實施定向增發(fā)股份，提高公司信用等級，有利更快融資。同時上市后股東的股票可以較高價格流通，實現(xiàn)資產增值?！拔覀兩鲜兄饕菫榱送晟乒镜馁Y本結構，促進公司規(guī)范發(fā)展，還便于股權激勵。”一家金融企業(yè)負責人說。不過，新三板上市火爆使得券商對企業(yè)的要求也水漲船高。有的券商將企業(yè)盈利標準提升至1000萬元以上不等，掛牌基準費用也超過100萬元，加上審計費、律師費，企業(yè)最終掛牌新三板需花費約200萬元。

　　截至9月29日，新三板共有3568家掛牌企業(yè)，整體估值30倍，其中855家做市企業(yè)，整體估值40倍。但目前僅500多只股票出現(xiàn)成交，占比僅一成多。在流動性不足的同時，新三板企業(yè)股價一日暴漲十倍以上的現(xiàn)象時有發(fā)生，如9月24日綠創(chuàng)環(huán)保漲幅高達1082%，9月22日蓋特佳飆升1218%。

　　近日，新三板利好頻出。國務院發(fā)文力挺眾籌融資，鼓勵企業(yè)掛牌創(chuàng)業(yè)板新三板；全國股轉公司副總經理、新聞發(fā)言人隋強提出，年內啟動新三板分層機制，并改革優(yōu)化協(xié)議轉讓制度，大力發(fā)展做市業(yè)務，擴大包括機構投資者、價值投資者在內的長期資金的市場供給，引入公募基金等，穩(wěn)定市場預期。9月22日，新三板優(yōu)先股業(yè)務指引發(fā)布并施行。市場人士指出，這進一步開拓了我國優(yōu)先股市場機會，有望吸引更多的城商行、農商行、保險公司以及資產負債率較高的大型非上市企業(yè)到新三板融資。

　　在政策鼓舞下，新三板中的創(chuàng)新企業(yè)被看好，尤其是互聯(lián)網公司。其中市值十億以上的包括益盟股份、銀橙傳媒、鋼鋼網、數據堂、綠岸網絡、卡聯(lián)科技等11家。隨著分層制啟動，市場人士表示，未來新三板的流動性和創(chuàng)富效應將從這些互聯(lián)網行業(yè)中誕生。

　　在悲觀者看來，上市多退市少是新三板隱患。納斯達克當年就是在資本市場支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的炒作下，幾年間上市公司由3000多家膨脹到近6000家，制造了一個概念就能包裝上市的神話，結果2001年網絡泡沫破滅時2400多家公司退市，納斯達克指數從5200點下跌至1000點，以打造“中國的納斯達克”的新三板當引以為戒?！爸簧喜煌?，肯定會產生借殼、尋租等行為。納斯達克每年有8%的公司退市，而且是強制退市，主要原因是破產清算或者是流動性不足，而新三板大量公司交易量不夠，沒必要掛在那里。”詹娟說。