在市場都以為PE借殼沒戲的時候，嘉禾資管老板來了。

　　2017年1月18日晚，融聚財(cái)顧(834173)刊登《收購報(bào)告書》稱，李慶通過自有資金757.35萬元購買公司原股東張豐勝、李會持有的融聚天下資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司99%股權(quán)。而融聚天下是融聚財(cái)顧的控股股東(持股51%)。

　　因此，收購?fù)瓿珊螅顟c將間接持有融聚財(cái)顧50.49%股權(quán)，從而取得這家新三板掛牌公司的實(shí)際控制權(quán)，成為實(shí)際控制人。

　　據(jù)稱，本次收購后，李慶計(jì)劃繼續(xù)收購融聚財(cái)顧剩余部分或全部股權(quán)。

　　是否注入類金融資產(chǎn)？

　　《收購報(bào)告書》認(rèn)為，屬于新三板自然人投資者的李慶，符合收購的條件。

　　其中公告強(qiáng)調(diào)，截至本收購報(bào)告書簽署日，李慶符合《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》的規(guī)定，具有參與公眾公司股票公開轉(zhuǎn)讓的資格，已在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開立交易賬戶。

　　據(jù)新三板在線了解，早在2016年11月30日，李慶就與融聚財(cái)顧股東張豐勝、聚融天下、北京森景文化發(fā)展有限公司簽署了《意向協(xié)議》。

　　對于本次收購的目的，雙方著重指出，首先，要全面建立財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺。據(jù)稱，本次收購人李慶在此次收購公眾公司之前，已擬在北京、深圳等地廣泛開展財(cái)務(wù)咨詢管理等服務(wù)業(yè)務(wù)，并出于對該行業(yè)的持續(xù)看好，間接收購公眾公司股份，旨在全面建立財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺。

　　其次，要整合優(yōu)化公眾公司業(yè)務(wù)資源，穩(wěn)步增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力。本次收購?fù)瓿珊螅顟c將利用公眾公司平臺有效整合并專注發(fā)展公司主營業(yè)務(wù)，擬通過自身儲備業(yè)務(wù)與公眾公司主營業(yè)務(wù)的協(xié)同共振，“未來公眾公司將在更為專業(yè)的規(guī)范運(yùn)作及豐富的金融顧問產(chǎn)業(yè)資源引進(jìn)的前提下，充分利用資本市場平臺，將資本和產(chǎn)業(yè)有效結(jié)合”。

　　第三個目的是，要發(fā)掘探索外部優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，審慎引入盈利增長紅點(diǎn)。據(jù)稱，本次收購?fù)瓿珊?，李慶還將擇機(jī)注入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以全面提升公眾公司的盈利能力與市場競爭力，使公眾公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

　　根據(jù)《收購報(bào)告書》，李慶暫無改變?nèi)诰圬?cái)顧主營業(yè)務(wù)的計(jì)劃，也沒有對其主營業(yè)務(wù)重大調(diào)整的計(jì)劃?！暗慌懦磥?2個月內(nèi)適時對公眾公司引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源及業(yè)務(wù)開拓。”

　　值得玩味的是，據(jù)介紹，2014年9 月至今，作為收購人的李慶先后創(chuàng)立并控股了嘉禾豪庭(北京)投資控股有限公司、北京嘉禾創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司、嘉禾創(chuàng)業(yè)投資管理(北京)有限公司、福建豪庭融資租賃有限公司、深圳嘉禾融資租賃有限公司、北京嘉禾長青資本運(yùn)營中心(有限合伙)、豪庭財(cái)富(北京)投資管理有限公司、豪庭盛世(北京)投資控股有限公司、長青基業(yè)(北京)文化傳播有限公司、豪庭銀泰(北京)股權(quán)投資基金管理有限公司、北京華鑫基金管理有限公司、深圳嘉禾商業(yè)保理有限公司以及北京華鑫銀泰投資管理有限公司等多家PE類、商業(yè)保理、融資租賃等類金融公司。

　　這就令市場好奇：李慶所提出的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”是否就是上述這些類金融公司？如果屬實(shí)的話，李慶未來的注資之舉，就會涉及類金融公司“借殼”新三板公司這個“敏感區(qū)”了。

　　類金融“借殼”仍被禁止

　　眾所周知，新三板監(jiān)管層，并不怎么“歡迎”“借殼”概念，更別提類金融公司“借殼”了。尤其是自2015年12月底開始，PE公司、小貸公司等類金融公司的掛牌、融資“叫?！焙?，相關(guān)政策就更加“戒備森嚴(yán)”。

