飽受“三類股東”問題困擾的新三板公司們，似乎可以吃下一顆定心丸了！

　　最近兩周，關(guān)于這個已經(jīng)討論了快兩年的問題，有了各種突破性的進展。這應(yīng)該算是送給所有已在IPO排隊中的新三板公司們的一個最好的“新年禮物”了。

　　信托計劃、資產(chǎn)管理計劃和契約性基金持股，并稱為“三類股東”，去年3月首次被人提及。主要關(guān)注的，是其作為IPO發(fā)行人原始股東的適當(dāng)性問題。有這一問題，衍生出了種種新三板怪象：高價清理三類、三類變身釘子戶、多家公司IPO排隊兩年卻遲遲不審……甚至由于三類股東的問題，大量新三板公司不敢交易、不敢做市、害怕流動性。

　　從11月底開始，有幾個跡象，先后表明三類股東的問題，正在受到監(jiān)管層的關(guān)注，似乎曙光已經(jīng)就在眼前！

　　1、解決方案被廣為流傳

　　12月1日，一份未經(jīng)真實的《新三板改革三箭齊發(fā)，上周已獲證監(jiān)會黨委通過，擬于下周五正式公布》的文件在朋友圈廣為流傳。文件中稱，新三板迎來“超級重大利好”：取消協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易方式，改為集合競價；已掛牌企業(yè)存在三類股東不影響其IPO；降低創(chuàng)新層門檻；推出大宗交易；精選層提上日程。

　　其中，關(guān)于三類股東，給出了一個解決方案：

　　目前發(fā)行部意見是同一管理人控制的投資計劃持股不得超過5%，股轉(zhuǎn)公司的意見是不超過10%，穿透核查并做信息披露，最終是5%還是10%尚不確定。

　　按照這個意思，說的只是“同一管理人控制”，而不是所有三類股東合計。這比之前預(yù)想的所有合計不超過5%更要理想！

　　2、科順防水、福達合金相繼過會

　　就在這份文件流傳后的幾天后，兩家新三板公司IPO相繼過會。科順防水、福達合金，都曾經(jīng)歷過做市交易，也都有過三類股東的存在。這成為了首次“曾存在三類股東直接持股”的IPO過會企業(yè)。

　　福達合金在上會前曾清理三類股東，而科順防水，383名股東，我們也不知道是否留存三類。不得不說，這兩家公司的過會，對新三板而言意義重大！一方面，幾百名集郵黨從兩家公司的IPO中將不同程度獲益，新三板的賺錢效應(yīng)再次顯現(xiàn)；另一方面，做市交易、超200人股東等問題，現(xiàn)在都不再是問題。所以，大家再也不要擔(dān)心股權(quán)分散啦！

　　3、文燦股份IPO預(yù)披露更新，預(yù)計近期上會

　　在IPO排隊后的第582天，新三板掛牌公司文燦股份(832154.OC)的招股說明書終于預(yù)披露更新啦！比起上面兩家過會企業(yè)，這個更讓人興奮！

　　受制于三類股東問題，早在去年4月就已經(jīng)申報IPO的文燦股份遲遲未能上會。這家2016年凈利潤超過1.5億的公司，現(xiàn)在終于看到了曙光。根據(jù)文燦股份最新的招股說明書披露，總股本1.65億股由27名股東持有，其中多達10戶是三類股東，包括七只資產(chǎn)管理計劃。這10戶三類股東合計持有文燦股份600萬股，占總股本的3.63%。 這也是，有史以來第一家未清理三類股東公司的預(yù)披露更新。按照慣例，預(yù)披露更新后很快就會進入發(fā)審會環(huán)節(jié)。文燦股份命運如何，我們也拭目以待！

　　4、多家“含三類”公司排隊順位提前

　　三胖哥打開證監(jiān)會官網(wǎng)每周五發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表》，欣喜地發(fā)現(xiàn)，多家前期因三類股東問題審核進度暫停的公司，在上周均有不同程度的提前。

　　上面提到的預(yù)披露更新的文燦股份，排名由一周前的57位(主板)上升到了25位。早在2015年就申報的海容冷鏈、有友食品，分別由45位和46位，提升到了43位和44位。其他上交所排隊的公司，諸如金丹科技、秦森園林等，均有8位左右的排名提升。

　　創(chuàng)業(yè)板方面，三家曾經(jīng)的做市公司，芯朋微、泰恩康、捷安高科，排名分別提升了23、23和25位。芯朋微招股書中披露，公司第四大股東為“中信建投基金-中信證券(600030) -中信建投新三板掘金8號資產(chǎn)管理計劃”，持股比例達到了5.71%；泰恩康的招股書中也披露，“共有 10 名資產(chǎn)管理計劃類機構(gòu)股東合計持有發(fā)行人358.1萬股，持股比例2.30%”。2 從這一跡象來看，含有三類股東的擬IPO公司，已經(jīng)進入了正常的審核進度。

　　5、13家新三板公司披露反饋意見

　　也是在上周五，證監(jiān)會官網(wǎng)上還出現(xiàn)了29家IPO排隊企業(yè)的首次公開發(fā)行反饋意見，其中包括了捷昌驅(qū)動、凌志軟件、金丹科技等13家新三板企業(yè)。

　　和上面提到的預(yù)披露更新一樣，披露反饋意見，通常也意味著IPO審核有了實質(zhì)性突破。三胖哥打開其中一份反饋意見，艾錄股份，其中對于三類股東有這樣的反饋意見：

　　發(fā)行人為新三板掛牌公司，股東中可能存在契約型基金，且因做市交易和定向增發(fā)導(dǎo)致股東人數(shù)超過200人。請保薦機構(gòu)、律師全面核查發(fā)行人在新三板掛牌時的信息披露情況，說明相關(guān)信息是否與發(fā)行人的申報文件提供的信息一致，存在差異的，請詳細列明差異情況并說明差異產(chǎn)生的原因；請保薦機構(gòu)、律師核查并說明發(fā)行人股東人數(shù)超過200人是否取得證券監(jiān)督管理部門的批準(zhǔn)；請保薦機構(gòu)、律師核查發(fā)行人的股東中是否存在信托、資產(chǎn)管理計劃持股或契約性基金持股的情形，發(fā)表核查意見。

　　如果真的如設(shè)想一樣，反饋意見意味著下一步審核程序，我們或許很快就將看到這些公司的預(yù)披露更新和上會安排！

　　6、發(fā)行部12月8日會議紀(jì)要

　　還是上周五，網(wǎng)上流傳了一份《證監(jiān)會發(fā)行部會議紀(jì)要》。主要提到，關(guān)于積壓的近200家企業(yè)的情況，一部分為政策性問題，其中就包括了三類股東問題。

　　從這份會議紀(jì)要所述來看，“三類股東，目前已初步形成意見，符合條件的可以往前推進?！?/p>

　　結(jié)合以上幾個跡象，我們有理由相信，三類股東的問題，真的已經(jīng)得到了解決！

　　而這個讓人棘手的問題解決后，新三板的春天，還有多遠呢？

　　聲明：本文來自 金三板 作者：金融三胖哥

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