公募基金作為成熟的機(jī)構(gòu)投資人，一直是新三板市場增量資金的來源。近期，股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在公開演講中稱，不少分析認(rèn)為假如投資者適當(dāng)性制度沒有一定修正，恐怕就不能超出市場預(yù)期，引入足夠數(shù)量的投資者，并提供相應(yīng)流動性，在這一預(yù)期確認(rèn)之前，公募基金很難大舉進(jìn)場。另外，公募基金沒有強(qiáng)烈的入市意愿，投入與產(chǎn)品不成正比，去年3月進(jìn)來的公募基本都退回二級市場了。

　　股轉(zhuǎn)公司研究公募基金入市流動性依然集中在少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　近期，股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在公開演講中稱，股轉(zhuǎn)公司正在研究市場分層差異化制度安排。在促進(jìn)市場交易方面，股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)完成私募基金做市的論證，能夠在年內(nèi)推出。此外，QFII和RQFII參與新三板的政策可能很快出臺，而公募基金入市也在研究之中。

　　公募基金是新三板市場期待已久的“活水”，但對于公募基金入市后對流動性、乃至整個新三板生態(tài)的改善，業(yè)內(nèi)人士意見還是有所保留。

　　新三板智庫負(fù)責(zé)人邱翼在接受財經(jīng)節(jié)目中心采訪時表示，流動性是分化的，所謂的改善流動性應(yīng)該是如何改善優(yōu)質(zhì)企業(yè)的流動性，“現(xiàn)在流動性差的原因一是市場的好企業(yè)在哪里沒人知道，二是市場主要還是機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)投資都是前移的，都參與定增去了?！?/p>

　　隨著新三板分層方案的推出，將有利于解決新三板流動性不足的“老大難”問題，優(yōu)秀企業(yè)投資價值得以顯現(xiàn)，尤其創(chuàng)新層企業(yè)自然會受到更多資金的關(guān)注，由于每年進(jìn)行層級調(diào)整，即便在基礎(chǔ)層內(nèi)的企業(yè)，有機(jī)會躋身創(chuàng)新層的，同樣會受到資金的追捧。

　　“未來市場90%以上的資金或?qū)⒆⒁饬性趧?chuàng)新層公司上，使得創(chuàng)新層流動性大幅提升，更重要的是分層后創(chuàng)新層有望迎來一系列差異化制度安排，這些政策無疑將進(jìn)一步提升創(chuàng)新層的流動性?！眹ＷC券分析師代鵬舉如此指出。

　　邱翼還認(rèn)為，流動性的改善市場需要更公開透明的信息，還是有效公司研究比較少，以及投資策略等問題。

　　投入與產(chǎn)出不成正比公募基金新三板入市意愿不強(qiáng)

　　截至今年一季度的統(tǒng)計，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有294只公募基金新三板專戶產(chǎn)品，其中僅有25只基金可以獲得最新凈值情況，整體收益情況尚難估計。對于新三板的投資價值，公募基金人士多表示值得關(guān)注。

　　新三板分層后最核心的問題是創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層究竟有何不同？不少分析認(rèn)為假如投資者適當(dāng)性制度沒有一定修正，恐怕就不能超出市場預(yù)期，引入足夠數(shù)量的投資者，并提供相應(yīng)流動性。在這一預(yù)期確認(rèn)之前，公募基金很難大舉進(jìn)場。

　　在邱翼看來，相比二級市場，公募基金進(jìn)入新三板風(fēng)險更大，周期更長，收益更小，“一個是市場并不缺錢，二是公募基金沒有入市的意愿，投入與產(chǎn)品不成正比，去年3月進(jìn)來的公募基本都退回二級市場了?！?/p>

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前可以統(tǒng)計到新三板概念資管產(chǎn)品1681只，而這1681只產(chǎn)品中累計凈值低于1 的產(chǎn)品更是多達(dá)871只，還有近百只產(chǎn)品的累計凈值為面值1.

　　具體來看，目前虧損的產(chǎn)品中多設(shè)立于2015年上半年?！斑@樣的數(shù)據(jù)可以理解，2015年初新三板二級市場異?；鸨?，這在一定程度上也吸引了很多機(jī)構(gòu)蜂擁設(shè)立新產(chǎn)品投資新三板市場，而縱觀這兩年的指數(shù)變化，2015年上半年正是新三板指數(shù)的高點(diǎn)，也是企業(yè)估值和二級市場估值的高點(diǎn)，因此2015年成立的產(chǎn)品受市場波動的影響更大?！本盘┗鹨晃换鸾?jīng)理對記者表示。

　　有業(yè)內(nèi)人士從證券投資基金業(yè)協(xié)會組織召開了“基金管理公司合規(guī)風(fēng)控培訓(xùn)會”上了解到，二季度新設(shè)的新產(chǎn)品僅有12只，合計規(guī)模6.23億。會上，監(jiān)管層有關(guān)人士表示，目前隨著隨著對業(yè)務(wù)理解的深入，資管機(jī)構(gòu)審慎設(shè)立新三板產(chǎn)品。