最新消息：堅瑞沃能(300116)名下13個銀行賬戶因債務(wù)糾紛被凍結(jié)

　　深交所上市公司堅瑞沃能昨日晚間公告稱，因債務(wù)到期無法償還借款而產(chǎn)生民事糾紛，公司及子公司沃特瑪名下共13個銀行賬戶被湖北省武漢市中級人民法院凍結(jié)，涉及賬戶金額6254.22萬元。本次被凍結(jié)的銀行賬戶包含公司日常經(jīng)營常用賬戶，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及管理造成一定影響。堅瑞沃能稱，目前公司正在全力籌措資金，盡快償還公司債務(wù)，妥善處理該事項，并將按照規(guī)定及時披露風(fēng)險提示公告。

　　4月1日下午，堅瑞沃能發(fā)布公告稱，上市公司目前有19.98億元債務(wù)逾期。

　　截至3月31日，公司整體債務(wù)221.38億元，其中：應(yīng)付票據(jù)億元，其中：應(yīng)付票據(jù)100.09億元，應(yīng)付賬款22.21億元，銀行借款54.74億元，融資租賃形成長期應(yīng)付款25.93億元，非金融機構(gòu)借款3.32億元，股東借款15.09務(wù)億元。

　　公司逾期債務(wù)19.98億元，主要為應(yīng)付票據(jù)和銀行借款，面臨債權(quán)的權(quán)利主張，公司面臨償債風(fēng)險，對日常經(jīng)營造成影響。

　　同時，上市公司還發(fā)出風(fēng)險提示：

　　上市公司實控人郭鴻寶老板直接持有的股份整體質(zhì)押率為94.95%，其控制下的寧波堅瑞新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有的公司股份整體質(zhì)押率為97.53%，如果公司股價連續(xù)下跌，有被平倉的風(fēng)險;李瑤老板持有上市公司的全部股份3.3億股已被司法凍結(jié)，有被司法處置的風(fēng)險。

　　堅瑞沃能爆出巨額債務(wù)，一時間把這家曾在2016年戴著諸多光環(huán)的消防器材并購鋰電池制造的企業(yè)再次推到“風(fēng)口”。

　　今天風(fēng)云君就和各位老鐵來聊聊這家負債高達221億元的創(chuàng)業(yè)板上市公司。

　　一、蛇吞象的并購

　　堅瑞沃能，2010年9月2日登陸創(chuàng)業(yè)板，曾用名堅瑞消防(300116) ，一看名稱就知道該公司屬于消防行業(yè)。

　　2010-2014年營業(yè)收入及凈利潤沒發(fā)生根本性變化，年景好能賺一兩千萬，年景差虧損一千一百萬。

　　“業(yè)績大爆發(fā)”則是從2016年開始，當(dāng)期凈利潤4.29億元，扣非凈利潤3.82億元，凈利潤同比暴增近11倍。

　　這一天文數(shù)字源自當(dāng)期對深圳市沃特瑪電池有限公司100%股權(quán)(以下簡稱“沃特瑪”)的收購。

　　2016年2月29日發(fā)布并購及定增預(yù)案，擬以52億元收購沃特瑪100%股權(quán)，該交易對價相當(dāng)于沃特瑪9.29億元的賬面凈資產(chǎn)大幅溢價4.6倍，而該筆交易也導(dǎo)致堅瑞沃能產(chǎn)生了46.16億元的商譽，單筆商譽金額就足以秒殺曾經(jīng)的商譽帶頭大哥藍色光標(300058) 。

　　為配套募集資金，該方案還擬發(fā)行合計7.16億股股份。

　　公告顯示，沃特瑪與堅瑞消防主要財務(wù)數(shù)據(jù)比較，見下表：

　　不管是從資產(chǎn)規(guī)模還是營業(yè)收入，沃特瑪都是堅瑞消防的3倍以上，這是一起典型的蛇吞象并購。

　　當(dāng)時，市場有不少機構(gòu)投資者不看好該筆大幅溢價的蛇吞象并購，而2016年報似乎也驗證了投資者的擔(dān)心：當(dāng)期并表后的堅瑞沃能的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-21.54億元。也就是說，堅瑞沃能當(dāng)期的經(jīng)營活動不但沒有產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，反而出現(xiàn)高達21億的現(xiàn)金流出。

　　再加上高達62%的資產(chǎn)負債率(截至2015年末，沃特瑪資產(chǎn)負債率達81.83%，高于行業(yè)44.55%的平均水平)，更增加市場的擔(dān)憂，進而引發(fā)對沃特瑪商業(yè)模式的思考。

