近日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答(三)——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類(lèi)型掛牌公司融資》的通知(下簡(jiǎn)稱“通知”)，在第三個(gè)問(wèn)答中對(duì)類(lèi)金融企業(yè)借殼掛牌企業(yè)的行為進(jìn)行了約束，有業(yè)內(nèi)人士明確指出“這是股轉(zhuǎn)公司在收緊借殼”。

　　形勢(shì)緊急的類(lèi)金融企業(yè)監(jiān)管

　　自今年年初叫停類(lèi)金融企業(yè)掛牌新三板以來(lái)，已掛牌的類(lèi)金融企業(yè)能否繼續(xù)融資一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。新鼎資本董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張馳對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此處通告明確表示仍然暫停類(lèi)金融企業(yè)的融資、并購(gòu)重組行為。

　　張馳向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，股轉(zhuǎn)公司從四個(gè)方面限制了類(lèi)金融企業(yè)融資，一是已掛牌的類(lèi)金融企業(yè)不可通過(guò)定增形式將自己控制的其他類(lèi)金融企業(yè)裝入現(xiàn)有企業(yè)；二是已掛牌的類(lèi)金融企業(yè)募集資金過(guò)程不可參股或控股具有類(lèi)金融屬性的企業(yè)；三是已掛牌的類(lèi)金融企業(yè)在融資時(shí)不可以拆分等任何變相形式將資金輸送給股東或者子公司；四是非類(lèi)金融企業(yè)可以使用自有資金投資類(lèi)金融企業(yè)，但持股比例不可超過(guò)20%，且不能成為第一大股東。

　　“金融是風(fēng)險(xiǎn)最高的行業(yè)，監(jiān)管也一向嚴(yán)格。而類(lèi)金融企業(yè)屬于‘一行三會(huì)’監(jiān)管范圍之外，沒(méi)有一個(gè)明確的監(jiān)管部門(mén)，這樣的企業(yè)進(jìn)入新三板后風(fēng)險(xiǎn)巨大，因此股轉(zhuǎn)才會(huì)停止他們的掛牌，”張馳向記者補(bǔ)充道，“通常而言，相關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)寫(xiě)在股轉(zhuǎn)公司文件里，但文件審核等流程耗費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)，股轉(zhuǎn)公司此次直接下達(dá)通知，可見(jiàn)情況之急監(jiān)管決心之堅(jiān)定?！?/p>

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在采訪過(guò)程中，有業(yè)內(nèi)人士向記者透露“有類(lèi)金融企業(yè)企圖借殼登陸新三板，而且不止一家”。

　　該人士告訴記者，雖然年初叫停了類(lèi)金融企業(yè)的掛牌，但部分企業(yè)仍不死心，希望借殼快速登陸新三板?！耙恍﹑2p公司、小貸公司都有此打算，不過(guò)股轉(zhuǎn)通知一出，只能放棄了?！?/p>

　　“沒(méi)有限制才是最大的限制”

　　張馳認(rèn)為，“由于之前沒(méi)有明確類(lèi)金融企業(yè)能不能掛牌，所以有些企業(yè)還在想辦法，個(gè)別券商可能還會(huì)上報(bào)材料。借殼這事很隱蔽，股轉(zhuǎn)如果沒(méi)有看出來(lái)，對(duì)市場(chǎng)仍有很大影響。這次通告就相當(dāng)于一個(gè)明確的規(guī)定。”

　　在張馳看來(lái)，對(duì)類(lèi)金融企業(yè)的借殼和融資做出嚴(yán)格的限制，是為了加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融行業(yè)的監(jiān)管，是為了規(guī)范新三板市場(chǎng)。

　　但在聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春的眼里，“這并不是限制?！备读⒋簩?duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者稱，股轉(zhuǎn)公司并非全部禁止類(lèi)金融企業(yè)融資，而是對(duì)該類(lèi)企業(yè)明確了融資的各項(xiàng)要求，這樣相關(guān)任務(wù)能夠得到執(zhí)行，“如果沒(méi)有限制反而是最大的限制。”

　　股轉(zhuǎn)公司發(fā)布通知中指出，非其他具有金融屬性的掛牌公司可以運(yùn)用自有資金購(gòu)買(mǎi)或者投資其他具有金融屬性的企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，但在購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的或者投資對(duì)象中的持股比例不得超過(guò)20%，且不得成為投資對(duì)象的第一大股東。

　　付立春認(rèn)為，有些非其他類(lèi)金融企業(yè)可能現(xiàn)有持股超過(guò)20%，為遵循股轉(zhuǎn)公司所發(fā)通知，他們有兩種方法進(jìn)行應(yīng)對(duì)?！耙皇亲鰷p法剝離，把金融屬性業(yè)務(wù)剝離到新三板掛牌公司以外的地方；第二種方法是做加法稀釋，把主營(yíng)業(yè)務(wù)通過(guò)并購(gòu)或者其他非類(lèi)金融業(yè)務(wù)的方式，把主營(yíng)業(yè)務(wù)做大，或者多元化?！?/p>

　　鑒于新三板對(duì)類(lèi)金融企業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)的形式，君俠資本總經(jīng)理黃劍飛向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“想要進(jìn)軍新三板的公司，本身存在掛牌是否成功的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)在股轉(zhuǎn)出臺(tái)了明確的規(guī)定，那么我們對(duì)類(lèi)金融的投資肯定會(huì)更加謹(jǐn)慎?！?/p>