□本報(bào)記者 王小偉

　　由于業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，進(jìn)入四季度以來(lái)，包括分層、轉(zhuǎn)板試點(diǎn)等在內(nèi)的新三板制度紅利有望加速釋放，新三板市場(chǎng)交投回暖特征開始初步顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士提醒，雖然整體來(lái)看，新三板二級(jí)市場(chǎng)最壞的日子可能正在過去，但仍需要更多制度紅利下的增量資金來(lái)為市場(chǎng)“解渴”。

　　政策推出望提速

　　進(jìn)入10月以來(lái)，新三板制度紅利出現(xiàn)加速釋放跡象。以10月15日為例，繼發(fā)布《優(yōu)先股業(yè)務(wù)指引(試行)》之后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司再度通過微信發(fā)布《優(yōu)先股投資者問答》。其中指出，試點(diǎn)期間允許發(fā)行在其他條款上具有不同設(shè)置的優(yōu)先股；同一公司既可以發(fā)行強(qiáng)制分紅的優(yōu)先股，又可以發(fā)行不含強(qiáng)制分紅條款的優(yōu)先股；全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓提供協(xié)議轉(zhuǎn)讓安排。

　　同日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《關(guān)于資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權(quán)有關(guān)問題》，基金子公司、券商資管計(jì)劃及私募基金均可投新三板掛牌公司股權(quán)，其所投資的擬掛牌公司股權(quán)在掛牌審查時(shí)可不進(jìn)行股份還原，但須做好相關(guān)信息披露工作。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司所做出的明確工作，也將有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者等增量資金投資新三板。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，經(jīng)過前三季度可謂制度完善的“真空期”之后，新三板在制度建設(shè)方面有望在四季度迎來(lái)“窗口期”。實(shí)際上，隨著10月的到來(lái)，新三板制度建設(shè)有望正式進(jìn)入提速期，包括內(nèi)部分層制度，以及在此基礎(chǔ)上的公司債券和證券公司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)等在內(nèi)的融資制度、利于風(fēng)險(xiǎn)管理的指數(shù)產(chǎn)品、轉(zhuǎn)板試點(diǎn)等在內(nèi)的多項(xiàng)制度紅利均有望加速“落錘”。隨著制度完善“窗口期”的到來(lái)，以及制度紅利的加速推出，有望改變目前新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性困局。

　　交投活躍跡象初顯

　　由于制度紅利釋放節(jié)點(diǎn)臨近，部分資金已經(jīng)明顯嗅到了契機(jī)，導(dǎo)致新三板交投開始出現(xiàn)回暖和活躍跡象。

　　今年4月以來(lái)，新三板一級(jí)市場(chǎng)火爆與二級(jí)市場(chǎng)“冷淡”之間的反差日益明顯，后者對(duì)前者的負(fù)面效應(yīng)也正在加速顯現(xiàn)。新三板二級(jí)市場(chǎng)在9月初跌入數(shù)月以來(lái)的最低谷。9月8日，新三板全市場(chǎng)的交易金額甚至跌至2.7億元，9月全月新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓的日均交易總額為3.8億元左右。

　　不過，10月這一跡象已經(jīng)出現(xiàn)明顯改觀。公開數(shù)據(jù)顯示，10月9日、11日、12日、13日四個(gè)交易日市場(chǎng)整體成交金額分別為4.3億元、5.7億元、5.5億元以及5億元，日均成交量達(dá)到5億元左右，較9月高出1億元左右。

　　同時(shí)，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)9月，新三板日均成交股數(shù)為9000萬(wàn)股，而國(guó)慶節(jié)后的交易日日均成交股數(shù)上升至1.1億股，成交筆數(shù)也由節(jié)前日均6703筆上升至節(jié)后日均7827筆。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，分層等制度紅利的漸近，正在促成新三板交投的逐步回暖。

　　“不過這種交投回暖態(tài)勢(shì)尚不穩(wěn)定?！敝行抛C券相關(guān)分析師指出，以10月15日為例，三板成指和做市指數(shù)分別下跌0.32%和上漲0.33%，成交金額則分別減少15%和11%?！半m然整體來(lái)看，新三板二級(jí)市場(chǎng)最壞的日子可能要過去了，但仍需要更多制度紅利下的增量資金來(lái)‘解渴’?！?/p>