近日，全國股轉系統(tǒng)公布了新三板掛牌負面清單，將落后產(chǎn)能、低成長性的虧損企業(yè)以及失信企業(yè)拒之門外。在新三板企業(yè)數(shù)量將要突破9000家時，股轉公司力圖改變新三板“魚龍混雜”的標簽，通過設置掛牌財務門檻，重新樹立市場品牌。從股轉公司發(fā)布的負面清單來看，加快上市節(jié)奏，以此真正降低上市門檻；二是用退市倒逼上市，不在上市環(huán)節(jié)過多糾纏；三是退市標準，按照市場標準執(zhí)行。

　　四類公司不得掛牌新三板

　　上周，全國股轉系統(tǒng)公布了新三板掛牌負面清單，將落后產(chǎn)能、低成長性的虧損企業(yè)以及失信企業(yè)拒之門外。最為市場關注的便是，新三板大門對四類公司緊閉。全國股轉公司指出，對掛牌準入實行負面清單管理，規(guī)定存在負面清單情形之一的公司不符合掛牌準入要求。

　　一是，針對科技創(chuàng)新類公司，也就是最近兩年及一期主營業(yè)務均為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新材料、新能源、新能源汽車。

　　股轉公司稱，若這類公司最近兩年及一期營業(yè)收入累計少于1000萬元，將不得掛牌新三板。但如果該公司因新產(chǎn)品研發(fā)或新服務培育原因而營業(yè)收入少于1000萬元，且最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬元的除外。

　　二是，對于非科技創(chuàng)新類公司而言，最近兩年累計營業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平的不得掛牌新三板。

　　三是，非科技創(chuàng)新類公司最近兩年及一期連續(xù)虧損的不的掛牌。不過最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于50%的除外。

　　四是，無論是否屬于科技創(chuàng)新類公司，如果其最近一年及一期的主營業(yè)務中存在國家淘汰落后及過剩產(chǎn)能類產(chǎn)業(yè)，也將不受歡迎。

　　上市門檻可寬泛用退市倒逼上市

　　從股轉公司發(fā)布的負面清單來看，新三板目前的做法就是注冊制，主要包括三個方面：一是加快上市節(jié)奏，以此真正降低上市門檻；二是用退市倒逼上市，不在上市環(huán)節(jié)過多糾纏；三是退市標準，按照市場標準執(zhí)行，主要包括交易的股票價格和交易量。

　　人民金融對企巢新三板學院院長程曉明博士認為，之前說上市門檻不重要，重要的是退市標準，這并不等于說掛牌環(huán)節(jié)就完全不應該設任何指標，而是重在強調不在上市環(huán)節(jié)過多糾纏，門檻可以寬泛一點，所以說新三板以前掛牌門檻很寬泛是對的。而目前掛牌企業(yè)已經(jīng)突破9000家，這時候適當明確上市門檻，也是對的。

　　從負面清單的內(nèi)容來看，依然是貫徹了新三板寬進嚴出的精神。前兩個指標是關于收入，一個是絕對指標，一個是相對指標，盡管提出了對收入的要求，但要求并不高。第三個指標是關于虧損，同時又給出了營收增速來矯正。第四個指標很明確，國家淘汰落后及過剩產(chǎn)能當然不應該鼓勵上市了。

　　即使新三板列了負面清單，但對高科技企業(yè)沒有妨礙作用，可以說是合情合理。此時發(fā)布負面清單，對新三板長遠發(fā)展是有積極意義的。

　　股轉公司為“科技創(chuàng)新類公司”定義

　　股轉系統(tǒng)將“科技創(chuàng)新類公司”定義為：最近兩年及一期主營業(yè)務均為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新材料、新能源、新能源汽車。而不符合科技創(chuàng)新類要求的公司為非科技創(chuàng)新類，即傳統(tǒng)行業(yè)類公司。

　　科技創(chuàng)新類公司自此將成為新三板的“寵兒”，而傳統(tǒng)行業(yè)類公司的持續(xù)經(jīng)營能力及經(jīng)營規(guī)模則備受監(jiān)管關注。“非科技創(chuàng)新類公司營業(yè)收入行業(yè)平均水平以主辦券商專業(yè)意見為準。年均復合增長率以最近三年的經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)為計算依據(jù)?！惫赊D系統(tǒng)表示。

　　“規(guī)則實施后，企業(yè)可以掛新三板就掛，不能掛的也不需要再大費周章、最后白費力氣，這其實是把未公開的政策信息明確化了?！甭?lián)訊證券新三板首席研究官付立春表示，掛牌準入負面清單實際上是隱性提高了掛牌門檻。

　　當前新三板掛牌公司突破9000家，在審公司1500余家，負面清單實施后，企業(yè)掛牌新三板速度會明顯放慢，監(jiān)管要求更為嚴格。

　　安信證券新三板研究負責人諸海濱分析稱，在經(jīng)歷8月份單月掛牌企業(yè)970多家的“掛牌高峰”后，待到新三板掛牌公司數(shù)量達到1萬家關口，“掛牌速度會下降得非常快?！?/p>

　　掛牌準入負面清單實施對于主辦券商而言，倒早在預期之中，并早有動作?！皼]有太大影響，券商自身也已經(jīng)主動提高了申報標準?！惫赊D系統(tǒng)8月初針對主辦券商的培訓中便提及上述掛牌門檻，“股轉系統(tǒng)不僅僅是提高門檻，而是引導券商推薦優(yōu)質項目?！?/p>