部分公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中投入期與產(chǎn)出期不匹配。唐人影視上半年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流流出1.4億元，而比去年同期的凈現(xiàn)金流入0.8億元。主要由于上半年收入少，且同時(shí)開(kāi)拍兩部劇。隨著下半年資金逐步回籠，財(cái)務(wù)指標(biāo)將有所改善。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈值下降甚至為負(fù)值，對(duì)相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生較大的現(xiàn)金壓力。為維持經(jīng)營(yíng)可能增加貸款，從而導(dǎo)致負(fù)債率上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，進(jìn)而可能影響利潤(rùn)。

　　截至8月22日晚中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，新三板共有4697家公司發(fā)布了2017年半年報(bào)，凈利潤(rùn)合計(jì)218.53億元，同比增長(zhǎng)30.5%。其中，2799家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比約為60%。手游、大數(shù)據(jù)、應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、環(huán)保等行業(yè)表現(xiàn)突出；由于原材料價(jià)格上漲，一些中下游企業(yè)成本上升，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。

　　131家公司凈利增長(zhǎng)逾10倍

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述4697家已發(fā)布半年報(bào)的公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為3406.74億元，同比增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為218.53億元，同比增長(zhǎng)30.5%。其中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司2799家，占比為60%；下降的公司1898家，占比為40%。

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的2799家公司中，增長(zhǎng)幅度在100%以上的公司1264家，占比為27%，其中增幅在1000%以上的公司131家；增幅在30%-100%的公司873家，占比為19%；增幅在0-30%的公司達(dá)673家，占比為14%。

　　凈利潤(rùn)同比下降的公司1898家中，下降幅度超過(guò)100%的公司667家，占比達(dá)14%；下降幅度在30%-100%的公司716家，占比為15%；下降幅度在0-30%的公司552家，占比為11%。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%的公司占比最大，而業(yè)績(jī)降幅超過(guò)100%的公司占比也達(dá)14%，顯示出新三板企業(yè)業(yè)績(jī)分化比較明顯。

　　從代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率看，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為正值的公司3425家，占比為73%；1250家公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值，占比為27%；另有22家沒(méi)有數(shù)據(jù)。

　　從加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率變化情況，1869家公司凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)，占比約為40%；2090家公司下降，占比為44%。這顯示出四成多公司上半年盈利能力同比出現(xiàn)一定程度下降。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盈利能力下降存在多方面因素，其中一個(gè)因素是報(bào)告期內(nèi)凈資產(chǎn)增加較多。這與去年以來(lái)特別是今年上半年不少公司完成了股份增發(fā)有關(guān)。增發(fā)完成后，凈資產(chǎn)增加較多，但這些資金發(fā)揮出應(yīng)有的效益還需一定時(shí)間，短時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出盈利能力下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，3985家可比公司所有者權(quán)益合計(jì)為4320.6億元，同比增加20.3%。今年上半年，1179家公司實(shí)施了增發(fā)，實(shí)際募資總額達(dá)到583.76億元。2016年全年，2978家公司實(shí)施增發(fā)，實(shí)際募資合計(jì)1337.22億元。

　　游戲大數(shù)據(jù)等行業(yè)增長(zhǎng)明顯

　　業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的公司不少是從事新興產(chǎn)業(yè)。

　　歡樂(lè)互娛是集研發(fā)與運(yùn)營(yíng)為一體的游戲研運(yùn)商，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11128萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)逾1567倍。公司表示，研發(fā)的精品移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲《龍之谷》手游于2017年3月上線，流水表現(xiàn)良好；主要網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品《街機(jī)三國(guó)》、《美食大戰(zhàn)老鼠》營(yíng)收較為穩(wěn)定。

　　西岐網(wǎng)絡(luò)同樣從事網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)324.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)767.04%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)與多家客戶簽定多個(gè)游戲受托開(kāi)發(fā)(定制開(kāi)發(fā))合同。公司自運(yùn)營(yíng)主力手游《我有上將》自2017年2月上線以來(lái)，充值流水達(dá)545余萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司組建了廣州運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，對(duì)既有游戲和自運(yùn)平臺(tái)進(jìn)行了有效提振。此外，公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

