近日，張家界(000430) (000430.SZ)發(fā)布了2017年度報(bào)告。報(bào)告顯示，該公司2017年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.50億元，同比下降7.18%；而景點(diǎn)及旅游行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為39.35%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6736.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.15%；扣非凈利潤(rùn)49.93萬(wàn)元，同比下降99.19%。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查詢?cè)摴矩?cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2017年出現(xiàn)的高額非經(jīng)常性損益主要來(lái)源于轉(zhuǎn)讓張家界游客中心有限公司、張家界茶業(yè)發(fā)展有限公司、張家界鄉(xiāng)村旅游發(fā)展有限公司三家公司100%的股權(quán)以及政府補(bǔ)貼。張家界在財(cái)報(bào)中表示，被出售的三家子公司經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)乏力，不同程度的虧損對(duì)公司整體業(yè)績(jī)形成了拖累，作出處置有利于聚焦主業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增厚公司業(yè)績(jī)。

　　業(yè)績(jī)下滑

　　面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄瑥埣医绶矫姹硎局饕蚴俏淞晟酱蟮?、楊家界大道等道路封閉施工致使乘坐楊家界索道上山的客人大幅減少，導(dǎo)致楊家界索道營(yíng)業(yè)收入大幅下滑；受中韓薩德事件影響，韓國(guó)市場(chǎng)接待量大幅下滑，對(duì)寶峰湖景區(qū)效益影響較大；募投項(xiàng)目大庸古城建設(shè)期間，新增大額土地使用權(quán)攤銷(xiāo)及借款利息費(fèi)用。

　　報(bào)告期內(nèi)，張家界受外界環(huán)境影響較大，凈利潤(rùn)主要依靠拆遷補(bǔ)償款0.24億元及剝離子公司實(shí)現(xiàn)投資收益0.42億元，主業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。從主要營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，旅行社服務(wù)營(yíng)收與去年持平，但該業(yè)務(wù)毛利率僅有6.18%，難言利潤(rùn)貢獻(xiàn)；環(huán)保客運(yùn)服務(wù)、寶峰湖景區(qū)門(mén)票營(yíng)收受韓國(guó)游客數(shù)量減少影響均有不同程度下滑，尤其是寶峰湖，凈利潤(rùn)降幅達(dá)60%。

　　客流量下滑也對(duì)該公司盈利能力產(chǎn)生一定影響。據(jù)年報(bào)顯示，張家界全年共實(shí)現(xiàn)接待購(gòu)票游客人數(shù)為609.39萬(wàn)人，同比下降14.8%。同時(shí)，2016年后，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天子山恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，年均客流量超200多萬(wàn)，張家界景區(qū)中楊家界索道業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)受到一定影響，客流量下降。整體而言，張家界業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)表現(xiàn)不佳，對(duì)景區(qū)資源的整合能力仍較弱。

　　押注大庸古城

　　2017年以來(lái)，張家界一直試圖打破主營(yíng)業(yè)務(wù)單一的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著特色小鎮(zhèn)風(fēng)口漸起，張家界在去年6月投資興建大庸古城項(xiàng)目，以完善旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　大庸古城項(xiàng)目規(guī)劃總用地面積325畝，總建筑面積約18.5萬(wàn)平方米，明清時(shí)期的建筑風(fēng)格，預(yù)計(jì)于2018年底投入運(yùn)營(yíng)。值得注意的是，張家界在古城籌備階段計(jì)劃增發(fā)12億元，其中11億用于古城基建及配套項(xiàng)目，而實(shí)際募集資金凈額為 8.39 億元，未達(dá)預(yù)期。

　　同時(shí)，原預(yù)計(jì)總投資18.83億元的大庸古城項(xiàng)目，受行業(yè)環(huán)境變化的影響，總投資額上浮至22.10億元。資金壓力下，張家界近期擬發(fā)行6.21億元的可轉(zhuǎn)債解決該項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問(wèn)題。

　　截止到2017年末，大庸古城項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度為35%，根據(jù)張家界發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入(不含稅)4.9億元，凈利潤(rùn)1.8億元。也就是說(shuō)，大庸古城是張家界資源整合的重要一步，希望解決現(xiàn)階段年報(bào)業(yè)績(jī)接連下滑的狀況。

　　但從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，大庸古城項(xiàng)目未來(lái)運(yùn)營(yíng)狀況充滿未知，據(jù)其官方預(yù)期，大庸古城的投資回報(bào)周期在10-11年，而大庸古城的落地效果能否符合預(yù)期，還需后續(xù)觀察。

　　可以說(shuō)，張家界特有的旅游資源使其在特色小鎮(zhèn)建設(shè)中擁有資源優(yōu)勢(shì)，圍繞這個(gè)優(yōu)勢(shì)，能否將大庸古城打造成超級(jí)IP，還需要張家界完善旅游展演、客棧民宿等配套項(xiàng)目。從大庸古城周邊交通來(lái)看，今年初，張桑高速全線通車(chē)，2019-2021年黔張?？扈F和張吉懷高鐵等將陸續(xù)建成通車(chē)，交通網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)好，有利于客流轉(zhuǎn)暖。