　　二、沃特瑪聯(lián)盟

　　沃特瑪?shù)臉I(yè)績神話是通過中國沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟(下稱沃特瑪聯(lián)盟)創(chuàng)造的。

　　該聯(lián)盟覆蓋電動車“三電”系統(tǒng)、上游材料供應(yīng)商、下游運營公司等超過500家成員單位。注意哦，在整個沃特瑪聯(lián)盟中沃特瑪是唯一一家動力電池生產(chǎn)企業(yè)。換句話說，凡是跟沃特瑪聯(lián)盟訂購的動力電池及相關(guān)設(shè)備，最后穿透都到沃特瑪。

　　2016年，沃特瑪聯(lián)盟通過運營公司深圳新沃運力有限公司(以下簡稱“新沃運力”)向汽車企業(yè)下達采購訂單，指定其在沃特瑪聯(lián)盟內(nèi)采購零部件，“定制”了新能源物流車約有1.6萬輛。

　　這一數(shù)量占當(dāng)年中國新能源(600617)物流車總產(chǎn)量近30%。

　　運營公司新沃運力是沃特瑪聯(lián)盟模式得以驅(qū)動的關(guān)鍵。曾有媒體報道新沃運力的反向定制模式幫助沃特瑪實現(xiàn)業(yè)績暴增。

　　基于公開市場信息，以下列舉幾份沃特瑪?shù)挠唵危?/p>

　　2016年9月13日，堅瑞沃能發(fā)布公告稱，與一汽解放青島汽車有限公司(以下簡稱“一汽解放”)簽署《采購合同》，一汽解放擬向沃特瑪采購包括動力電池I總成、動力電池II總成和動力電池控制單位總成等產(chǎn)品各5000套。而在同一天，深圳運創(chuàng)(新沃運力更名前)與一汽集團簽署5000臺電動物流車采購協(xié)議;

　　2017年3月7日，堅瑞沃能發(fā)布銷售合同公告稱，湖北新楚風(fēng)汽車股份有限公司(以下簡稱新楚風(fēng))擬向沃特瑪采購2萬組電池組總成(含稅合計13.48億元)。同時，從新沃運力官方網(wǎng)站信息得知，新沃運力與新楚風(fēng)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，購入2萬臺電動物流車;

　　來源：新沃運力官網(wǎng)

　　這種反向定制可不是個例哦。

　　堅瑞沃能2017年一季報的“重要合同”一覽顯示，子公司沃特瑪與東風(fēng)特汽在2017年3月30日簽署了四份銷售合同，合同金額總計18.44億元(后調(diào)整為16.64億元)。東風(fēng)特汽，穩(wěn)居堅瑞沃能2017年一季度第一大客戶。

　　此前有媒體報道，從東風(fēng)特汽市場部人士處確認該筆動力電池訂單全來自于新沃運力及其子公司的反向定制。

　　即便是按16.64億元計算，堅瑞沃能2017年一季度反向定制的訂單規(guī)模占當(dāng)期營業(yè)收入的62.67%。

　　當(dāng)然，如果遇到資本市場老司機，人家就不會這么直接泄露客戶秘密。

　　2017年5月27日，中通客車(000957) 公布的一份日常經(jīng)營重大合同顯示，新沃運力擬分批向中通客車采購4.5噸藍牌物流車，合同金額為31.45億元。

　　新沃運力指定本次購買車輛裝配沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟(下稱“沃特瑪聯(lián)盟”)單位生產(chǎn)的新能源客車電池。正如前文所言，沃特瑪是聯(lián)盟中唯一生產(chǎn)新能源電池的企業(yè)。

　　這意味著，上述與中通客車31.45億元的物流車采購合同中，新沃運力實際上指定使用沃特瑪電池。見下方截圖：

　　各位小伙伴，有木有感覺一切都是那么的巧合?

