新三板企業(yè)IPO“三類股東”問題的解決又撕開了一個口子！

　　10月23日，含有“三類股東”的指南針(430011.OC)預披露更新招股說明書之后，“新三板首例不摘牌不公開交易，在IPO排隊期間完成‘三類股東’清理！”的消息像是一個炸彈，在新三板投資人的群里炸開了鍋。

　　“知情人士說是在監(jiān)管部門的指導下，完成了三類股東的股權轉讓，監(jiān)管部門就是證監(jiān)會?。　币晃环Q自己今日上午致電過知情人士的新三板合格投資者對春曉君表示，“監(jiān)管部門指導完成三類股東的清理，意義大不一樣的”。

　　在排隊期間清理“三類股東”在新三板并不是先例，但不摘牌不公開交易直接清理，而且是在監(jiān)管部門的指導下完成清理的，這對新三板含有“三類股東”的企業(yè)來說無疑是一個重大的突破。

　　內部轉讓完成清理“三類股東” 曾公開召回400位股東見面

　　昨日，IPO排隊一年零四個月的指南針，在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了更新后的招股說明書。在新的招股書中春曉君發(fā)現(xiàn)，原先在指南針股東名列的兩位小小的“三類股東”神奇的不見了。

　　消失的兩個三類股東分別是：寧波伏羲投資管理有限公司—伏羲—首創(chuàng)新三板定增一號私募基金、四川量化思維投資有限公司—新醫(yī)療保健私募基金，二者分別持有5.6萬股以及1.4萬股，持股比例甚微，合計占比僅為0.03219%。

　　為什么神奇？要知道，指南針從去年6月30日起就在股轉系統(tǒng)停牌，且沒有公布擬摘牌預案，也就是說，在不摘牌不公開交易的情況下，指南針完成了“三類股東”的清理。

　　并且可以肯定的是，指南針是通過內部轉讓完成清理的，理由是，指南針2016年6月21日披露的招股說明書顯示，公司有401位股東，而根據(jù)上半年年報數(shù)據(jù)顯示，公司股東數(shù)為400，而新的招股書中，股東數(shù)為398.

　　一位不方便透露真實身份的知情人士向一位合格投資者透露的消息中也證實了這一點。

　　今日上午，為了弄清楚這究竟是怎么做到的？合格投資者“發(fā)哥”致電了一位相關的知情人士，其向“發(fā)哥”表示，公司確實完成了“三類股東”的清理，并且是在監(jiān)管部門的指導下完成股權轉讓的。

　　春曉君下午試圖向指南針公司確認這一消息，但接電話的助理表示，公司現(xiàn)在處于IPO靜默期，不方便接受采訪，拒絕了我們的提問。

　　公開資料顯示，指南針是一家專門為投資者提供金融數(shù)據(jù)分析和證券投資咨詢服務的公司，同時也是一家“老牌”掛牌公司，其最早在2007 年1 月23日在中關村(000931)代辦股份報價轉讓系統(tǒng)掛牌，2013 年4 月12 日在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌，公司股份在系統(tǒng)交易平臺公開交易已達10年之久，公司大部分股東也是通過交易系統(tǒng)進入，公司并不掌握股東及其購買股份的具體情況。

　　因此，今年2月16日，指南針為了掃除上市障礙，曾剛開發(fā)公告，召集400位股東開“見面會”。

　　最新招股書顯示，公司上半年營收4.28億元，同比增長35.39%；凈利潤1.28億元，同比增長108.36%。

　　排隊期間清理“三類股東”有先例但均先摘牌

　　與指南針在證監(jiān)管部門指導下完成“三類股東”的清理不同，早前同樣在排隊期間清理“三類股東”的博拉網(wǎng)絡和聚利科技，則更像是在靈活運用已有的規(guī)則。

　　8月2日，博拉網(wǎng)絡與聚利科技同日獲證監(jiān)會預披露更新，但第二天則雙雙被“撤下”。隨后，為解決“三類股東”問題，兩家企業(yè)分別在9月18日和8月24日從新三板摘牌。

　　南山投資創(chuàng)始合伙人周運南曾表示，“這樣做能夠有效避開新三板非交易性過戶制度不完善的問題，摘牌后企業(yè)的股權轉讓和股東變化管理權在所屬工商管理部門，只需要雙方簽訂協(xié)議到工商局備案過戶就行?！?/p>

　　此外，雖然在2013年，證監(jiān)會曾表示股份有限公司在IPO申報期間，不宜再發(fā)生股權轉讓，如果發(fā)生，中介機構應重新履行盡職調查責任。然而，許多例子表明，IPO排隊期間原股東之間的股權轉讓是被允許的，只要不影響控股股東和實際控制人。

　　摘牌后，博拉網(wǎng)絡和聚利科技通過“內部”消化“清理”了各自的三類股東，隨后兩家企業(yè)分別于10月9日和10月13日重新獲證監(jiān)會預披露更新。其中，博拉網(wǎng)絡將于明天(10月25日)上會。

　　與指南針相似，博拉網(wǎng)絡和聚利科技的三類股東持股比例均在5%以下，分別為2.71%和 0.86%。

　　“我的解讀就是證監(jiān)會在持續(xù)推動三類股東問題解決，以個案帶動的方式”投資人“發(fā)哥”表示。

　　猜想：未來新政“三類股東”不足5%可以不穿透？

　　此次指南針預披露更新也預示著，公司將在不久后上會。但也有投資人擔心會出現(xiàn)類似今年8月2日那樣預披露更新“集體消失”的狀況。

　　而另一些人則表示是利好?！爸灰苌蠒褪峭黄疲劣谀懿荒苓^，那就看個案了。”

　　甚至有些投資人猜想，未來新政對“三類股東”的規(guī)定會不會是“不足5%可以不穿透”？

　　關于這一點，春曉君此前曾報道過一份今年9月22日保代培訓記錄，當中《“三類股東”清理重點關注事項》部分最后一點也提到，核查“三類股東”對發(fā)行人股權結構穩(wěn)定性的影響的分界線，在控股股東層面/非控股股東層面都是“持股5%分界”。

　　所以這個大膽猜想未來或許也不無可能啊。                ：