　　隨著信息業(yè)的加速滲透，從事應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)的公司面臨市場(chǎng)機(jī)會(huì)。以三和軟件為例，公司主要從事建設(shè)工程管理應(yīng)用軟件研發(fā)與銷售、智慧城市建設(shè)管理信息平臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)351倍。公司表示，市場(chǎng)占有率逐年擴(kuò)大，研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定成熟。同時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也與建筑行業(yè)的季節(jié)性存在直接關(guān)系。

　　天維信息專注于銀行績(jī)效考核領(lǐng)域管理咨詢、軟件開(kāi)發(fā)、應(yīng)用推廣服務(wù)等，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7010.17%。主要原因在于業(yè)務(wù)量持續(xù)增長(zhǎng)。

　　網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展使得大數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大。晟融數(shù)據(jù)從事數(shù)據(jù)采集、處理、分析、數(shù)據(jù)應(yīng)用等，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)470.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)406.70%。公司表示，持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新力度，加大在數(shù)據(jù)應(yīng)用和平臺(tái)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)方面的研發(fā)投入和業(yè)務(wù)拓展，數(shù)據(jù)應(yīng)用業(yè)務(wù)不斷提升。

　　英方股份專注于提供容災(zāi)及業(yè)務(wù)高可用解決方案，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1687.34%。公司表示，隨著數(shù)據(jù)集中、數(shù)據(jù)挖掘、商業(yè)智能、協(xié)同作業(yè)等技術(shù)逐漸成熟，數(shù)據(jù)價(jià)值呈指數(shù)上升，災(zāi)備行業(yè)成為信息產(chǎn)業(yè)中最具持續(xù)成長(zhǎng)性的領(lǐng)域之一。公司持續(xù)在研發(fā)方面大量投入，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高，并廣泛應(yīng)用到公檢法以及軍工及制造企業(yè)等領(lǐng)域。

　　環(huán)保行業(yè)不少公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。以默銳環(huán)境為例，公司從事工業(yè)污水、廢氣處理技術(shù)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、工程建設(shè)以及設(shè)施運(yùn)營(yíng)，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)348.15%。公司表示，污水處理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，取得良好的經(jīng)濟(jì)效益；環(huán)保設(shè)備制造業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展；工程安裝業(yè)毛利率有所提升；公司積極推進(jìn)渤?；@區(qū)化工企業(yè)“一企一管”項(xiàng)目，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

　　華福環(huán)境從事高性能濾料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)180.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)394.51%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷售訂單增加，銷售價(jià)格上漲，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。雖然營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、所得稅費(fèi)用較上年同期都有不同比例的增長(zhǎng)，但銷售費(fèi)用有所減少，再加上營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)外支出大幅降低，因此凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　原材料價(jià)格上漲影響下游企業(yè)

　　業(yè)績(jī)大幅下降企業(yè)原因各異。其中，原料成本上升是重要因素。去年以來(lái)，上游主要原料的價(jià)格上漲，對(duì)中下游企業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)。部分競(jìng)爭(zhēng)力較弱的公司向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力較差，從而業(yè)績(jī)大幅下降。

　　華孚股份從事熱力、電力生產(chǎn)和供應(yīng)，上半年凈利潤(rùn)同比下降382%。對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，公司表示，主要在于原材料價(jià)格大幅上漲。原煤采購(gòu)價(jià)格由2016年1-6月平均每噸220.64元(不含稅)上漲到2017年同期平均每噸365.01元(不含稅)，上漲幅度達(dá)65.91%。此外，供暖服務(wù)范圍擴(kuò)大也是一個(gè)原因。

　　華安新材從事塑料型材生產(chǎn)與服務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-187.53萬(wàn)元，同比大幅增虧。公司表示，報(bào)告期內(nèi)主要原材料價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本居高不下。公司為保證市場(chǎng)份額，積極參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格維持在較低水平。

