5月25日，擬IPO公司田野股份（832023.OC）發(fā)了一則公告，透露了一個重大消息：公司第一大股東田野種業(yè)要清倉，將所持股份減持至0股。

　　而接盤的是公司的三名實(shí)際控制人，姚玖志、姚麟皓和姚久壯三兄弟。其實(shí)田野種業(yè)也是由姚氏三兄弟控制的，增持完成后這三人仍是田野股份的實(shí)際控制人。也就是說，這是一次左手倒右手的交易。

　　重點(diǎn)是這次股權(quán)調(diào)整要在二級市場完成，而田野股份目前采用做市轉(zhuǎn)讓。眾所周知，在二級市場進(jìn)行股權(quán)調(diào)整存在極大的不確定性。

　　那么問題來了，作為一家擬IPO公司，田野股份為什么要做這樣一次看似“冒險”的選擇呢？

　　左手倒右手，田野股份說為了IPO

　　5月25日，田野股份發(fā)了一則公告，宣布對田野種業(yè)所持公司股份進(jìn)行減持，減持至0股。

　　與此同時，姚玖志、姚麟皓和姚久壯控制的勐海志存高遠(yuǎn)茶業(yè)有限公司擬通過做市轉(zhuǎn)讓分別增持田野股份股票不超過1500萬股、不超過1200萬股和1200萬股，三人擬合計(jì)增持總量不超過3900萬股，并不低于3018.4萬股，占田野股份股本總額不低于25.14%。

　　本次收購前，姚玖志直接持有公司3016.10萬股股份，占公司股份總額的 12.57%。

　　田野種業(yè)持有田野股份3,018.4萬股，占田野股份股本總額的12.58%，兩者合計(jì)持有田野股份6034.5萬股，占田野股份股本總額的25.14%。

　　而田野種業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是這樣的：姚玖志持13.06%的股份，姚麟皓持有60.41%的股份，姚久壯持有3.44%的股份。

　　如果方案順利進(jìn)行，姚玖志、姚麟皓和姚久壯三兄弟的持股比例至少將不低于收購前的25.14%。

　　對于這次減持，田野股份董事長姚玖志表示，“股權(quán)調(diào)整不影響一致行動人控股權(quán)，權(quán)益不會減少。”

　　因此，可以將本次股權(quán)調(diào)整理解成一次左手倒右手的交易。此次股權(quán)調(diào)整，田野股份在公告中的解釋是，“以直接持股方式明確其各自在公司的權(quán)益比例”。

　　更值得一提的是，2016年8月，田野股份剛剛與中郵證券簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議。按照時間推算，離完成IPO上市輔導(dǎo)的時間也不遠(yuǎn)了。

　　那么問題來了，為什么公司會選擇在這樣的時間點(diǎn)做這樣一次股權(quán)調(diào)整呢？

　　南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南猜測很有可能與IPO有關(guān)，在IPO過會之前理清股權(quán)關(guān)系，避免之后的麻煩?！昂苡锌赡苁窃贗PO輔導(dǎo)的時候，有人做出建議，然后他們采取了”。這樣的說法也得到了姚玖志認(rèn)同。姚玖志向讀懂君表示，原先的股權(quán)結(jié)構(gòu)會對中介評估造成影響。

　　擬IPO公司通過做市轉(zhuǎn)讓進(jìn)行股權(quán)調(diào)整安全嗎？很安全。

　　過去，擬IPO公司在二級市場直接進(jìn)行股權(quán)調(diào)整的案例并不多見。

　　原因主要有以下兩點(diǎn)：

　　一、新三板二級市場流動性的匱乏可能使得少量的買單和賣單對股價造成沖擊，因此交易過程中價格是不可控的。

　　二、作為一家擬IPO公司，田野股份在二級市場的估值為20.44倍PE，在集郵成風(fēng)的新三板，這樣的估值并不算高，存在投資者趁機(jī)買入的可能。如果增持過程中有其他投資者趁機(jī)買入，很可能會打亂實(shí)際控制人的計(jì)劃，造成股份流失。

　　公司為什么不采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓呢？姚玖志向讀懂君無奈地表示，“做市商數(shù)量太多了”。讀懂君發(fā)現(xiàn)，截至目前，田野股份的做市商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到9家。這使得轉(zhuǎn)協(xié)議面臨很多困難。

　　那么，姚玖志、姚麟皓和姚久壯三兄弟是否能夠完成增持計(jì)劃呢？

　　“不會影響的，周五都操作了，和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也溝通了”。田野股份董事長姚玖志向讀懂君表示。

　　讀懂君看了5月26日田野股份盤面，發(fā)現(xiàn)一切正常。5月26日成交額為5507萬元，換手率高達(dá)6.88%，而股價全天振幅僅為3.33%。

　　南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南告訴讀懂君，“只要熟悉做市交易的規(guī)則，而做市商配合企業(yè)大股東的話，任何一個人都會達(dá)到增持或減持的目的?！?/p>

　　“這是一個有技巧性的處理，首先實(shí)際控制人擬合計(jì)增持的數(shù)額之間留了900萬的空間。假如價格過高的話，可以把增值比例縮減一下。再者，在二級市場現(xiàn)有的做市交易的情況下，也可以有效的控制股票，不會流失太多”。

　　其實(shí)，掛牌公司在擬IPO之前難免遇到股權(quán)調(diào)整的問題，田野股份則不失為一個參考案例。