近日，記者調(diào)查采訪發(fā)現(xiàn)，含有三類股東（資產(chǎn)管理計劃、契約型基金和信托計劃）的新三板公司，屢屢在IPO路上受挫，但往往在花了大量的財力和時間后，卻走不出“圍城”。

　　6月14日，中科沃土基金董事長朱為繹告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，“新三板擬IPO企業(yè)中三類股東問題很多，大概80%，也就是一百家里面大概有八十家可能有三類股東問題?！?/p>

　　記者采訪的企業(yè)和機構(gòu)人士都表示，三類股東的清理難度非常大，目前甚至有三類股東把這做成了一門“生意”，專門在市場上買入擬IPO的企業(yè)股票，與公司談退出，獅子大開口，開出讓企業(yè)無法承受的天價，根本無法清理。

　　清理難題

　　有三類股東的擬IPO企業(yè)處于進(jìn)退兩難的情況。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，要清理三類股東非常困難。一家新三板企業(yè)擬IPO的負(fù)責(zé)人表示，該公司采取做市交易，股東有數(shù)百人，其中三類股東幾十個。企業(yè)在申請IPO輔導(dǎo)前，也曾試圖清理三類股東。但有的股東不理睬；有的股東不退股；有的股東獅子大開口；還有的股東電話聯(lián)系不上。最后花了大量的精力，清理量還不到三分之一。

　　另一家企業(yè)表示，申報IPO前曾試圖清理三類股東，但根本沒法清理，只好帶著三類股東申報了，公司賭相關(guān)政策早晚會出來，與其花費大量時間和金錢處理公司三類股東的問題，不如早早去排隊IPO。如果政策出來讓三類股東合法化是最好，公司能早過會；如果政策把三類股東企業(yè)拒之門外，就退回新三板。

　　南北天地董秘崔彥軍表示，對三類股東，已排隊IPO的企業(yè)沒辦法，只能一邊排隊，一邊盼政策明朗。而對擬IPO新三板企業(yè)，有的是明知存在三類股東問題，但清理三類股東的效果有限，只能“帶傷”申請IPO。

　　對此，朱為繹也表示：“IPO已經(jīng)報上去的那100多家新三板企業(yè)已經(jīng)是沒辦法處理三類股東問題。而那些現(xiàn)在還沒有報的企業(yè)，估計也很難處理?！?/p>

　　“根本就清理不掉三類股東，你今天清理他明天換個馬甲又進(jìn)來了。”朱為繹說。

　　不過，也有IPO排隊企業(yè)試圖清理三類股東。6月12日，新三板公司明德生物（430591.OC）發(fā)布擬申請公司股票在新三板終止掛牌的提示性公告。明德生物擬IPO排隊一年多，排到第27名，在可能很快上會時，要從新三板摘牌。有媒體報道，說明德生物摘牌是為了處理三類股東問題，如果中小股東不同意摘牌，將會回購股份。而股權(quán)變動，無疑會影響公司正常的IPO進(jìn)程。

　　就此事，記者致電明德生物詢問相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至記者發(fā)稿時間，明德生物未就此事回復(fù)。

　　對類似情況，朱為繹表示，“現(xiàn)在處理三類股東沒有什么好辦法，目前只有停牌、摘牌、退市才能解決這個問題。但企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)在三板掛牌，不可能天天停牌，而只要復(fù)牌，那么不管是做市轉(zhuǎn)讓還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，都有可能會有三類股東進(jìn)來，因為不是企業(yè)能夠控制住的， 除非說所有的企業(yè)的股權(quán)都給鎖定了。”

　　崔彥軍介紹，三類股東進(jìn)入掛牌公司有兩個途徑，一是參與定向發(fā)行，二是二級市場買入。

　　“參與發(fā)行的股東，企業(yè)可以自行選擇。但二級市場買入的，企業(yè)無法控制。為避免三類股東的介入，掛牌公司會放棄選擇做市交易，也會有大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)為控制三類股東做市交易轉(zhuǎn)協(xié)議交易，2017年1-5月，已經(jīng)有150家企業(yè)做市轉(zhuǎn)協(xié)議，做市交易將變成掛牌公司IPO的火坑?！贝迯┸娬f。

　　三類股東的“投機生意”

　　清理三類股東的成本很高。近來，有三類股東甚至把它做成了一門“生意”。

　　一家公司保薦機構(gòu)指出，已經(jīng)有三類股東專門在市場上買入擬IPO的企業(yè)股票，要與公司談退出，獅子大開口，開出讓企業(yè)無法承受的天價，根本無法清理。

　　上述保薦機構(gòu)表示，企業(yè)覺得很冤枉，在新三板掛牌就意味著市場交易，自己也不能控制投資者對于股票的交易，但是公司規(guī)模做大了，就有IPO的規(guī)劃，如果證監(jiān)會要清理三類股東，無疑給公司上市增加了新的不可控制的成本。

　　記者采訪的業(yè)內(nèi)人士都表示，目前新三板確實出現(xiàn)有三類股東對企業(yè)獅子大開口，開出天價回購的情況。

　　有新三板董秘表示，有一些“三類股東”通過二級市場買進(jìn)公司1000-2000股，他們是做三類股東生意的“投資者”，他們要大股東以月10%-30%的“合理回報”回購股份。

　　而有的新三板公司由二級市場進(jìn)來的三類股東人數(shù)多，他們投資從幾千股到幾萬股不等，公司根據(jù)持有的時間和數(shù)量給予不同的溢價回報，從40%至80%不等。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在有些三類股東在集郵準(zhǔn)備IPO的企業(yè)，然后拿到1000股或者2000股后去跟企業(yè)去談判，企業(yè)方回購，而照此情況來看，投機的氛圍會越來越重，本來大家應(yīng)該是正確的去投一個項目，然后IPO退出，通過成長性去賺錢，但是現(xiàn)在的這個邏輯不存在了。

　　對此，崔彥軍表示，對新三板企業(yè)敲詐的這種惡習(xí)早已存在，以前有私募備案的名頭，現(xiàn)在有清理三類股東的名頭，新三板公司不得不花大量的精力和財力來處理這類問題。這類漫天要價的三類股東，提高了清理難度和成本。