中糧集團(tuán)國企改革漸次落地。A股公司中糧生化(000930) 4月23日晚間公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份的方式，收購生化投資持有的生化能源、生物化學(xué)和樺力投資三家公司100%股權(quán)，交易對價初步確定為82.85億元。公司股票繼續(xù)停牌，待深交所反饋無異議后申請復(fù)牌。

　　近期，中糧生化內(nèi)部整合動作不斷。中糧生化此次交易的對手方生化投資，正是公司實控人中糧集團(tuán)控制的企業(yè)。此次交易完成后，中糧生化將成為中糧集團(tuán)旗下統(tǒng)一的集科研和生產(chǎn)為一體的生化專業(yè)化平臺公司。

　　近83億收購謀資產(chǎn)整合

　　公告顯示，此次發(fā)行股份的定價依據(jù)為不低于定價基準(zhǔn)日前120個交易日中糧生化股票交易均價的90%，即11.38元/股。但在調(diào)價觸發(fā)條件發(fā)生時，中糧生化董事會可對發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。

　　以11.38元/股計算，中糧集團(tuán)將通過生化投資持有中糧生化43.02%的股份，加之此前通過大耀香港持有上中糧生化8.98%的股份，對中糧生化的持股比例將提升至52%，擁有絕對的話語權(quán)。

　　中糧生化主要從事燃料乙醇、檸檬酸、乳酸及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。2017年凈利潤為2.37億元，較上年同期增長86.74%；營業(yè)收入62.76億元，較上年同期增長12%。

　　生化能源、生物化學(xué)和樺力投資三大標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)均與中糧生化相同或相關(guān)，盈利能力強(qiáng)于中糧生化。

　　公告顯示，2017年1-10月，生化能源主要從事燃料乙醇、食用酒精及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，凈利潤為42087.42萬元。生物化學(xué)主要從事淀粉及其副產(chǎn)品、淀粉糖、味精及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，盈利17444.88萬元。樺力投資境內(nèi)附屬公司主要從事玉米深加工方面的工程化研究、技術(shù)開發(fā)、信息咨詢及產(chǎn)品檢測業(yè)務(wù)，虧損129.33萬元。三大標(biāo)的公司去年前10月合計盈利5.94億元。

　　標(biāo)的公司未經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)價值合計60.1億元，此次交易預(yù)估值合計82.85億元，預(yù)估增值率37.85%。

　　專業(yè)化平臺提速

　　此次交易完成后，中糧生化將持有生化能源100%股權(quán)、生物化學(xué)100%股權(quán)和樺力投資100%的股權(quán)，中糧生化成為中糧集團(tuán)旗下統(tǒng)一的集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺公司，有利于提升經(jīng)營效率，解決同業(yè)競爭問題，提升上市公司整體業(yè)績。

　　中糧生化和標(biāo)的公司的主營產(chǎn)品之一為燃料乙醇。2017年9月，國家發(fā)改委、能源局等十五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，明確了擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油工作的重要意義、指導(dǎo)思想、基本原則、主要目標(biāo)和重點任務(wù)。該政策無疑對燃料乙醇行業(yè)發(fā)展及整合后的上市公司業(yè)績具有重要意義。

　　本月初，中糧地產(chǎn)(000031) 已披露147.56億吸收大悅城地產(chǎn)64.18%股份的方案，進(jìn)行地產(chǎn)板塊的整合。結(jié)合此前博鰲論壇中糧集團(tuán)黨組書記、董事長趙雙連的表述，目前中糧正在推行2.0版本改革方案，將把國資委授權(quán)經(jīng)營的資本進(jìn)一步市場化，把傳統(tǒng)的國有企業(yè)經(jīng)營模式升級為國有資本投資公司專業(yè)化商業(yè)模式。中糧集團(tuán)將分散于原來四大板塊的不同資本、業(yè)務(wù)和管理職能重新進(jìn)行定位整合，成立18家專業(yè)化公司(平臺)。

　　有意思的是，此次中糧生化交易預(yù)案中還提到，標(biāo)的公司生化能源將成為全資子公司，生化能源下屬公司黑龍江釀酒與酒鬼酒(000799)和中糧紹興酒在白酒生產(chǎn)、銷售方面存在潛在同業(yè)競爭。因此，中糧集團(tuán)承諾將在三年內(nèi)，由酒鬼酒或中糧紹興酒或本集團(tuán)其他附屬公司受讓中糧黑龍江釀酒的全部股權(quán)，或配合上市公司將中糧黑龍江釀酒出售給其他非關(guān)聯(lián)的第三方。