布娜新：高產(chǎn)的高總又又又來了！這次帶來了極具份量的稿件。相信這篇文章能引起很多領域的共鳴，因為這涉及到一個民族生存哲學的話題，多災多難的中華民族之所以撐過了幾千年，何嘗不是靠著“居安思危，未雨綢繆”？

　　當新三板期待的各項改革遲遲不落地時，當新三板和A股還在為三類股東爭論不休時，香港聯(lián)交所卻要開設“新三板”搶奪大陸優(yōu)質中小創(chuàng)新企業(yè)了。

　　1、香港創(chuàng)新板的相關公文

　　香港交易及結算所有限公司及其附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)6月16日刊發(fā)以下兩份文件，就一系列拓寬香港資本市場上市渠道及完善香港上市機制的建議方案展開咨詢征求公眾意見：

　　1)創(chuàng)新板框架咨詢文件；及

　　2)檢討創(chuàng)業(yè)板及修訂《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》及《主板規(guī)則》的咨詢文件

　　創(chuàng)新板框架咨詢文件提出的建議方案，旨在提高香港市場的競爭力，吸引有以下一項或多項特點的新經(jīng)濟公司。香港目前的市場機制并不接受這些公司上市：

　　(a) 尚未有盈利的公司；

　　(b) 采用非傳統(tǒng)管治架構的公司；及

　　？ 擬在香港作第二上市的中國內地公司。

　　據(jù)建議方案，創(chuàng)新板分為創(chuàng)新主板及創(chuàng)新初板，根據(jù)每個板塊的不同風險水平將設定相應的股東保障標淮。

　　2、本人普通話翻譯版

　　1)聯(lián)交所準備在自己的旗下，開一個“新三板”，取名“創(chuàng)新板”；

　　2)創(chuàng)新板直接分兩層，一層叫創(chuàng)新初板，一層叫創(chuàng)新主板；

　　3)創(chuàng)新初板只允許合格投資者參與投資，更像今天的新三板，創(chuàng)新主板允許散戶參與，有點像三板傳說中的“精選層”；

　　4)創(chuàng)新板不僅可以容納不盈利的公司掛牌，更可以忍受類似阿里一樣同股不同股的公司掛牌；

　　5)聯(lián)交所將在自己同一體系內，開出創(chuàng)新板、創(chuàng)業(yè)板、主板，并可以根據(jù)規(guī)定條件進行轉板操作，極具競爭優(yōu)勢。

　　3、新三板首當其沖

　　新三板的成績不光震懾了A股，同樣也警醒了港股。香港的特殊歷史和特殊地理位置，使得香港永遠處在一個居安思危的狀態(tài)。滬深交易所的建立，一度使得聯(lián)交所黯然神傷；新三板的異軍突起，迫使聯(lián)交所做出改變。

　　有朋友認為創(chuàng)新板的競爭對象是A股，其實不然。A股特有的交易模式和投資者群體，在很長的時間周期內，是全球其他市場都是不能比的，何況港股。

　　同是機構投資者定位，港股已經(jīng)有成型的機構投資者群體，三板還沒有。更何況新設的創(chuàng)新主板就可以向散戶開放；港股可以推動順暢的轉板，三板顯然沒辦法輕松打通滬深交易所，港股交投不活躍，三板何嘗不是；港股交易量集中于頭部公司，三板又何嘗不是？

　　4、好制度塑造好人

　　港股沒吸引到阿里，但是知錯能改，開始兼容同股不同權的制度，這顯然是可以非常吸引精英創(chuàng)業(yè)者的，對比一下我們還在為了三類股東在爭論，孰優(yōu)孰劣一目了然。

　　也有聲音說，港股的做空機制也是港股上市企業(yè)面臨的一大風險，并且認為這個風險的影響比較負面。這點我不太能認同，做空機制的影響正負皆有，還是要肯定其正面的積極意義。一個市場，僅靠監(jiān)管部門查報表，相較于另一個在制度上引入了社會監(jiān)督的市場，到底哪個更具有市場凈化功能，這個需要過多討論嗎？難不成我們說一個更便于造假的市場對大家更有吸引力？

　　好的制度可以把壞人變好，壞的制度可以把好人變壞。港股確實有很多不足，其中有些不足是之前的制度造成的，不能僅說結果不問原因。

　　5、新三板還剩啥？

　　對國內普通中小企業(yè)來講，新三板剩余最大的優(yōu)勢可能僅剩成本，海外上市的成本確實是很高的。但是成本不能僅看絕對數(shù)，還要看收益，掛牌便宜，但是掛牌后沒有收益，這個成本率是無窮大。

　　現(xiàn)在，聯(lián)交所要推動變革，我最大的擔心是：如果新三板不用更大的力度推動改革，我們大陸市場就不僅流失了阿里、騰訊、網(wǎng)易、京東，我看接下來也留不住滴滴、摩拜、ofo、今日頭條。

　　有競爭，不可怕。希望十年后我們總結新三板成績的時候，看得到量，也看得到質，為曾經(jīng)的光榮與夢想，驕傲且自豪！ ：