展望2016新三板把握掘金良機

　　著名財經作家吳曉波在2014年圣誕前夕預測2015年新三板掛牌公司數(shù)量將超過5000家，這一預言在2015年圣誕節(jié)成真了。截至2015年12月31日，新三板掛牌企業(yè)達到5129家，而A股二十多年來上市企業(yè)僅有2800家，新三板的發(fā)展速度讓所有人都瞠目結舌。2016年5月新三板分層制度將要推出，屆時新三板又將如何發(fā)展呢？讓我們來看看市場對2016年新三板的展望。

　　在2014年不溫不火的新三板，在2015年迎來了火爆的行情，僅上半年，新三板指數(shù)就翻了一番。2015年7月22日是新三板市場發(fā)展歷程上具有里程碑意義的一天，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達到2811家，從而超過滬深兩市的上市公司數(shù)量總和。2015年12月25日，新三板掛牌公司數(shù)量突破5000家，周四已達到5129家。

　　2015年結束了，但卻為2016年新三板的發(fā)展埋下了伏筆。2015年11月24日的分層方案征求意見稿明確指出：“已掛牌公司2015年年報披露截止日(2016年4月29日)后，全國股轉系統(tǒng)根據(jù)分層標準，自動篩選出符合創(chuàng)新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實施?！?/p>

　　目前新三板5000多家企業(yè)，魚龍混雜，好企業(yè)要想脫穎而出，顯然有難度。但分層制度一旦推出之后，對于優(yōu)質企業(yè)來說，將有望成為資金爭相追捧的對象。掛牌企業(yè)已經開始在為分層制度的到來而努力了。

　　2016年不僅對于掛牌企業(yè)來說，是十分關鍵的一年，對新三板市場的發(fā)展來說，也是十分關鍵的一年。這一年里，新三板的轉板制度是否能夠如期實現(xiàn)，將是各方關注的焦點。

　　2016年，新三板注定是不平凡的一年。市場對2016年的新三板主要有五大展望：

　　展望1

　　分層制度有望引爆行情

　　根據(jù)新三板分層標準，企業(yè)滿足三個標準之一，就能進入創(chuàng)新層，這三套標準分別是：標準一是盈利標準，要求兩年平均凈利潤2000萬以上，ROE(凈資產收益率)10%以上，股東200人以上。

　　標準二是增長標準，要求連續(xù)兩年收入復合增長不低于50%，平均收入不低于4000萬，股本不低于2000萬。

　　標準三是規(guī)模標準，做市商多于6家，最近三個月市值大于6億，凈資產5000萬以上。

　　同時在達到上述這一標準的基礎上，還必須滿足最近3個月內實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%。最后一個補充條件，顯然是要求成交量。

　　根據(jù)分層標準，企業(yè)要進入創(chuàng)新層，必須從2016年初就要做準備了。而這三套標準中，最容易滿足的顯然是標準三了，新三板眾多企業(yè)走的就是標準三。標準三，要求引入做市商和推高股價，這樣顯然將進一步提高新三板的流動性。

　　流動性是資本市場發(fā)展的關鍵，也是目前制約新三板發(fā)展的重要因素。未來隨著分層制度推出，在流動性方面，預計會得到很大改善，特別是進入創(chuàng)新層的企業(yè)，未來整體流動性也會越來越集中，進入到“強者恒強”時代。

　　2016年2月開始，新三板將迎來分層前的火爆行情。

　　展望2

　　公募基金將提供流動性

　　2015年11月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的若干意見》，意見要求新三板將擴大機構投資者隊伍，引入公募基金投資掛牌證券，并優(yōu)化完善現(xiàn)有制度安排，大力發(fā)展做市轉讓方式。

　　2015年2月16日，服務于公募基金和券商資管產品的結算技術系統(tǒng)就已經上線。3月18日新三板指數(shù)發(fā)布后，公募基金投資新三板的政策將正式落地。很多基金公司已經成立了專門的團隊，積極研發(fā)新三板相關產品，只待監(jiān)管層的批準。