　　更巧合的事還有，繼續(xù)往下看。

　　三、神奇的股東們

　　2017年6月20日，堅瑞沃能發(fā)布公告稱，上市公司實際控制人郭鴻寶持有新沃運力3.74%股權(quán)，系財務(wù)性投資，不參與新沃運力的實際運營和管理，對新沃運力不具有控制力，更不具有操作新沃運力訂單的能力。

　　要不怎么說無巧不成書。

　　工商注冊信息顯示，新沃運力第一大股東為杭州昆基投資有限公司，該公司旗下子公司博德科創(chuàng)新能源的法人代表耿德先與沃特瑪股東、高管耿德先同名;

　　新沃運力總經(jīng)理謝世杰，與沃特瑪子公司深圳市民富沃能新能源汽車有限公司綜合設(shè)計院總工程師謝世杰同名。

　　新沃運力第二大股東為西藏敬德公司，該公司實際控制人為劉淑敏，而劉淑敏亦為沃特瑪股東北京德聯(lián)恒豐控制者。

　　此外，新沃運力現(xiàn)任法定代表人趙樂，與沃特瑪旗下民富沃能總經(jīng)理、5家孫公司法定代表人趙樂同名。

　　在沃特瑪注入堅瑞沃能5個月后，堅瑞沃能董事長郭鴻寶出資進入新沃運力成為股東之一。

　　很復(fù)雜是不是?看下人物關(guān)聯(lián)圖：

　　四、現(xiàn)金流危機

　　說完沃特瑪?shù)纳衿鏄I(yè)績和股東，再來聊聊堅瑞沃能緊繃的現(xiàn)金流。

　　沃特瑪并表后，動力電池業(yè)務(wù)占堅瑞沃能營業(yè)收入比重高達85%以上，因此，分析堅瑞沃能的財務(wù)數(shù)據(jù)，也間接知曉沃特瑪?shù)呢攧?wù)情況。

　　從上圖可清晰看出堅瑞沃能的應(yīng)收賬款激增，2016年和2017年三季度應(yīng)收賬款超過營業(yè)收入。

　　從上圖可清晰看出，2016年半年報以后堅瑞沃能的經(jīng)營現(xiàn)金流和凈現(xiàn)金流大幅下滑，且均負值，說明沃特瑪面臨非常大的現(xiàn)金流壓力。

　　政策調(diào)整打翻沃特瑪?shù)娜缫馀凭帧?/p>

　　2016年12月30日，財政部、科技部、工信部和發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》。國補新規(guī)要求，非個人購買新能源車需運營3萬公里后才能申請補貼。新規(guī)適用于2016年銷售的新能源汽車，沃特瑪聯(lián)盟“定制”的新能源物流車也在其列。

　　新能源汽車國補一般由汽車生產(chǎn)企業(yè)先行墊付，以扣除國家補貼后的價格將車輛銷售給運營公司或個人，再由汽車企業(yè)申領(lǐng)補貼。在補貼款尚未到位之前，汽車企業(yè)一般會壓付電池等核心零部件企業(yè)賬款。

　　除了先行墊付完，作為鋰電池廠商還面臨回款周期拉長的問題。

　　一般情況整車廠商的回款情況影響鋰電池廠商的應(yīng)收賬款回款，最終影響到鋰電池材料供應(yīng)商的應(yīng)收賬款回款，目前，新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的回款周期基本都超過4個月，有的甚至截止到目前都未拿到去年3季度貨款。

　　再結(jié)合前文所述，沃特瑪(堅瑞沃能)有相當(dāng)一部分的銷售收入來自反向定制，這也就意味著貨款繞了一圈后，最后又回到了沃特瑪關(guān)聯(lián)企業(yè)上。如果關(guān)聯(lián)企業(yè)不能及時向整車廠商支付貨款，也就意味著沃特瑪就不能及時回款，巨額的應(yīng)收賬款直接導(dǎo)致了尖瑞沃能現(xiàn)金流枯竭。

　　網(wǎng)絡(luò)媒體報道，3月25日堅瑞沃能廠區(qū)遭到供應(yīng)商催款。

　　五、大股東頻繁套現(xiàn)

　　但是在我大A股，無論上市公司經(jīng)營面臨多大的困難，哪怕連續(xù)虧損上10個、15年，也絕不允許、絕不可以影響大股東、實控人的套現(xiàn)大業(yè)的。

　　上市之后，減持才是真愛，業(yè)績已然路人。

　　可能是對堅瑞沃能財務(wù)暴雷有所感知，包括上市公司實控人的郭鴻寶郭老板、股東童建明童老板以及長園盈佳投資公司等在內(nèi)的多個大股東從2017年8月至11月頻繁減持：

　　郭老板累計減持1500萬股，套現(xiàn)超1.4億元;

　　童老板減持超過1700萬股，套現(xiàn)近2億元;

　　長園盈佳投資公司通過大宗交易減持近3000萬股，套現(xiàn)近3億元。

　　恭喜各位老板。