近日，天涯社區(qū)宣布了其掛牌新三板后的第二次融資計(jì)劃，擬以不超過(guò)30元的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)700萬(wàn)股，募資不超過(guò)2.1億元。

　　曾經(jīng)不著急融資的天涯社區(qū)“涯叔”開(kāi)始找投資了。

　　此前，成立于1999年的天涯社區(qū)靠著自有資金和少量融資在九死一生的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)活了17年，并一度坐上Alexa全球中文網(wǎng)站排名社區(qū)類第一的位子。

　　近日，天涯社區(qū)宣布了其掛牌新三板后的第二次融資計(jì)劃，擬以不超過(guò)30元的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)700萬(wàn)股，募資不超過(guò)2.1億元。

　　挖貝先生發(fā)現(xiàn)，天涯社區(qū)的本次融資計(jì)劃并沒(méi)有確定發(fā)行對(duì)象，只要是新三板的合格投資者和4月7日前天涯社區(qū)登記在冊(cè)的股東都可以進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。

　　資金緊張靠“伙伴”搭救

　　天涯社區(qū)兩年虧損7627.15萬(wàn)元，向關(guān)聯(lián)方拆借資金4767.91萬(wàn)元。此外，流動(dòng)資金也頗為緊張，剛掛牌便向合伙企業(yè)募資3999萬(wàn)元。

　　2015年8月26日，天涯社區(qū)在新三板低調(diào)掛牌，悄無(wú)聲息地“溜”進(jìn)資本市場(chǎng)。隨著掛牌而曝光的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中兩年7627.15萬(wàn)元的虧損，似乎在訴說(shuō)著這位“老將”這兩年過(guò)得并不好。

　　2014年及2013年度，天涯社區(qū)的營(yíng)收分別為1.04億元、1.07億元；分別虧損4465.82萬(wàn)元、3161.33萬(wàn)元。原因在于天涯社區(qū)網(wǎng)絡(luò)廣告收入面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，整體呈下降趨勢(shì)。

　　天涯社區(qū)流動(dòng)資金也頗為緊張。2014年度、2013年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2571.53萬(wàn)元及-1880.64萬(wàn)元。

　　為了補(bǔ)充流動(dòng)資金，天涯社區(qū)在新三板剛掛牌就進(jìn)行了一次3999萬(wàn)元的募資，以13.33元/股的價(jià)格向?？谔煅膭?chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)(下稱：天涯創(chuàng)投)發(fā)行了300萬(wàn)股。增發(fā)完成后，天涯創(chuàng)投所持股數(shù)占天涯社區(qū)總股本的3.23%。

　　不過(guò)，這筆3999萬(wàn)元的融資并未引進(jìn)真正的外部投資者。挖貝先生調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天涯創(chuàng)投是由天涯社區(qū)實(shí)際控制人邢明持有的海南君達(dá)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司作為主發(fā)起人和管理合伙人設(shè)立的。

　　另外，由于資金情況較為緊張，天涯社區(qū)對(duì)邢明及其控制的關(guān)聯(lián)方公司資金依賴程度較大。2013年、2014年分別進(jìn)行了1604萬(wàn)元、3163.91萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)方資金拆借。

　　不著急融資兩次錯(cuò)過(guò)上市

　　在資本方面，天涯社區(qū)曾對(duì)融資抱持不疾不徐的態(tài)度，靠著自有資金和少量融資運(yùn)營(yíng)了17年，也曾兩次錯(cuò)過(guò)上市。

　　王功權(quán)曾考慮投資天涯，但與邢明接觸后，王功權(quán)得出了邢明不著急融資的結(jié)論。

　　在天涯社區(qū)資本上升的黃金期，包括紅杉資本沈南鵬在內(nèi)的幾乎所有知名投資人都和天涯有過(guò)接觸。最終，邢明選擇了聯(lián)想、清科等幾家“對(duì)天涯比較寬厚，沒(méi)有那么急躁”的公司的投資。

　　2005年年底，天涯社區(qū)開(kāi)始搭建紅籌架構(gòu)，謀求海外上市，在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立天涯控股。并于2007年4月，引入谷歌100萬(wàn)美元的投資。

　　邢明沒(méi)有想到的是，谷歌的這次投資在后來(lái)會(huì)打亂天涯社區(qū)的國(guó)內(nèi)上市計(jì)劃。

　　由于多種因素，天涯社區(qū)的海外上市計(jì)劃擱淺，邢明打算讓天涯社區(qū)在國(guó)內(nèi)上市。2008年創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿出爐后，天涯社區(qū)有望成為首批登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。但谷歌拒絕退出，雙方談判一度陷入僵局。

　　2010年谷歌宣布退出中國(guó)。同年6月，天涯控股以290萬(wàn)美元的價(jià)格回購(gòu)谷歌持有的100萬(wàn)股股份，價(jià)格相當(dāng)于谷歌最初投資時(shí)的100萬(wàn)美元的近3倍。

　　但此時(shí)，天涯社區(qū)已達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板最新上市標(biāo)準(zhǔn)，錯(cuò)過(guò)了最佳上市時(shí)間。

　　從產(chǎn)品到商業(yè)模式一直沒(méi)找準(zhǔn)定位

　　有人認(rèn)為，天涯社區(qū)在產(chǎn)品和商業(yè)模式方面一直沒(méi)有找準(zhǔn)自己的定位。

　　曾經(jīng)擔(dān)任天涯站長(zhǎng)的小黑認(rèn)為，天涯的核心競(jìng)爭(zhēng)力是高品質(zhì)的原創(chuàng)內(nèi)容，應(yīng)該圍繞著內(nèi)容去思考變現(xiàn)的方式，但邢明卻認(rèn)定無(wú)法依靠?jī)?nèi)容賺錢(qián)，要堅(jiān)持做興趣社交。