　　這一敞口或將在2016年放開。民生證券新三板研究中心研究員喬誌東表示，新三板市場作為多層次資本市場的重要組成部分，是資本市場改革的試驗田，而大力發(fā)展機構投資者，建立理性、科學、長期的價值投資理念，是資本市場發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。放開公募基金投資新三板掛牌證券，有助于新三板形成理性、長期的投資觀。

　　公募基金引入到新三板，顯然將成為解決新三板流動性的重要手段。

　　展望3

　　轉板制度推出概率增大

　　新三板處于多層次資本市場體系的中間位置，起到承上啟下的作用，是聯(lián)接一板二板與四板的紐帶。許多優(yōu)質企業(yè)掛牌新三板，就是希望能借助這個平臺，實現(xiàn)轉板，成功跳躍到主板。而這或許也將在2016年成為現(xiàn)實。

　　2015年11月20日，證監(jiān)會召開例行發(fā)布會，宣布為加快推進全國股轉系統(tǒng)發(fā)展，《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》發(fā)布，將研究推出股轉系統(tǒng)掛牌公司轉板創(chuàng)業(yè)板的試點。

　　2015年12月23日《關于進一步顯著提高直接融資比重優(yōu)化金融結構的實施意見》(下稱《實施意見》)通過國務院常務會議審議，《實施意見》指出，加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數(shù)量，支持中小微金融機構以及高科技企業(yè)在新三板掛牌。鼓勵符合條件的機構開展全國股轉系統(tǒng)推薦業(yè)務，實施市場內部分層，研究向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。

　　從管理層的頻頻表態(tài)來看，隨著創(chuàng)新層推出，2016年或許轉板制度有望邁出堅實的一步。

　　展望4

　　引入退市機制增強活力

　　新三板分層制度將在5000多家企業(yè)中，選出優(yōu)質企業(yè)出來，那么，那些魚目混珠的企業(yè)又將怎么處理呢？

　　2015年11月，監(jiān)管部門明確新三板掛牌企業(yè)的退出機制。因此，2016年可能有一大批企業(yè)退市。

　　全國股轉系統(tǒng)公司副總經理隋強在2015年11月表示，將依法建立常態(tài)化、市場化的退出機制，制定并發(fā)布股票終止掛牌的實施細則，這項工作已經在走程序，很快將實施。

　　在隋強看來，終止掛牌是為了實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰，主要考量為企業(yè)主動申請終止掛牌；明確強制掛牌標準，終止掛牌的信息披露制度；探索建立異議股東的股份回購機制，終止掛牌后符合條件的可以再掛牌。

　　退市制度的推出市場十分認可，在鼎鋒資產合伙人汪少炎看來，如果大量差的企業(yè)沒有退市，會令新三板變得很擁擠，缺少活力。

　　展望5

　　掛牌數(shù)量將突破10000家

　　面對新三板突飛猛進地發(fā)展，有預計稱，新三板是否繼續(xù)保持現(xiàn)有的掛牌速度及掛牌量，還需政策推進。但若按現(xiàn)有方式不變，2016年底新三板掛牌企業(yè)有望突破10000家。

　　這并不是空穴來風。未來新三板將可能向互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)和外資企業(yè)放開。

　　目前，新三板掛牌企業(yè)尚未有互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)，主要是該行業(yè)監(jiān)管所致。2015年第二屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會表明中國“十三五”規(guī)劃期間將進一步促進“互聯(lián)網(wǎng)+”產業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)掛牌新三板有望落實。

　　A股市場尚未有外企上市，而新三板將有望成為外企登陸中國資本市場的一個希望。外企登陸中國資本市場在新三板已經展開，2015年12月1日，一家日資企業(yè)軟腦科技(股票代碼：834129)掛牌新三板。是否有更多的外資企業(yè)掛牌新三板市場將拭目以待，而監(jiān)管部門的政策是明晰的符合條件即可。

　　未來新三板還有一大亮點，就是董秘。2015年11月，全國股份轉讓系統(tǒng)發(fā)布意見，要求掛牌公司設立專職董秘。該項政策將在2016年全面展開，5000余位董秘齊上陣在國內外都是一大亮點。