　　2016年8月8日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答(三)——募集資金管理、認(rèn)購協(xié)議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資》強(qiáng)調(diào)，小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)公司等其他具有金融屬性的掛牌公司，在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，應(yīng)當(dāng)暫停股票發(fā)行、重大資產(chǎn)重組等相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　其中，要特別主要注意的是，上述文件指出，收購人在收購掛牌公司時，如收購人控制的企業(yè)中包含其他具有金融屬性的企業(yè)，或收購人自身為其他具有金融屬性的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)承諾完成收購后不將其控制的其他具有金融屬性的企業(yè)注入掛牌公司。

　　當(dāng)然，李慶旗下還涉及了私募基金管理類公司。而根據(jù)股轉(zhuǎn)公司于2016年5月27日公布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告〔2016〕36號)，收購人收購掛牌公司的，其所控制的企業(yè)中包括私募基金管理人的，應(yīng)當(dāng)承諾收購人及其關(guān)聯(lián)方在完成收購后，不以重大資產(chǎn)重組的方式向掛牌公司注入私募基金管理業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。

　　顯然，針對前述兩點(diǎn)，本次收購聚融財(cái)顧的李慶需要對監(jiān)管層解釋清楚。

　　毋庸置疑的是，直至目前，暫停的PE等類金融新三板掛牌，仍未能放松。新三板在線查閱股轉(zhuǎn)公司最新的在審申請掛牌企業(yè)基本情況表，截至2017年1月13日，仍有近30家類金融公司處于待審核狀態(tài)，其中不乏朱雀投資、中信資本、東方富海、君聯(lián)資本等知名公司。

　　而在直接掛牌之路關(guān)閉后，不少類金融公司開始“獨(dú)辟蹊徑”，通過老板個人直接收購新三板公司，曲線對接新三板市場。最新一個案例是，同樣由大老板以自然人身份首先收購的團(tuán)貸網(wǎng)“借殼”光影俠。

　　新三板在線了解，2015年10月19日，原本主業(yè)是提供旅游及文化產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)解決方案新三板公司光影俠(831138)公告稱，自然人唐軍將通過定增方式以5000萬元自有資金認(rèn)購公司新發(fā)行5000萬股股份，認(rèn)購價格1元/股。收購?fù)瓿珊?，唐軍成為光影俠實(shí)際控制人，持股比例90.21%。

　　隨后，2016年2月4日，光影俠宣布，公司已經(jīng)完成了營業(yè)執(zhí)照的工商變更登記、備案等相關(guān)手續(xù)，并取得了變更后的營業(yè)執(zhí)照。就此，趕在監(jiān)管層“大限”前夕，團(tuán)貸網(wǎng)完成了“借殼”事項(xiàng)。

　　截至2016年6月30日，唐軍進(jìn)一步增持光影俠股份，持股比增至92.5%。

　　如今，光影俠正式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，已開始通過“團(tuán)貸網(wǎng)”平臺，開展P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)，在2016年三季報(bào)中，該公司指出，其開展互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)，運(yùn)營域名為“tuandai.com”的網(wǎng)絡(luò)平臺(“團(tuán)貸網(wǎng)”)，專注于普惠金融、消費(fèi)金融等領(lǐng)域。

　　而在團(tuán)貸網(wǎng)之前，也早有九信金融、安心貸、金蛋理財(cái)、PPmoney等類金融公司陸續(xù)“借殼”優(yōu)博創(chuàng)、嘉網(wǎng)股份、軟智科技和天銳科技等新三板公司，曲線登陸新三板。

　　不過，在監(jiān)管層2016年5月底明文規(guī)定推出后，正在進(jìn)行中的類金融公司“借殼”事項(xiàng)便戛然而至。

　　新三板在線了解，去年6月3日，瑞泰投資“借殼”學(xué)府信息(831525.OC)掛牌新三板的借殼案終止，成為首個私募新政公布后終止的PE“借殼”案。很快，同年6月7日，廣州秉鼎資產(chǎn)管理有限公司“借殼”新三板公司金森源的動作，也告失敗。

　　如今，控股一堆資產(chǎn)管理公司、融資租賃和商業(yè)保理公司的李慶，以自然人身份再次出擊，收購新三板公司融聚財(cái)顧，后續(xù)的資產(chǎn)注入能否如愿以償，還需由監(jiān)管層給出答案。