假大方還是真豪氣

　　新三板24%企業(yè)分紅藏玄機

　　截至4月26日，新三板共有超過2300家公司披露了分紅預(yù)案，超過2016年新三板企業(yè)的分紅情況，其中約八成企業(yè)選擇現(xiàn)金分紅，有機構(gòu)預(yù)計2017年新三板現(xiàn)金分紅金額或超過300億元。

　　“10派80”、“10派27.66”、“10轉(zhuǎn)90送10派22.9”……看似一團熱鬧的分紅江湖，細(xì)究下來卻頗有乾坤。一些優(yōu)質(zhì)的新三板企業(yè)正以持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，回饋投資者，進而收獲更多的認(rèn)可；另一些企業(yè)卻“打腫臉充胖子”，甚至把企業(yè)利潤一股腦裝進了大股東的“腰包”。

　　近八成選擇現(xiàn)金分紅

　　截至4月26日，逾2300家新三板企業(yè)發(fā)布了2017年度利潤分配預(yù)案，占新三板已披露年報企業(yè)的24%。預(yù)告分紅的企業(yè)中，1400多家公司采用“純現(xiàn)金”的分紅方案，約400家公司選擇“現(xiàn)金+送轉(zhuǎn)”，這意味著近80%的利潤分配預(yù)案中涉及現(xiàn)金分紅。據(jù)新三板在線研究院預(yù)計，2017年新三板分紅企業(yè)數(shù)量或?qū)⒊^2900家，分紅金額或達(dá)300億元。

　　如果僅從現(xiàn)金分紅率和股息率的角度進行比較，新三板企業(yè)分紅的“大方程度”已經(jīng)大幅超過了創(chuàng)業(yè)板。上證資訊統(tǒng)計顯示，截至4月26日，已披露2017年度分紅預(yù)案的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，2017年平均現(xiàn)金分紅率和股息率分別為36.69%和0.08%。相比之下，新三板全市場的現(xiàn)金分紅率為49.19%；創(chuàng)新層做市企業(yè)平均股息率高達(dá)3.70%，兩個指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過創(chuàng)業(yè)板。

　　投資者偏愛做市“土豪”

　　26日，麥克韋爾全天微跌0.84%，報收86元。自3月19日披露年度分紅計劃以來，麥克韋爾股價已經(jīng)上漲27.71%。如果時間指針再往前撥一點，3月份以來，麥克韋爾的股價已經(jīng)翻倍。據(jù)麥克韋爾利潤分配方案，公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)27.66元，共計分紅1.75億元。“全球電子煙市場景氣度持續(xù)提升，公司業(yè)績向好。作為一家做市企業(yè)，公司能拿出這么多錢來分紅，說明它還是非常有底氣的?！庇型顿Y人如是評論。

　　盡管新三板二級市場流動性持續(xù)下滑，依然擋不住投資者尋找好企業(yè)的熱情。不少做市企業(yè)在拋出現(xiàn)金分紅方案的前后，其股價和成交量均出現(xiàn)了不同程度的上漲。據(jù)統(tǒng)計，已公布2017年現(xiàn)金分紅預(yù)案的185個做市股票中，約25%的做市股票今年以來漲幅為正，其中絕大部分來自創(chuàng)新層。

　　新三板在線研究院列舉了部分現(xiàn)金分紅率高于50%且股息率大于5%的公司，如勝禹股份、武漢藍(lán)電、天松醫(yī)療等。其中，勝禹股份分紅率高達(dá)206.17%，股息率為18.25%。

　　東北證券(000686) 研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，成為新三板公司股東并獲得公司經(jīng)營產(chǎn)生的收益，是價值投資的重要體現(xiàn)。特別是在新三板市場流動性不佳的情況下，分紅對于提振市場信心、回補投資成本具有重要意義。

　　異常高分紅或不可持續(xù)

　　新三板現(xiàn)金分紅，是否多多益善呢？并非如此。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，如果從股息率角度看，有一些新三板相對成熟行業(yè)的企業(yè)確實存在投資價值。但新三板作為初創(chuàng)型、成長性企業(yè)居多的市場，一些企業(yè)盲目“高分紅”，透支未來，或不具備可持續(xù)性?！耙恍┢髽I(yè)可能是出于大股東權(quán)益而進行的異常高分紅，于資本市場無益，于企業(yè)自身發(fā)展更是不利。”諸海濱表示。

　　比如，嘉銀金科擬每10股派現(xiàn)80元，共派發(fā)現(xiàn)金4億元。由于公司股權(quán)集中，上述現(xiàn)金分紅全部落入公司四位股東的口袋。該行為在新三板市場上頗受爭議，嘉銀金科近日已宣告從新三板摘牌。

　　還有些公司業(yè)績尚未呈現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，分紅卻格外“大方”?；A(chǔ)層公司天華新材公告稱，公司2017年實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤330.9萬元，扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤約為177.74萬元。公司同時公告，擬向全體股東每10股派現(xiàn)2元，共分配現(xiàn)金股利達(dá)264.4萬元。