本周，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)掛牌公司數(shù)量突破8000家。與不斷擴(kuò)容相比，新三板市場(chǎng)的成交金額和市場(chǎng)指數(shù)卻連續(xù)回落。與此同時(shí)，部分掛牌公司出現(xiàn)的違規(guī)亂象令人關(guān)注。對(duì)此，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)近期監(jiān)管約談增加，近兩個(gè)月來(lái)已采取了32次自律監(jiān)管措施。

　　掛牌公司達(dá)8044家指數(shù)持續(xù)下挫

　　8月2日，新三板掛牌公司總數(shù)突破8000家，截至3日收盤(pán)，掛牌公司總數(shù)達(dá)到8044家。其中基礎(chǔ)層7091家，創(chuàng)新層953家。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，盡管6月底新三板分層后市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)一段時(shí)間的掛牌“低潮期”，但近期企業(yè)掛牌速度再次提速。僅7月最后一周內(nèi)，新三板就新增92家掛牌公司，單周新掛牌公司較分層初期增加了一倍左右。

　　雖然掛牌熱情有所回升，但是新三板成交卻連續(xù)低迷。最近幾周以來(lái)，新三板單周成交金額均在30億元以下。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自新三板分層之后的一個(gè)月內(nèi)，創(chuàng)新層953家公司的日均成交金額僅有3億元左右。

　　而反映市場(chǎng)心態(tài)和交投熱情的新三板指數(shù)，更是自今年年初以來(lái)就持續(xù)下挫。其中三板做市指數(shù)更是連續(xù)下跌八周，8月3日收盤(pán)跌至1096.24點(diǎn)，創(chuàng)下2015年2月以來(lái)的新低。

　　聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春認(rèn)為，在新三板分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層后，由于對(duì)下一步政策不甚清晰，市場(chǎng)處于一種觀望的狀態(tài)，這或是分層后首月市場(chǎng)流動(dòng)性平淡的原因之一。

　　在這種背景下，交易制度設(shè)計(jì)再次受到市場(chǎng)高度關(guān)注。自2015年以來(lái)，做市交易的掛牌公司數(shù)量雖然呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但做市商的數(shù)量始終沒(méi)有太大的變化。

　　操作違規(guī)亂象頻出

　　面對(duì)困境，一些新三板掛牌公司打起自己的小算盤(pán)，偷偷把錢(qián)借給公司內(nèi)部人、分紅信息披露違規(guī)甚至老股東私自瓜分利潤(rùn)等亂象近期頻頻曝光。

　　7月下旬以來(lái)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公布的幾起約談自律監(jiān)管措施，揭示了部分公司的行徑。

　　春宇電子去年8月借給公司一監(jiān)事168萬(wàn)元，這一本應(yīng)公開(kāi)的信息卻成為“暗箱操作”，春宇電子既沒(méi)有履行公司內(nèi)部審批程序，也沒(méi)有向投資者進(jìn)行信息披露，兩天內(nèi)就將這筆巨款打入這名監(jiān)事的賬戶(hù)。

　　另一家掛牌公司斯達(dá)電氣出現(xiàn)了“先分紅、后披露”的怪事。去年5月24日，思達(dá)電氣公布了《2015年度分紅派息實(shí)施公告》，決定分紅2300萬(wàn)元。但令人驚訝的是，早在這之前一天，這家公司就進(jìn)行了分紅股權(quán)登記。

　　最奇葩的當(dāng)屬銳創(chuàng)信通，這家公司去年老股東私自現(xiàn)金分紅不公告，分紅之后股價(jià)不除權(quán)除息。2015年9月1日，銳創(chuàng)信通在沒(méi)履行信息披露義務(wù)的情況下，自行直接向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利110.25萬(wàn)元。按照規(guī)定，上市公司分紅、配股、送股、轉(zhuǎn)增股需要除息、除權(quán)，但在這家公司分紅后卻沒(méi)有除息。這樣，銳創(chuàng)信通關(guān)起門(mén)來(lái)自己悄悄分紅后，還導(dǎo)致之后有不知情的投資者按照除息前的價(jià)格買(mǎi)入公司股票。

　　除此以外，新三板還曾有電商類(lèi)掛牌公司將刷單收入列入報(bào)表，大量所謂“路演平臺(tái)”為公司掛牌募資過(guò)程中亂象百出，部分公司股價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)“蹦極”現(xiàn)象等。

　　記者統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)公布了32起自律監(jiān)管措施。而在6月30日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還對(duì)兩家未按時(shí)披露2015年年報(bào)的掛牌公司實(shí)施強(qiáng)制摘牌。

　　監(jiān)管須常態(tài)化長(zhǎng)期化

　　對(duì)于新三板市場(chǎng)中的亂象，業(yè)內(nèi)人士表示一方面嚴(yán)格監(jiān)管依然需要長(zhǎng)期堅(jiān)持，另一方面相關(guān)市場(chǎng)制度仍然待完善。

　　付立春表示，新三板還很年輕，制度推出難一下到位，需要一步一步來(lái)。同時(shí)，投資者不要用A股市場(chǎng)賺快錢(qián)的思維方式看待新三板市場(chǎng)。

　　在目前情況下，一些掛牌公司創(chuàng)新性與高增長(zhǎng)的特點(diǎn)，和市場(chǎng)反應(yīng)冷淡之間形成反差。雖然新三板掛牌公司平均研發(fā)強(qiáng)度明顯高于全社會(huì)的研發(fā)強(qiáng)度，一些公司更是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，但這些并沒(méi)有在新三板掛牌公司股價(jià)上體現(xiàn)。

　　申萬(wàn)宏源證券場(chǎng)外業(yè)務(wù)部總經(jīng)理蔣曙云表示，執(zhí)行分層制度后，大量處于基礎(chǔ)層的企業(yè)，價(jià)值發(fā)現(xiàn)可能較為困難。這個(gè)市場(chǎng)對(duì)研究報(bào)告需求非常大。

　　目前由于公募基金無(wú)法投資新三板，造成證券公司、基金公司等資本市場(chǎng)主流研究投資機(jī)構(gòu)對(duì)于新三板未能投入大量投研力量。對(duì)此，為了解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，市場(chǎng)人士提出還應(yīng)從制度上增加新三板公司對(duì)接投資者的途徑。