?。ㄔ瓨?biāo)題：繞開新三板再上市？這家新三板企業(yè)承諾摘牌8個月內(nèi)啟動IPO）

　　繞開新三板再IPO？

　　5月15日，新三板公司生光谷（836752）發(fā)布公告稱，股東大會審議通過了《關(guān)于申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》，并表示為了保護(hù)公司異議股東的利益，公司實(shí)際控制人承諾在2018年5月11日前，異議股東可以隨時要求實(shí)際控制人按規(guī)定價格收購其全部或部分持有的公司股份。對于摘牌的原因，生光谷稱是因?yàn)楣緫?zhàn)略發(fā)展需要。不過，從其后面發(fā)布的內(nèi)容來看，我們發(fā)現(xiàn)，生光谷摘牌可能與IPO有關(guān)。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士稱，摘牌后再去IPO，企業(yè)可以避免同時受兩邊監(jiān)管，操作起來更方便一些。

　　承諾摘牌8個月內(nèi)啟動IPO程序

　　我們發(fā)現(xiàn)，生光谷在對公司終止掛牌的有異議股東做出相應(yīng)安排后，還做出了一個承諾。

　　承諾為：公司實(shí)際控制人承諾公司股票從新三板摘牌后8個月內(nèi)啟動 IPO程序。并表示，如果出現(xiàn)下列情形之一，異議股東可以在2018年5月12日后要求實(shí)際控制人按每股3元的價格收購全部或部分其持有的公司股份，具體情形如下：1.公司未啟動IPO程序；2.2017年經(jīng)審計的年度財務(wù)報表凈利潤未達(dá)到1500萬元；3.2018年經(jīng)審計的年度財務(wù)報表凈利潤未達(dá)到2500萬元；4.2019年經(jīng)審計的年度財務(wù)報表凈利潤未達(dá)到3500萬元。

　　截至目前，生光谷還沒有披露2016年財務(wù)數(shù)據(jù)。但從往年盈利來看，我們發(fā)現(xiàn)近幾年生光谷盈利狀況呈上升趨勢。

　　數(shù)據(jù)來源：東方財富choice

　　而從上述四個情形來看，這要求生光谷后續(xù)幾年凈利潤均保均穩(wěn)步增長。公開資料顯示，生光谷成立于2007年，2016年4月掛牌新三板，是一家致力于提供照明工程設(shè)計、安裝、施工等服務(wù)的雙高新企業(yè)。

　　繞開新三板IPO可以避免同時受兩邊監(jiān)管

　　從新三板上來看，大部分掛牌企業(yè)還是選擇了比較保守的策略，選擇先在新三板上暫停轉(zhuǎn)讓，等企業(yè)IPO過會后才摘牌。不過，生光谷也不是單獨(dú)的個例，除生光谷外，我們發(fā)現(xiàn)，還有一些新三板企業(yè)也選擇繞開新三板再啟動IPO程序，如瑞貝科技（834570）和人之初（833845）。

　　2月16日，瑞貝科技發(fā)布公告稱，因公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及在境內(nèi)資本市場（主板或創(chuàng)業(yè)板）上市的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，股東大會審議通過《關(guān)于向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請終止掛牌的議案》。瑞貝科技是一家專注于紡織印染助劑的研發(fā)、委外加工生產(chǎn)、采購和銷售的企業(yè)， 2008年成立，2015年12月掛牌新三板。3月21日，瑞貝科技終止在新三板掛牌。而在此前，我們發(fā)現(xiàn)瑞貝科技并沒有接受IPO上市輔導(dǎo)。

　　5月4日，人之初也發(fā)布公告稱，為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要及在境內(nèi)資本市場上市的長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司股東大會審議通過擬申請在新三板終止掛牌方案。據(jù)了解，目前人之初已向股轉(zhuǎn)報送了終止掛牌的申請材料。根據(jù)資料顯示，人之初成立于1997年，是一家主營業(yè)務(wù)為嬰幼兒配方奶粉及嬰幼兒輔助食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，2015年10月掛牌新三板。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一個非新三板企業(yè)去IPO和新三板企業(yè)IPO最大的差別在于輔導(dǎo)期，他認(rèn)為，在新三板上掛牌，企業(yè)接受上市輔導(dǎo)期也要受監(jiān)管，需要按時披露信息，摘牌后再去IPO，企業(yè)可以不用同時受兩邊監(jiān)管，操作起來更方便一些。

　　另外，他認(rèn)為，企業(yè)摘牌后再IPO，對大股東來說更有利，因?yàn)榇蠊蓶|的選擇余地更大。同時，他指出，也有企業(yè)可能是出于對股東合規(guī)性等方面的審查考慮摘牌，因?yàn)榻灰琢窟^于龐大，說清楚各股東情況可能比較困難。

　　需要注意的是，也有部分企業(yè)先在新三板上啟動了IPO程序，再決定摘牌。不過，對于在新三板上接受上市輔導(dǎo)或者是離開新三板再啟動IPO程序，兩者在時間及程序上相差并不大。（轉(zhuǎn)自掘金三板公眾號）