三板做市指數(shù)創(chuàng)一個(gè)月新低前三季近500只新三板私募基金成立

　　本周三，新三板成交額小幅回升至8.80億元，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓股成交回暖十分明顯，昨日成交5.10億元，較前一交易日接近翻倍，而做市轉(zhuǎn)讓股交投小幅回落，成交額僅3.70億元。與交投小幅降溫相對(duì)應(yīng)，昨日三板做市指數(shù)開盤后一路震蕩回落，尾盤一度刷新了9月13日以來的新低，臨近收盤指數(shù)才出現(xiàn)小幅回升，報(bào)1086.91點(diǎn)，下跌0.20%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，市場(chǎng)上共有1700多只新三板私募基金產(chǎn)品。今年前三季度共有492只新三板私募基金成立，去年同期共成立893只。從具體成立情況看，成立數(shù)量呈每季度遞減的趨勢(shì)。其中，今年一季度成立258只，二季度成立171只，三季度成立63只，從上述數(shù)據(jù)可以看出，新三板私募基金成立的爆發(fā)期集中在一季度。從去年前三季度看，新三板私募基金成立的爆發(fā)期集中在二季度，共成立484只，一季度和三季度分別成立101只和308只。

　　目前，新三板基金的投資方式主要有兩種：一是投資于掛牌前公司，類似于傳統(tǒng)投資Pre-IPO企業(yè)的私募股權(quán)投資基金，二是投資于已掛牌公司，新三板基金多通過參與掛牌公司定向增發(fā)的方式，對(duì)掛牌公司進(jìn)行投資。

　　新三板轉(zhuǎn)板“一夜暴富” 2551家公司靜待超級(jí)利好落實(shí)

　　本周國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》表示，要研究全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度。如果轉(zhuǎn)板制度最終落實(shí)，新三板將迎來一個(gè)超級(jí)大福利。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，共有2551家公司滿足創(chuàng)業(yè)板要求。

　　分析指出，新三板市場(chǎng)真正的財(cái)富效應(yīng)，也是在此前十余家成功上市的原新三板企業(yè)中產(chǎn)生，一批從2006年開始便活躍在新三板市場(chǎng)的老牌投資者不乏“一夜暴富”傳說，更多的后來者亦想再次躬逢其盛。而在2014年到2015年，又有多少企業(yè)因“轉(zhuǎn)板”而頭腦發(fā)熱，不明就里地沖進(jìn)新三板市場(chǎng)？

　　毫無疑問，轉(zhuǎn)板機(jī)制的推出，能夠極大改善目前新三板的市場(chǎng)流動(dòng)性。由于目前新三板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在的明顯的估值價(jià)差，擬申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO的掛牌企業(yè)就會(huì)成為價(jià)值投資洼地，這勢(shì)必引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者積極布局新三板，從而帶動(dòng)新三板交易市場(chǎng)的活躍。

　　同時(shí)，按照目前的轉(zhuǎn)板方式，掛牌企業(yè)IPO成功率是很低的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年10月10日，共有12家企業(yè)從新三板上成功轉(zhuǎn)板。其中，除了退市公司粵傳媒回歸中小板外，只有11家公司成功沖刺IPO上市。

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)督導(dǎo)留痕資金占用認(rèn)定或被放寬

　　持續(xù)督導(dǎo)留痕或免責(zé)

　　據(jù)了解，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)再次要求各家主辦券商要在持續(xù)督導(dǎo)工作中做好留痕的工作。一位接近全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士講道：“主板券商持續(xù)督導(dǎo)中存在的一個(gè)主要問題就是業(yè)務(wù)工作底稿不規(guī)范，沒有留痕。持續(xù)督導(dǎo)工作底稿的保存期應(yīng)該不少于十年，這一點(diǎn)很重要。我們希望各家券商能夠建立健全持續(xù)督導(dǎo)工作底稿管理制度，為每家掛牌公司建立獨(dú)立的工作底稿。下半年我們可能會(huì)針對(duì)主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作底稿進(jìn)行專項(xiàng)檢查，此前我們通過檢查發(fā)現(xiàn)，各家券商對(duì)于工作底稿的重視程度還很不夠?！?/p>

　　事實(shí)上，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)券商在持續(xù)督導(dǎo)之時(shí)做好留痕工作在一定程度上也有保護(hù)從業(yè)人員的意圖在其中。“今年在公司治理方面，我們重點(diǎn)關(guān)注資金占用和關(guān)聯(lián)交易的問題，特別是資金占用的問題，我們陸陸續(xù)續(xù)查了很多家，但這些案件中，我們有的進(jìn)行了處罰，有的沒有進(jìn)行處罰，沒有處罰的很大原因是公司治理和培訓(xùn)配合股轉(zhuǎn)公司的檢查活動(dòng)做得比較好。有證據(jù)表明主辦券商盡到了勤勉盡責(zé)的責(zé)任，有一系列的留痕動(dòng)作，是可以免于處罰的。”前述接近監(jiān)管層的內(nèi)部人士表示。

　　資金占用認(rèn)定或放寬

　　近期監(jiān)管層除了在持續(xù)督導(dǎo)層面對(duì)各家主辦券商有所要求之外，有關(guān)資金占用的問題也將在近期出現(xiàn)監(jiān)管動(dòng)態(tài)變化。今年以來的監(jiān)管重點(diǎn)資金占用問題中有關(guān)資金占用認(rèn)定一事或出現(xiàn)變化，這在一定程度上也會(huì)影響資金占用問題的監(jiān)管。

　　接近監(jiān)管層的人士表示，“資金占用一直會(huì)是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的要點(diǎn)，現(xiàn)有的規(guī)則下，在關(guān)聯(lián)交易方面對(duì)于資金占用問題的認(rèn)定有一些問題，目前關(guān)聯(lián)性交易只有偶發(fā)性的和日常性的交易兩種，日常性和偶發(fā)性之間很難界定，我們現(xiàn)在正在修改必要性規(guī)則，以后也會(huì)把規(guī)則放得寬松點(diǎn)。”