據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，比起主板、創(chuàng)業(yè)板的排隊(duì)上市，新三板近年來(lái)發(fā)展飛速，擴(kuò)容兩年半的時(shí)間，掛牌企業(yè)已經(jīng)將近8000家，數(shù)量已經(jīng)是原來(lái)的20多倍。但是，在快速成長(zhǎng)的同時(shí)，新三板的困擾也不少，特別是新三板成交量一直比較低迷。新三板早已成為全國(guó)掛牌企業(yè)家數(shù)最多的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，然而，如此大規(guī)模的交易市場(chǎng)，每天有交易的掛牌公司家數(shù)僅在800多家左右。

　　所謂流水不腐，戶樞不蠹，市場(chǎng)只有不斷流動(dòng)才能具有活力，流動(dòng)性是資本市場(chǎng)交易以及自身發(fā)展的基礎(chǔ)。新三板作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，長(zhǎng)期以來(lái)流動(dòng)性不足的問題始終制約著它的發(fā)展。新三板的寒冬會(huì)一直這么持續(xù)下去嗎？它為什么不受待見？在昨天的2016大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新國(guó)際高峰論壇上，一場(chǎng)分論壇專門圍繞新三板展開。經(jīng)濟(jì)之聲記者呂紅橋、實(shí)習(xí)記者金沐琳就此做出了報(bào)道。

　　新三板擴(kuò)容兩年多，有什么實(shí)際成效？天星資本董事長(zhǎng)劉研認(rèn)為，以前，整個(gè)投資鏈條是固定的，從天使投資到風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資，而新三板的發(fā)展，讓這個(gè)鏈條發(fā)生了很大的變化，這是新三板的深遠(yuǎn)影響。

　　劉研：作為天使投資機(jī)構(gòu)，你可以投的項(xiàng)目通過新三板你展示自己，去推出。一些創(chuàng)投的PE，你的項(xiàng)目也可以通過新三板來(lái)展示自己，來(lái)推出，也可以從新三板上去找到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)地，進(jìn)行投資。整個(gè)新三板他的產(chǎn)生，把傳統(tǒng)的中小投資和創(chuàng)投的PE這個(gè)界限逐漸模糊了。

　　然而不能否認(rèn)的是，最近一段時(shí)間，新三板的成交量一直比較寡淡。中信建投投行部董事總經(jīng)理李旭東，給出了一組數(shù)據(jù)。

　　李旭東：我這邊有一個(gè)數(shù)據(jù)，按照交易額和融資額的比例來(lái)說，2015年，這個(gè)比例新三板是1.5，今年上半年降到了1.2。而這個(gè)比例在主板市場(chǎng)去年是160，今年上班年是80多，說明主板的流動(dòng)性有點(diǎn)過于活躍了，而新三板顯得過于低迷了。

　　為什么投資人對(duì)新三板熱情不高？李旭東認(rèn)為，這跟新三板的方向和定位有關(guān)。

　　李旭東：現(xiàn)在作為公開性市場(chǎng)，它在一些投資者的準(zhǔn)入，甚至在一些監(jiān)管尺度設(shè)計(jì)方面，反倒是比私募市場(chǎng)還要嚴(yán)格。比如說它的投資者門檻，比私募基金的門檻還要高，這個(gè)是導(dǎo)致大家對(duì)這個(gè)問題的認(rèn)知出現(xiàn)了模糊，所以說我覺得現(xiàn)在我們要重新思考新三板是一個(gè)什么樣的市場(chǎng)，這些問題理清楚之后，投資人才可以放心大膽的進(jìn)行投。

　　而啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理甘劍平則認(rèn)為，提高新三板的人氣，就要讓投資者看到價(jià)值投資的豐厚回報(bào)。

　　甘劍平：我認(rèn)為，任何的資本市場(chǎng)要吸引投資人吸引交易量最好的辦法，就是讓大家看到誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)發(fā)了大財(cái)了。納斯達(dá)克上有很多很多股票是沒有交易量的，就跟我們的新三板公司差的不多，甚至更慘。但是納斯達(dá)克上有微軟，有蘋果，有這些巨無(wú)霸的公司讓大家發(fā)的大財(cái)了，100倍1000倍的回報(bào)，很多人就會(huì)愿意參與到這樣的市場(chǎng)。

　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)指出，新三板的發(fā)展只有兩年多的時(shí)間，十分年輕，需要對(duì)它的前景抱有信心。

　　隋強(qiáng)：有很多批評(píng)的聲音，有的說新三板的寒冬已經(jīng)來(lái)了。說實(shí)話，新三板還十分十分的年輕，看待新三板未來(lái)的發(fā)展，一要理性客觀，二要系統(tǒng)辯證。所以，對(duì)待新三板的發(fā)展前景，我們務(wù)必要抱有信心。

　　新三板為什么流動(dòng)性欠佳？今后怎樣才能讓新三板流動(dòng)起來(lái)？讓投資者的心“動(dòng)起來(lái)”，新三板才能“活起來(lái)”。華夏時(shí)報(bào)總編輯水皮就此做出點(diǎn)評(píng)。

　　水皮：其實(shí)大家上述的那些擔(dān)心我認(rèn)為都是不存在的，新三板之所以現(xiàn)在成交量這么低，流動(dòng)性不足，的確跟定位有一定的關(guān)系，但是最主要的還是管理層的，站在管理層角度看它擔(dān)心風(fēng)控，特別擔(dān)心這個(gè)市場(chǎng)活躍起來(lái)之后一定程度上會(huì)滲入主板的資金，這個(gè)問題很重要。另外一方面，跟它目前的定位當(dāng)然也有關(guān)系，目前的定位首先是新三板盡可能吸納讓更多企業(yè)來(lái)掛牌，首先完成的是掛牌功能。證券交易所有幾個(gè)功能，一是掛牌，掛牌起到的一個(gè)什么作用就是定價(jià)功能，可以給一個(gè)公司定價(jià)，當(dāng)然怎么定價(jià)？通過交易來(lái)定價(jià)，通過越來(lái)越活躍的交易定出來(lái)的價(jià)格相對(duì)公允，現(xiàn)在的這種定價(jià)是不公允的。另外，主板現(xiàn)在的功能主要是融資，新股發(fā)行可以融資，解決企業(yè)融資難的問題，而新三板現(xiàn)在融不了太多資，因?yàn)樗獫M足定價(jià)功能，即掛牌的功能，新三板現(xiàn)在掛到7770多家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板，所以，不同的市場(chǎng)有不同的功能。完成掛牌功能之后，估計(jì)最終新三板會(huì)掛到將近一萬(wàn)家左右。掛牌功能告一段落之后，管理層才會(huì)想到制度活躍，制度活躍說起來(lái)非常簡(jiǎn)單，降低進(jìn)入門檻，推出競(jìng)價(jià)交易，做起來(lái)很容易，但證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在不敢做，也不能做，因?yàn)槿绻胧虚T檻從500萬(wàn)降到50萬(wàn)，而且又是搞競(jìng)價(jià)交易，那跟主板創(chuàng)業(yè)板就沒有了區(qū)別。如果創(chuàng)新層的交易規(guī)則跟主板接軌或者創(chuàng)新層可以轉(zhuǎn)板主板，則短期對(duì)于新三板的活躍有幫助，但這個(gè)對(duì)接的過程一定是漸進(jìn)的。