年內(nèi)第三家上會(huì)企業(yè)來了。6月14日，北京凱普林光電科技股份有限公司(以下簡稱“凱普林”)將迎來IPO上會(huì)大考，公司擬沖擊科創(chuàng)板上市，屆時(shí)公司能否獲得上市委的放行，答案也將揭曉。闖關(guān)科創(chuàng)板背后，凱普林近兩年業(yè)績表現(xiàn)較好，2022年成功扭虧后，2023年凈利突破億元大關(guān)。不過，從公司研發(fā)費(fèi)用率來看，卻已連續(xù)兩年低于同行業(yè)可比公司均值。另外，北京商報(bào)記者注意到，凱普林上會(huì)稿中募投項(xiàng)目發(fā)生了變化，將原定的營銷總部建設(shè)項(xiàng)目取消。

　　今日首發(fā)上會(huì)

　　根據(jù)安排，上交所上市審核委員會(huì)定于2024年6月14日召開2024年第16次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，審核凱普林的首發(fā)申請。

　　上交所官網(wǎng)顯示，凱普林招股書于2023年5月獲得受理，同年6月進(jìn)入問詢階段。據(jù)了解，凱普林的主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是年內(nèi)繼馬可波羅、聯(lián)蕓科技之后第三家迎來IPO上會(huì)大考的企業(yè)。

　　經(jīng)營業(yè)績方面，2024年一季度，凱普林實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.43億元(未經(jīng)審計(jì)或?qū)忛?，同比上漲21.73%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約1229.29萬元(未經(jīng)審計(jì)或?qū)忛?，同比下降9.44%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約為1175.68萬元(未經(jīng)審計(jì)或?qū)忛?，同比下滑1.58%。

　　2020—2023年，凱普林實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.69億元、4.96億元、7.22億元、11.04億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-1220.3萬元、-6888.81萬元、2097.15萬元、1.17億元。不難看出，凱普林2022年凈利才扭虧。

　　投融資專家許小恒對北京商報(bào)記者表示，IPO公司的業(yè)績穩(wěn)定性以及業(yè)績增勢能否持續(xù)是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。

　　對于凱普林2022年凈利扭虧的情況，上交所也曾在問詢函中進(jìn)行過追問，要求凱普林結(jié)合公司利潤表構(gòu)成及產(chǎn)品銷售等因素進(jìn)一步分析公司2022年扭虧為盈的原因，相關(guān)因素是否具有可持續(xù)性；結(jié)合行業(yè)趨勢及期后經(jīng)營情況進(jìn)一步說明公司盈利是否具有可持續(xù)性。

　　對此，凱普林表示，公司2022年扭虧為盈的原因主要是由于公司在半導(dǎo)體激光器領(lǐng)域持續(xù)貢獻(xiàn)高毛利的同時(shí)，在光纖激光器業(yè)務(wù)領(lǐng)域的前期研發(fā)投入和市場開拓取得了良好回報(bào)。上述影響因素在未來仍將持續(xù)存在，公司盈利能力具有可持續(xù)性。

　　取消一募投項(xiàng)目

　　值得一提的是，北京商報(bào)記者注意到，凱普林在IPO途中變更了募投項(xiàng)目，而這一情況在市場上較為罕見。

　　此次沖擊科創(chuàng)板上市，凱普林最終計(jì)劃有高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體激光器研發(fā)項(xiàng)目、光纖激光器研發(fā)項(xiàng)目、營銷總部建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金5個(gè)募投項(xiàng)目，擬首發(fā)募資9.52億元。而根據(jù)凱普林最新披露的上會(huì)稿，公司募集資金擬投資高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體激光器研發(fā)項(xiàng)目、光纖激光器研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，分別擬投入募資約為2.54億元、1.8億元、1.68億元、2.57億元，擬投入募集資金合計(jì)約8.59億元。

　　不難看出，凱普林取消了營銷總部建設(shè)項(xiàng)目，總募資額也相應(yīng)縮水。

　　另外，與同行業(yè)可比公司相比，凱普林的資本布局已然掉隊(duì)。招股書中，凱普林將銳科激光、炬光科技、英諾激光、長光華芯、【杰普特(688025)、股吧】列為了同行業(yè)可比公司。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上述同行業(yè)公司分別成立于2007年、2007年、2011年、2012年、2006年；對應(yīng)上市時(shí)間分別為2018年、2021年、2021年、2022年、2019年。

　　凱普林則成立于2003年，不難看出，上述同行業(yè)可比公司成立時(shí)間均晚于凱普林，但卻均早于凱普林實(shí)現(xiàn)上市。

　　在上述可比公司中，長光華芯是最新上市企業(yè)，公司聚焦半導(dǎo)體激光細(xì)分行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體激光芯片、器件及模塊等激光行業(yè)核心元器件的研發(fā)、制造與銷售。2021—2023年，長光華芯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為4.29億元、3.86億元、2.9億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.15億元、1.19億元、-9194.72萬元，凈利在2023年轉(zhuǎn)虧。

　　經(jīng)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，除了長光華芯之外，英諾激光2023年凈利也同樣轉(zhuǎn)虧。

　　研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

　　沖擊科創(chuàng)板上市背后，凱普林的研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司均值。

　　招股書顯示，2021—2023年，凱普林研發(fā)費(fèi)用率分別為14.93%、10.36%、11.63%，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別12.03%、13.68%、14.4%。凱普林研發(fā)費(fèi)用率近兩年均低于同行業(yè)可比公司均值。

　　對于這一問題，凱普林表示，2022年及2023年，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司，主要系公司收入增長速度較快，盡管公司研發(fā)投入進(jìn)一步增長，但營業(yè)收入增速較快，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例有所下降。

　　招股書顯示，2021—2023年，凱普林研發(fā)費(fèi)用分別約為0.74億元、0.75億元、1.28億元。

　　對于研發(fā)費(fèi)用率對科創(chuàng)板IPO企業(yè)的重要性，康德智庫專家、北京市兩高(上海)律師事務(wù)所郭鳳麗律師對北京商報(bào)記者指出，科創(chuàng)板高度強(qiáng)調(diào)申報(bào)企業(yè)具備科技創(chuàng)新的“硬實(shí)力”，這種實(shí)力主要體現(xiàn)在企業(yè)通過持續(xù)的研發(fā)投入積累形成核心技術(shù)，并能夠?qū)⒑诵募夹g(shù)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化，形成基于核心技術(shù)的產(chǎn)品或服務(wù)，研發(fā)費(fèi)用在IPO過程中也是一項(xiàng)非常有力的加分項(xiàng)，有助于提升企業(yè)的市場競爭力和吸引力。

　　此外，郭鳳麗也提到，研發(fā)費(fèi)用下降并不一定意味著公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力下降，因?yàn)楣究赡芡ㄟ^其他方式來提高研發(fā)效率和創(chuàng)新能力。但同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用率走低也可能意味著企業(yè)在維護(hù)現(xiàn)有產(chǎn)品方面投入較多，而對研發(fā)新產(chǎn)品的投入相對較少，這可能會(huì)影響企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿褪袌龈偁幜Α?/p>