4月14公布年報(bào)的陽光城(000671)，交出了一份令人滿意的成績(jī)單。整個(gè)2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入331.63億元，同比增長(zhǎng)69.22%；歸屬于股東凈利潤(rùn)20.62億元，增長(zhǎng)67. 63%；總資產(chǎn)為2,132.50億元，同比增長(zhǎng)77.07%；擁有土地儲(chǔ)備建筑面積為3,796萬平方米，貨值約達(dá)4,911億元。

　　陽光城帶給股東的驚喜，并不僅僅限于目前已經(jīng)公布的2017年業(yè)績(jī)。陽光城的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由-25.81億元，增長(zhǎng)441.66%至88.19億元，同時(shí)在手貨幣資金達(dá)363.74億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的大幅提振，代表著陽光城財(cái)務(wù)能力的優(yōu)化。、

　　同時(shí)，還體現(xiàn)了陽光城在2017年度所作出的降本增效，即將在2018年、2019年帶給公司非常不錯(cuò)的利潤(rùn)。

　　有質(zhì)量的高增長(zhǎng)

　　僅僅以經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額大幅暴增441.66%，并不能推出2018年和2019年即將出現(xiàn)的利潤(rùn)規(guī)模增長(zhǎng)。

　　但是，通過現(xiàn)金流量表，不難發(fā)現(xiàn)，2017年陽光城的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)了銷售規(guī)模的大幅倍增，和成本支出的有效下降。

　　陽光城的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量表顯示，公司經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)流入增長(zhǎng)了132.3%，但支出卻只增長(zhǎng)了83.70%,。收入規(guī)模大幅倍增，但同期支出規(guī)模增幅遠(yuǎn)小于收入規(guī)模增長(zhǎng)，意味著公司利潤(rùn)有機(jī)會(huì)大幅增加。也代表著公司周轉(zhuǎn)速度的提高。

　　在房地產(chǎn)行業(yè)，由于當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，往往在第二年、第三年才能結(jié)轉(zhuǎn)。所以，陽光城2017年漂亮的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，將為2018年和2019年財(cái)務(wù)報(bào)表奠定良好的基礎(chǔ)。

　　陽光城集團(tuán)執(zhí)行副總裁吳建斌證實(shí)了上述猜想。他告訴和訊房產(chǎn)，公司在2017年通過降本增效，有效地節(jié)省了將近40億元地成本。同時(shí)，在提升品質(zhì)的條件下，在合約管理方面，用戶或建立全過程目標(biāo)成本管理機(jī)制，實(shí)施鋒刃計(jì)劃，以進(jìn)一步節(jié)約資源、降低開發(fā)成本。

　　在工程管理方面，嚴(yán)控施工節(jié)點(diǎn)，壓縮工期，增加開發(fā)強(qiáng)度，以提高周轉(zhuǎn)速度。

　　而陽光城2017年銷售的項(xiàng)目，都將在未來兩年結(jié)算。這代表著經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)，將大部分直接體現(xiàn)為今后的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。

　　此外，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，也意味著公司的現(xiàn)金回款能力迅速提升，極大地降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收款方面，全年累計(jì)回款金額626億元，回款完成年度計(jì)劃的107%，上述回款金額在銷售額的占比，居于行業(yè)前列。

　　吳建斌介紹說，盡管2017年度陽光城的凈利潤(rùn)率仍然沒有超過7%,，但去年新拓展的項(xiàng)目保守估計(jì)凈利潤(rùn)率已經(jīng)能達(dá)到8%以上，部分成本有效控制，產(chǎn)品品質(zhì)得到優(yōu)化，開發(fā)強(qiáng)度高的項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)率甚至有希望達(dá)到12%。

　　在提升利潤(rùn)率的同時(shí)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模更快速地?cái)U(kuò)張。如同“十九大”報(bào)告所提出的，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速發(fā)展階段，進(jìn)入到高質(zhì)量增長(zhǎng)階段。陽光城在確保利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的高增長(zhǎng)，實(shí)際上是走一條房地產(chǎn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路。

