連續(xù)兩年虧損，再不盈利就要被摘牌，*ST普林(002134) 這次是真拼了！

　　3月31日晚，ST普林發(fā)布公告稱，申請(qǐng)對(duì)公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2017年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億元，較上年同期增長(zhǎng)17.08%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1419.06萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)114.36%，實(shí)現(xiàn)了年度扭虧為盈。

　　然而，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》在查詢?cè)摴?017年財(cái)報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，盡管歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)114.36%，成功實(shí)現(xiàn)盈利，但扣非凈利潤(rùn)仍然是負(fù)數(shù)，為-8,106,455.61元，也就是說(shuō)ST普林的大部分利潤(rùn)來(lái)自非經(jīng)常性損益。

　　扭虧為盈全靠非經(jīng)常性收益

　　之后，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》在ST普林2017年財(cái)報(bào)中找到非經(jīng)常性損益金額總計(jì)22,297,098.72元，其中金額最大的兩項(xiàng)是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益和債務(wù)重組損益，分別為7,208,341.20元和12,195,194.60元，總計(jì)占到非經(jīng)常性損益總金額的87%。

　　其中，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要是來(lái)自固定資產(chǎn)的處置收益。

　　也就是說(shuō)，這些收益是來(lái)自出售房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具得來(lái)的，顯然，這樣的收益是不可持續(xù)的。

　　此外，非經(jīng)常性收益最大金額部分是來(lái)自債務(wù)重組損益，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》在ST普林2017年財(cái)報(bào)中找到關(guān)于債務(wù)重組收益的記錄：

　　2017年11月20日ST普林召開(kāi)第四屆董事會(huì)第二十次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于債務(wù)重組的議案》。該債務(wù)重組導(dǎo)致天津普林(002134)公司被免除14,395,194.60元債務(wù)，并支付補(bǔ)償金2,200,000.00元，從而形成債務(wù)重組利得12,195,194.60元。

　　然而，不論是債務(wù)重組得利還是處置固定資產(chǎn)收益，雖然這次它們讓ST普林避免了摘牌，但畢竟這些收益是不可持續(xù)的，ST普林在財(cái)報(bào)中也承認(rèn)了這一事實(shí)。

　　而未來(lái)真正能讓ST普林重振業(yè)績(jī)還得是來(lái)自其主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入，那么，2017年ST普林的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入如何呢？

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力

　　2017全年，ST普林的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)431,547,560.38元，比上年增加了17.08%，收入全部來(lái)自印制電路板的銷售。其中境內(nèi)銷售占了44.58%，境外銷售占了55.42%，比上年分別增長(zhǎng)了32.86%和6.87%，由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于國(guó)外市場(chǎng)。

　　了解了營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成后，我們來(lái)看看營(yíng)業(yè)成本，2017年ST普林的營(yíng)業(yè)成本為380,005,063.22元，比上年增加了2.54%，而營(yíng)業(yè)收入比上年增加了17.08%，因此該公司2017年的毛利率比上年同期增加了12.48%，毛利潤(rùn)為51,542,497.16元

　　雖然毛利率上升了且毛利潤(rùn)為正數(shù)，但并沒(méi)有給公司帶來(lái)正的凈利潤(rùn)。接下來(lái)《號(hào)外財(cái)經(jīng)》查詢額該公司的“三費(fèi)”支出情況。

　　2017年，ST普林的“三費(fèi)”總額為52,351,749.22元，比毛利潤(rùn)多出809,252.06元；其中數(shù)額最大的是管理費(fèi)用，為41,357,215元，增長(zhǎng)幅度最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，比上年增長(zhǎng)了159.15%。

　　在管理費(fèi)用中，數(shù)額最大的是職工薪酬13,986,008.86元，比上年增加了15.5%；而在該公司的“員工數(shù)量、專業(yè)構(gòu)成及教育程度”一欄中，員工總數(shù)為1042人，其中，本科及以上122人，大專133人，中專355人，高中及其他432人。這樣2017年該公司員工人均薪酬為13,422.5元。這樣的薪酬，對(duì)于一家天津的科技制造企業(yè)來(lái)說(shuō)并不高，未來(lái)ST普林很難通過(guò)壓縮薪酬來(lái)提高凈利潤(rùn)。其次，該公司的研發(fā)經(jīng)費(fèi)為13,248,224.11元，比上年減少了3.96%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為3.07%，比例并不高。

　　此外，“三費(fèi)”中增長(zhǎng)最快的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，金額為2,099,847.03，比上年增長(zhǎng)了159.15%，其中匯兌損益的金額最多，為1,971,946.25元，占到整個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的93.9%。

　　從ST普林的營(yíng)業(yè)成本分析來(lái)看，未來(lái)該公司的營(yíng)業(yè)成本并沒(méi)有太大的壓縮空間，也就是說(shuō)ST普利只能通過(guò)進(jìn)一步提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力或者借助行業(yè)的快速發(fā)展來(lái)提升營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)水平。

　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》在2017年財(cái)報(bào)中找到該公司對(duì)其所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及公司情況這樣描述：

　　印制電路板被稱為“電子系統(tǒng)產(chǎn)品之母”，幾乎所有的電子設(shè)備都要使用印制電路板，不可替代性是印制電路板制造業(yè)得以長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展的重要因素之一。根據(jù)Prismark在2017年底的預(yù)測(cè)，2017年全球PCB產(chǎn)值增長(zhǎng)率將超過(guò)7%，超出原有預(yù)期，2018年仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)整體向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)確定，2016年我國(guó)的PCB產(chǎn)值在全球的占比為50%，預(yù)計(jì)2021年將增至53%，Prismark數(shù)據(jù)表明，我國(guó)PCB行業(yè)2017-2022年的復(fù)合增長(zhǎng)率為4.2%，領(lǐng)跑全球2.8%的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司專注印制電路板制造業(yè)近30年，鍛煉了成熟的生產(chǎn)加工工藝，培育了一批優(yōu)質(zhì)的國(guó)內(nèi)外客戶，形成了自身的行業(yè)品牌，并連續(xù)多年入圍行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)排行榜。公司是華北地區(qū)屈指可數(shù)的剛性PCB制造企業(yè)，將借助天津打造全國(guó)先進(jìn)制造研發(fā)基地建設(shè)的契機(jī)，不斷增強(qiáng)技術(shù)底蘊(yùn)和創(chuàng)新能力，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。

　　既然行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，公司也有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，那么2017年ST普林的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為什么沒(méi)有撐起公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，這是該公司管理層下一步需要考慮的問(wèn)題？

　　4月2日，ST普林股價(jià)報(bào)收8.52元。受2017年扭虧為盈的利好推動(dòng)，從2月9日至4月2日的32個(gè)交易日，該公司股價(jià)總共上漲了32.7%。