去年虧損5000萬的點點客（430177）第四輪融資持續(xù)一年多無下文。目前股價在2.8元/股左右徘徊，要以7.9672元/股融資近6億元，已經(jīng)顯得不那么切合實際。

　　點點客是一家不錯的新三板公司，曾經(jīng)在半年左右的時間成功實現(xiàn)3次融資，融資金額超過2億元。

　　2014年7月，點點客向上海艾云慧信創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海張江浩成創(chuàng)業(yè)投資有限公司發(fā)行250萬股股票，發(fā)行價格10元/ 股，募集資金2500萬。僅隔2個月后，點點客向深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、浙江紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司發(fā)行150萬股，發(fā)行價格10元/股，募集資金1500萬。2015年1月，點點客再次向特定投資者發(fā)行股份11,652,943 股股票，發(fā)行價格14元/股 ，募集約為1.63億元。

　　成功融資，給市場帶來信心。2015年1月9日，點點客以股本19,936,000股為基數(shù)，向全體股東每10股以資本公積金轉(zhuǎn)增 15.1股后，公司股價在2015年4月7日達到83.16元/股。同年9月9日，點點客再次以股本65,861,360股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增32.1股后，股價進入8元時代。

　　三次成功融資后，點點客的“胃口”變得更大。2015年12月11日，再次拋出一份股票發(fā)行計劃，以不低于8元/股且不高于20元/股，發(fā)行1500萬股，預計募集資金總額不超過3億元。

　　在這次融資前，公司股價出現(xiàn)異動。2015年11月6日，收盤價為7.55元，之后的股價一路飆升，經(jīng)過11個交易日股價就超過 12元/股，成交金額也從之前的每天不足百萬，最高達到2500萬。直到12月11日推出的第四輪融資計劃，股價穩(wěn)穩(wěn)站在10元以上。

　　短短1年半時間，拋出第4份募資計劃，資本市場明顯不配合，股價從10元開始下跌，之后一直在8元上下徘徊。去年5月，在新三板整體市場不樂觀的情況，公司股價進一步下挫，5月27日，公司股價最低跌到6.44元/股。

　　股價倒掛，點點客認識到現(xiàn)實的殘酷性，2016年8月26日點點客對融資計劃作出了修改。

　　本以為在殘酷現(xiàn)實面前，點點客會降低融資價格，結(jié)果卻是價格沒有明顯降低，還加大融資金額：以每股不低于7.9672元且不高于19.9672元價格，發(fā)行不超過3000萬股股票，預計募集資金總額不超過599,016,000元。一個月后，公司股價進入下降通道，從8元左右開始下跌，2017年4月28日收盤價僅為2.79元/股。

　　至此，持續(xù)一年多第四輪融資，到現(xiàn)在沒有下文。

　　銷售實行“人海戰(zhàn)術(shù)” 人均單月銷售不到2萬

　　資料顯示，點點客2016年銷售收入36.99億，同比增長102%，虧損5148萬。點點客稱，主要是公司擴大了直銷團隊規(guī)模，人工成本增幅較大。在核心城市大力拓展直營銷售團隊，直營銷售人員最高曾達到近2000人，截至2016年12月31日，公司還擁有715位直營銷售人員，主要覆蓋上海、杭州、深圳、南京、蘇州等核心城市。

　　一年之內(nèi)銷售人員從最高峰的2000人降到715人，這是明顯的“人海戰(zhàn)術(shù)”失靈。

　　“人海戰(zhàn)術(shù)”的直接效果就是帶動銷售額的增長，直營銷售團隊2016年實現(xiàn)營收1.2億，直營銷售占移動電商工具總營收的60.53%。但并沒有帶動效率的提升，去年12月單月實現(xiàn)月度人效18939元。

　　點點客顯然不認同這一點，在年報中稱，去年直銷人效季度逐步攀升，實現(xiàn)季度環(huán)比增長 32.75%，其中12月單月實現(xiàn)月度人效18939元，需要指出的是，上海、杭州和深圳三個核心地區(qū)，12 月單月人效均達到2萬元以上。隨著公司直營銷售團隊管理的成熟，直營銷售團隊對銷售的貢獻也將逐步增長。