　　德平科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是管道焊接機(jī)器人(300024) 等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，上半年凈利潤(rùn)同比下降187%。主要原因之一是采購(gòu)價(jià)格上漲，造成銷售成本上漲較大。

　　部分行業(yè)景氣向下，或受疫情影響等，相關(guān)公司業(yè)績(jī)受到較大影響。

　　以順寶農(nóng)業(yè)為例，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為蛋雞養(yǎng)殖，上半年凈利潤(rùn)同比下降392.61%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)整體低迷，低谷持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，蛋品銷售價(jià)格較去年同期下降約21%；原料采購(gòu)價(jià)格未有明顯下降，飼料主要原料價(jià)格較上年同期增加19%；市場(chǎng)開(kāi)發(fā)過(guò)程中增加了運(yùn)輸成本。

　　永強(qiáng)農(nóng)業(yè)從事番鴨選育、育種、孵化、規(guī)模化養(yǎng)殖等，上半年凈利潤(rùn)同比下降388%，主要原因在于活禽、苗禽產(chǎn)品市場(chǎng)整體低迷，銷售價(jià)格跌幅超出預(yù)期。

　　值得注意的是，部分公司上半年虧損在于短期因素，隨著產(chǎn)出期的到來(lái)，業(yè)績(jī)有望改善。以影視公司銳風(fēng)行為例，公司從事電視劇創(chuàng)作、生產(chǎn)、發(fā)行，上半年凈利潤(rùn)同比下降34105.82%。上年度公司策劃投資制作的幾部電視劇《驚天岳雷》、《忠誠(chéng)衛(wèi)士》、《獵豺狼》等均在后期制作和報(bào)審過(guò)程，尚未發(fā)行，出現(xiàn)投入期和產(chǎn)出期的差異。隨著生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大，掌握好生產(chǎn)、銷售節(jié)奏，業(yè)績(jī)有望得改善。

　　部分公司業(yè)務(wù)存在季節(jié)性因素。佳宏新材是從事恒功率發(fā)熱電纜和自控溫伴熱電纜領(lǐng)域產(chǎn)品制造商，上半年凈利潤(rùn)同比下降228%。公司表示，產(chǎn)品需求具有一定的季節(jié)性特征，上半年為需求淡季。公司銷售人員利用淡季時(shí)間維護(hù)客戶關(guān)系，加大產(chǎn)品推介宣傳等，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加。

　　部分公司現(xiàn)金流凈額下降

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，上半年4695家可比公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額合計(jì)為-576853.5萬(wàn)元，而去年同期為91370.2萬(wàn)元，同比大幅下降。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入少而流出多，部分公司被經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金不足所困擾。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正值的公司2047家，占比約為44%；為負(fù)值的公司2650家，占比為56%。超過(guò)一半的公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流“入不敷出”。與上年同期對(duì)比看，這些公司中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正值的公司1931家，占比為41%，為負(fù)值的公司2765家，占比為59%。相對(duì)而言，今年上半年情況有所好轉(zhuǎn)。

　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額下降甚至為負(fù)值的公司，有的屬于經(jīng)營(yíng)中主動(dòng)所為。以中潤(rùn)新能為例，其上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)凈額為-2.35億元，同比下降10.33%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，大宗客戶增加，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，需提前儲(chǔ)備大量原材料及產(chǎn)品。同時(shí)，報(bào)告期末國(guó)際油品價(jià)格處于低谷，公司大量采購(gòu)了基礎(chǔ)油和甲醇等原材料，為儲(chǔ)備庫(kù)存所需現(xiàn)金增多，現(xiàn)金流出現(xiàn)下降。

　　有的企業(yè)則是被動(dòng)形成。西部超導(dǎo)上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-1.34億元，去年同期為0.17億元。主要原因在于軍工行業(yè)客戶回款期較長(zhǎng)。禮多多上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-12793.05萬(wàn)元，主要原因?yàn)楣驹凇?·18”活動(dòng)中的銷售尚未回款，且公司增加了線下銷售，賬期相對(duì)較長(zhǎng)。 ：