　　王功權(quán)也曾給過(guò)邢明“如果天涯以論壇為核心做數(shù)字出版，鼎暉就有投資意向?！钡拿}，但邢明一直想做平臺(tái)。

　　天涯社區(qū)一度是社會(huì)輿論的重要發(fā)源地。在天涯社區(qū)發(fā)展的黃金時(shí)期，網(wǎng)站上大概沉淀著社會(huì)話題、娛樂(lè)事件和文學(xué)創(chuàng)作三類內(nèi)容。

　　山西黑磚窯案、重慶釘子戶、朱令案、鄉(xiāng)村教師徐本禹、芙蓉姐姐等經(jīng)天涯發(fā)酵，備受公眾關(guān)注；方舟子與韓寒粉絲的辯論，更是創(chuàng)下了“天涯第一高樓”的吉尼斯紀(jì)錄。

　　寧財(cái)神的《武林外傳》、當(dāng)年明月的《明朝那些事兒》、天下霸唱的《鬼吹燈》、慕容雪村的《成都，今夜請(qǐng)將我遺忘》和孔二狗的《東北往事：黑道風(fēng)云20年》，這些超級(jí)IP最早多出自天涯社區(qū)。

　　2015年以來(lái)，IP概念持續(xù)大火?！豆泶禑簟芬脖桓木幊闪穗娪啊豆泶禑糁畬?jiān)E》和《九層妖塔》，取得了不錯(cuò)的票房。不過(guò)，這些與天涯社區(qū)都沒(méi)多大關(guān)系，天涯社區(qū)目前主要營(yíng)業(yè)收入仍來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)廣告。

　　謀轉(zhuǎn)型或成發(fā)展轉(zhuǎn)機(jī)

　　微博、微信等新型社交平臺(tái)的出現(xiàn)，沖擊著天涯社區(qū)與其他中文社區(qū)一起逐漸走向落寞。發(fā)聲強(qiáng)度減弱的天涯社區(qū)亟需轉(zhuǎn)型，時(shí)下熱門(mén)的移動(dòng)端產(chǎn)品、IP和虛擬現(xiàn)實(shí)正是天涯社區(qū)未來(lái)努力的方向。

　　小黑認(rèn)為，邢明對(duì)于產(chǎn)品方向的把握總在跟隨著當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)的流行趨勢(shì)盲目變換。

　　挖貝先生覺(jué)得，這種“盲目”可能正是導(dǎo)致天涯社區(qū)始終未挖掘出自身核心優(yōu)勢(shì)的原因。但現(xiàn)實(shí)已經(jīng)如此，在天涯社區(qū)走向落寞、亟待轉(zhuǎn)型的現(xiàn)在，跟隨流行趨勢(shì)變換產(chǎn)品反而在一定程度上可以為天涯社區(qū)帶來(lái)新的生機(jī)。

　　時(shí)下熱門(mén)的移動(dòng)端產(chǎn)品、IP和虛擬現(xiàn)實(shí)正是天涯社區(qū)未來(lái)努力的方向。截至2015年6月30日，超過(guò)1億的注冊(cè)用戶也為天涯社區(qū)轉(zhuǎn)型提供了實(shí)現(xiàn)可能。

　　有媒體報(bào)道，大量的熱門(mén)IP都是來(lái)自天涯，而天涯積累的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容堪稱海量，且仍在增加中。這些龐大的優(yōu)質(zhì)IP資源一旦盤(pán)活，對(duì)作者和天涯的價(jià)值都將難以估量。

　　不過(guò)從目前來(lái)看，天涯社區(qū)對(duì)于這部分資源的開(kāi)發(fā)利用仍然微乎其微。

　　在未來(lái)規(guī)劃中，天涯社區(qū)宣布將打造新的商業(yè)模式，加強(qiáng)原創(chuàng)內(nèi)容知識(shí)產(chǎn)權(quán)IP運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，天涯社區(qū)還將進(jìn)一步擴(kuò)展移動(dòng)端產(chǎn)品用戶數(shù)和影響力，形成移動(dòng)端盈利模式；并以社區(qū)游戲化為方向，形成規(guī)?；膫€(gè)人增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入。

　　掛牌新三板后，天涯社區(qū)多次發(fā)布投資公告，宣布進(jìn)入閱讀與文學(xué)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行影視制作及發(fā)行、版權(quán)運(yùn)營(yíng)及出版；并對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意領(lǐng)域、移動(dòng)端進(jìn)行布局。

　　而天涯社區(qū)本次擬募集的不超過(guò)2.1億元的資金也將用于泛文化娛樂(lè)平臺(tái)建設(shè)，并聚焦于原創(chuàng)內(nèi)容挖掘及IP版權(quán)運(yùn)營(yíng)和移動(dòng)端產(chǎn)品研發(fā)，同時(shí)用于升級(jí)云計(jì)算大數(shù)據(jù)平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　優(yōu)勢(shì)、不足都已擺上臺(tái)面，現(xiàn)在就請(qǐng)大家和挖貝先生一起等等看：

　　最終誰(shuí)會(huì)來(lái)為天涯社區(qū)2.1億元的募資買(mǎi)單？