近日，慶匯租賃(寶德股份(300023) 控股子公司)的一只(ABS)產(chǎn)品發(fā)生利息違約。作為管理人的恒泰證券向北京市高級法院起訴，要求被告鴻元石化、慶匯租賃支付5.31億元款項(xiàng)，同時(shí)恒泰證券申請了訴前財(cái)產(chǎn)保全，已獲法院準(zhǔn)許。

　　據(jù)恒泰證券內(nèi)部人士透露：“這只ABS還沒有到期，當(dāng)前資產(chǎn)方正在恢復(fù)生產(chǎn)自救，如果只是利息違約，問題還不大。如果未來實(shí)質(zhì)性違約，就比較麻煩了?！?/p>

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近幾年ABS的發(fā)展很快，甚至被資管界視為未來的藍(lán)海，不過也開始出現(xiàn)違約訴訟的案例。如何對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行盡調(diào)篩選？如何采用有效到位的增信手段？這些都是業(yè)內(nèi)亟須考慮的問題。

　　ABS利息違約

　　近日，恒泰證券起訴咸陽鴻元石油化工有限公司(簡稱“鴻元石化”)、慶匯租賃的融資租賃合同糾紛一案，將開庭審理。

　　這是一單融資租賃ABS“慶匯租賃一期”發(fā)生利息違約所引起的訴訟，恒泰證券是該ABS的管理人。目前恒泰證券申請了訴前財(cái)產(chǎn)保全，已獲法院準(zhǔn)許。

　　據(jù)了解，慶匯租賃這單ABS在2016年初發(fā)行，當(dāng)時(shí)還獲得了3A的債項(xiàng)評級，使得承租人鴻元石化與中石油合作的總投資45億元、產(chǎn)能240萬噸裂化加氫項(xiàng)目得以按期開工。

　　這單ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)，最主要的是租金請求權(quán)。原始權(quán)益人慶匯租賃將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給管理人恒泰證券，由恒泰證券以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持發(fā)行ABS，并將募集所得的資金支付給慶匯租賃。

　　其中，鴻元石化作為出賣人，將其擁有所有權(quán)和處分權(quán)的設(shè)備設(shè)施資產(chǎn)(簡稱“租賃物”)以5億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給慶匯租賃，再由慶匯租賃作為出租人將租賃物出租給鴻元石化，而租賃物的租賃期限為36個(gè)月(融資期限)。租金包括租賃本金和租賃利息。其中，租賃本金為人民幣5億元，在融資期限內(nèi)的最后三個(gè)月按1億、2億、2億元償還，租賃利息則按季支付，年租賃利率為8.5%。

　　但資產(chǎn)方在2017年底出現(xiàn)了問題。2017年12月15日，恒泰證券收到鴻元石化郵寄的《告知函》，告知鴻元石化被核查出重大問題，已經(jīng)停產(chǎn)予以整改。此外，鴻元石化對外存在巨額欠款，并被多家金融機(jī)構(gòu)采取法律程序催收欠款。

　　據(jù)知情人士透露：“資產(chǎn)方目前正在恢復(fù)生產(chǎn)，尋求自救?！?/p>

　　恒泰證券追索超5億

　　恒泰證券因此向北京市高級法院起訴，要求被告鴻元石化、慶匯租賃支付5.31億元款項(xiàng)。

　　據(jù)了解，恒泰證券向鴻元石化追索《融資租賃合同(回租)》項(xiàng)下所有逾期利息、全部到期未付租金和未到期租金等款項(xiàng)，累計(jì)超過5億元。并且，恒泰證券要求賠償因通過司法途徑強(qiáng)制其履行合同而受到的損失，包括但不限于訴訟費(fèi)用、律師費(fèi)用等，同時(shí)要求慶匯租賃承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

　　值得注意的是，去年12月，“慶匯租賃一期ABS”評級已經(jīng)被下調(diào)。在被下調(diào)前一個(gè)月，慶匯租賃又發(fā)行另一只約6.97億元的ABS，中誠信評級為AAA，管理人是山西證券(002500) 。

　　2017年12月22日，中誠信證評就下調(diào)了“慶匯租賃一期”優(yōu)先級的信用等級。中誠信證評提到，由于單一承租人實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)停產(chǎn)整改及公司相關(guān)債務(wù)人申請?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全，慶匯租賃一期ABS優(yōu)先級本息按時(shí)足額兌付不能得到有效保障，優(yōu)先級信用等級下調(diào)至B。

　　恒泰證券內(nèi)部人士表示：“管理人職責(zé)主要在盡職調(diào)查，目前該ABS還未到期，如果只是利息違約，問題還不大，需要看未來會(huì)不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約?！?/p>