3月13日，帶有“三類股東”問(wèn)題的新三板企業(yè)文燦股份成功過(guò)會(huì)，這也標(biāo)志著“三類股東”問(wèn)題首次破冰。帶有600萬(wàn)股三類股東的文燦股份開始了漫長(zhǎng)的等待，從受理到上會(huì)，文燦股份歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)682天。此次破冰，對(duì)于文燦股份來(lái)說(shuō)相當(dāng)不容易，對(duì)于困在其中的三類股東來(lái)說(shuō)更是不容易，尤其九泰基金。

　　破冰！文燦股份帶三類股東過(guò)會(huì)

　　昨日，帶有三類股東上會(huì)的新三板公司文燦股份(832154.OC)，已經(jīng)成功過(guò)會(huì)。這是自三類股東問(wèn)題曝出近兩年時(shí)間后，也是新三板公司IPO歷史上，首家直接帶著三類股東過(guò)會(huì)的公司。

　　2015年3月8日登陸新三板的文燦股份，掛牌后二級(jí)市場(chǎng)只有一次成交記錄，深圳市安鵬股權(quán)投資基金企業(yè)(有限合伙)將其持有的75萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給安鵬新三板2號(hào)投資基金的手中；2015年5月完成一輪1.5億元的融資，也是掛牌后唯一一次定增，最終引進(jìn)22名股東，包括9名三類股東。

　　三類股東持有600萬(wàn)股，持股比例3.63%，歷時(shí)682天成功過(guò)會(huì)，這是文燦股份成為三類股東過(guò)會(huì)第一股背后的“辛酸”。

　　2015年3月18日掛牌，2015年11月5日文燦股份就開始上市輔導(dǎo)，2016年4月25日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說(shuō)明書，計(jì)劃在主板上市，同年5月17日開始停牌。

　　不幸的是，就在文燦股份IPO材料被證監(jiān)會(huì)受理之時(shí)，三類股東的問(wèn)題也開始“發(fā)酵”。于是，帶有600萬(wàn)股三類股東的文燦股份開始了漫長(zhǎng)的等待，從受理到上會(huì)，文燦股份歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)682天。

　　2016年以來(lái)，“三類股東”逐漸成為困擾新三板IPO企業(yè)的難題之一，由于“三類股東”可能存在層層嵌套和循環(huán)加杠桿，以及股東身份不透明、難以穿透等問(wèn)題，使得具有“三類股東”的企業(yè)在IPO過(guò)程中面臨著重重障礙。

　　面對(duì)“三類股東”對(duì)IPO審核的標(biāo)準(zhǔn)，今年1月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)中對(duì)新三板掛牌企業(yè)申請(qǐng)IPO時(shí)存在“三類股東”的監(jiān)管政策做了說(shuō)明。

　　具體來(lái)看，一是基于證券法、公司法和IPO辦法的基本要求，公司的穩(wěn)定性與控股股東與實(shí)際控制人的明確性是基本條件，為保證擬上市公司的穩(wěn)定性、確?？毓晒蓶|履行誠(chéng)信義務(wù)，要求公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不得為“三類股東”；二是鑒于目前管理部門對(duì)資管業(yè)務(wù)正在規(guī)范過(guò)程中，為確?！叭惞蓶|”依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，要求其已經(jīng)納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管；三是為從源頭上防范利益輸送行為，防控潛在風(fēng)險(xiǎn)，從嚴(yán)監(jiān)管高杠桿結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和層層嵌套的投資主體，要求存在上述情形的發(fā)行人提出符合監(jiān)管要求的整改計(jì)劃，并對(duì)“三類股東”做穿透式披露。

　　投資人苦等多年終于熬出頭

　　然而，即使證監(jiān)會(huì)明確了審核口徑，對(duì)于許多擁有眾多“三類股東”的新三板IPO企業(yè)而言，對(duì)“三類股東”進(jìn)行穿透核查仍是一個(gè)工程量巨大的事情。

　　而在昨日，帶著眾多“三類股東”的文燦股份順利過(guò)會(huì)，這或許標(biāo)志著新三板“三類股東”有望得到徹底解決，這對(duì)于新三板的IPO企業(yè)而言無(wú)疑是重大的利好。

　　此次破冰，對(duì)于文燦股份來(lái)說(shuō)相當(dāng)不容易，對(duì)于困在其中的三類股東來(lái)說(shuō)更是不容易，尤其九泰基金。

　　當(dāng)時(shí)，新三板轉(zhuǎn)板的概念還非常少，三類股東沒(méi)有受到市場(chǎng)的關(guān)注。2015年9月份，文燦股份以每股20元的價(jià)格發(fā)行1500萬(wàn)股，共募資3億元。參與定增的22名投資者中包括9名三類股東，合計(jì)投入1.05億元參與認(rèn)購(gòu)526萬(wàn)股。其中，九泰基金管理公司旗下的九泰基金—新三板4號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)107萬(wàn)股，九泰基金—新三板6號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)90萬(wàn)股，廣東東方比遜基金管理有限公司旗下的東方比遜新三板 8 號(hào)基金認(rèn)購(gòu)50萬(wàn)股。

　　根據(jù)文燦股份最新的招股說(shuō)明書披露，文燦股份總股本1.65億股，由27名股東持有，其中多達(dá)10戶是三類股東，這10戶三類股東合計(jì)持有文燦股份600萬(wàn)股，占總股本的3.63%，九泰基金-新三板4號(hào)以0.65%的股權(quán)比例躋身第七大股東。除上述9家是在定增時(shí)進(jìn)入，2016年2月2日，公司股東深證市安鵬股權(quán)投資基金企業(yè)(有限合伙)將其持有的75萬(wàn)股以每股22.5元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給安鵬新三板2號(hào)。