記者 唐強(qiáng)

　　4月26日晚間，山東赫達(dá)(002810)同時(shí)發(fā)布2017年度年報(bào)和2018年度首季季報(bào)，兩份財(cái)報(bào)皆有一個(gè)共性，即增收不增利，且凈利潤(rùn)同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。面對(duì)此業(yè)績(jī)情況，山東赫達(dá)順勢(shì)拋出首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，90名激勵(lì)對(duì)象可按其市價(jià)的一半行權(quán)。

　　·e公司記者注意到，雖山東赫達(dá)一季度凈利同比大降超過(guò)30%，但在2018年卻“暗藏”多次利好支撐其完成激勵(lì)考核條件。在一季報(bào)中，山東赫達(dá)預(yù)計(jì)，今年上半年凈利最高增幅將達(dá)到30%，正好與股權(quán)激勵(lì)首年解鎖條件吻合。

　　行權(quán)價(jià)僅為市價(jià)一半

　　作為纖維素醚行業(yè)龍頭，山東赫達(dá)主要從事水溶性高分子化合物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具有自主研發(fā)、生產(chǎn)中高端型號(hào)建材級(jí)、醫(yī)藥級(jí)和食品級(jí)非離子型纖維素醚的能力。據(jù)悉，山東赫達(dá)擁有建材級(jí)纖維素醚產(chǎn)能1.89萬(wàn)噸/年，醫(yī)藥食品級(jí)纖維素醚產(chǎn)能為4000噸/年。

　　4月26日晚間，山東赫達(dá)發(fā)布2017年年報(bào)，該公司完成營(yíng)業(yè)收入6.51億元，同比增長(zhǎng)14.25%；而該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4632萬(wàn)元，同比下降3.86%；扣非后凈利潤(rùn)則降至4085萬(wàn)元，同比下降達(dá)到12.64%。

　　與此同時(shí)，山東赫達(dá)還一并披露了2018年第一季度財(cái)報(bào)，但其增收不增利的局面并未得到扭轉(zhuǎn)，似乎收入增長(zhǎng)越多、凈利潤(rùn)下滑則更甚。今年1~3月，山東赫達(dá)完成營(yíng)業(yè)收入1.73億元，同比增加26.19%；但凈利潤(rùn)僅為1064萬(wàn)元，同比大幅下滑31.32%。對(duì)此，山東赫達(dá)表示，凈利潤(rùn)下滑主要系經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及公司收到的政府補(bǔ)助同比減少所致。

　　在此背景之下，4月26日晚間，山東赫達(dá)拋出第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予370萬(wàn)股限制性股票，約占其9556萬(wàn)股總股本的3.87%。

　　據(jù)公告披露，此次山東赫達(dá)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象總?cè)藬?shù)為90人，包括董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)畢松羚、董事譚在英、副總經(jīng)理?xiàng)畋麆偟?名高管，共計(jì)獲授128萬(wàn)股激勵(lì)股票；此外，其余85名激勵(lì)對(duì)象均為山東赫達(dá)核心管理人員及骨干員工，共計(jì)分享242萬(wàn)股激勵(lì)股票。

　　·e公司記者注意到，此次激勵(lì)計(jì)劃公告前1個(gè)交易日，山東赫達(dá)股票交易均價(jià)每股22.71元。根據(jù)此次激勵(lì)草案，山東赫達(dá)敲定以每股22.71元的50%，即每股11.36元作為激勵(lì)股權(quán)授予價(jià)格。

　　解鎖考核條件有支撐

　　單從考核數(shù)據(jù)來(lái)看，山東赫達(dá)中高層核心人員想要順利獲取全部激勵(lì)股權(quán)并不容易，上市公司為其制定了高標(biāo)準(zhǔn)的考核解鎖條件。山東赫達(dá)指出，2018年至2020年期間，將以2017年4632萬(wàn)元為基數(shù)，凈利潤(rùn)漲幅分別不得低于30%、50%和90%。

　　通過(guò)查閱2018年一季報(bào)，·e公司記者發(fā)現(xiàn)，山東赫達(dá)還對(duì)上半年做出業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，今年1~6月其凈利潤(rùn)有望達(dá)到2525.49萬(wàn)元~3647.94萬(wàn)元。值得注意的是，山東赫達(dá)上半年凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度最低值是同比下滑10%，而最高增幅則是同比增長(zhǎng)30%，該漲幅剛好與其股權(quán)激勵(lì)要求的2018年凈利潤(rùn)30%的同比增幅相吻合。

　　針對(duì)上述業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，山東赫達(dá)表示，該公司總體業(yè)務(wù)開(kāi)拓較好，母公司及子公司銷售同期增長(zhǎng)，但受現(xiàn)有纖維素醚生產(chǎn)線與建設(shè)中的20000噸/年纖維素醚改建項(xiàng)目生產(chǎn)線合口對(duì)接、調(diào)試等因素影響，上市公司出于謹(jǐn)慎原則作出的上述業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)。

　　有職業(yè)投資人士認(rèn)為，實(shí)際上山東赫達(dá)業(yè)績(jī)并不差，且未來(lái)三年還有多個(gè)即將完工投產(chǎn)的項(xiàng)目支撐其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2017年或存在做低股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核基數(shù)的可能性。

　　在2017年年報(bào)中，山東赫達(dá)指出，將切實(shí)抓好并保證20000噸/年纖維素醚改建項(xiàng)目在2018年7月順利投入使用。同時(shí)，提前做好20000噸/年纖維素醚改建項(xiàng)目投入使用后對(duì)原裝置改造的規(guī)劃。

　　至于旗下重要的控股子公司，4月26日，山東赫達(dá)董事會(huì)已審議通過(guò)向山東赫爾希膠囊有限公司(以下簡(jiǎn)稱赫爾希)增資6750萬(wàn)元的議案。待增資完成后，赫爾希注冊(cè)資本為9750萬(wàn)元，山東赫達(dá)出資額為8400萬(wàn)元，持有占前者股權(quán)比例達(dá)86.15%。

　　2018年，山東赫達(dá)將最大限度釋放赫爾希產(chǎn)能，并投放到市場(chǎng)中去，保證銷售膠囊26億粒，力爭(zhēng)全年銷售膠囊30億粒。另一方面，將加大對(duì)植物膠囊二代產(chǎn)品的研發(fā)，啟動(dòng)年產(chǎn)50億粒植物膠囊技改項(xiàng)目，2018年度內(nèi)完成對(duì)工藝流程以及設(shè)備選型的最終方案并予以實(shí)施，力爭(zhēng)2019年進(jìn)入市常