　　陽光城集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁朱榮斌總結(jié)，在原有戰(zhàn)略評(píng)價(jià)體系進(jìn)一步完善的基礎(chǔ)上，于年初堅(jiān)定推出了 “雙贏機(jī)制” 。該機(jī)制運(yùn)行一年，已覆蓋了公司原有部分項(xiàng)目及全部新投項(xiàng)目，股東年化資金回報(bào)率可達(dá)40%以上。

　　擬推外部合伙人：吸引行業(yè)大咖貢獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源

　　按照朱榮斌的設(shè)想，2018年陽光城的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，會(huì)比2017年有進(jìn)一步的提升。他表示，2018年陽光城要在確保公司在跨入規(guī)模千億以上的同時(shí)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也得到優(yōu)化，使陽光城形成良性、健康可持續(xù)發(fā)展的局面。他提出，要通過項(xiàng)目管理控制里程碑節(jié)點(diǎn)保時(shí)間，通過全過程管控機(jī)制，保供貨，合理安排銷售節(jié)奏保證去化率。

　　另外，降本增效，落實(shí)全面預(yù)算目標(biāo)，積極推進(jìn)環(huán)面預(yù)算管理，要達(dá)到全員降本增效，合理開支，開源節(jié)流，提升公司經(jīng)營(yíng)效益。尤其是充分發(fā)揮陽光城控股旗下的環(huán)保、教育、金融業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，快速在全國拓展產(chǎn)城融合項(xiàng)目，建立長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，并帶來穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)收益。

　　而在所有提升2018年陽光城的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的舉措中，最吸引眼球的莫過于朱榮斌所提到的引入外部合伙人的計(jì)劃。按照這一計(jì)劃，陽光城將吸引大批能力強(qiáng)，且有一定資源的行業(yè)大咖，以陽光城現(xiàn)有的資金、運(yùn)營(yíng)、管理服務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，向市場(chǎng)供應(yīng)更多高品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　除此外，管理層還有意再引入若干外部投資者，以優(yōu)化公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低凈負(fù)債比例。朱榮斌的想法，是地產(chǎn)開發(fā)要更加高效，資本價(jià)值要實(shí)現(xiàn)最大化，管理能力要進(jìn)一步升級(jí)，并由此增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力，最終實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的全面完成，

　　年報(bào)顯示，截至2017年年底，陽光城所有的土儲(chǔ)規(guī)模，總貨值已經(jīng)達(dá)到4911億元。如果，陽光城能按照自己的思路，合理控制負(fù)債、有效降低包括融資、開發(fā)、采購、拿地、管理在內(nèi)的各項(xiàng)成本，進(jìn)一步提高周轉(zhuǎn)速度和產(chǎn)品附加值，公司的利潤(rùn)規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率有機(jī)會(huì)持續(xù)大幅提升。

　　在過去20的中國房地產(chǎn)發(fā)展歷程中，規(guī)模和利潤(rùn)同步提升的高質(zhì)量增長(zhǎng)，還主要是在樓市“黃金十年”。但隨著大規(guī)模造城的終結(jié)，和土地紅利的基本釋放完畢，行業(yè)平均利潤(rùn)便不可避免地直線下降。人們?cè)绢A(yù)測(cè)，房地產(chǎn)業(yè)只有像家電制造行業(yè)那樣，在市場(chǎng)份額高度集中后，才有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的有效修復(fù)。

　　但從陽光城已經(jīng)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，利潤(rùn)修復(fù)的階段有機(jī)會(huì)提前。前提是公司能給提供更好的機(jī)制，增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)、管控效率，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品品質(zhì)和附加值。而相比土地紅利，這種內(nèi)生驅(qū)動(dòng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，可持續(xù)性更長(zhǎng)，也最有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的最大化。