近日，戶外運動品牌探路者(300005) (300005.SZ)發(fā)布2017年年報顯示，公司凈利潤虧損8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元，這是探路者上市以來首虧。自上市以來，以戶外業(yè)務為主的探路者業(yè)績持續(xù)增長，且營收凈利復合增長率都超過30%。然而，該公司于2015年開始向旅游、滑雪等業(yè)務進軍。新業(yè)務不僅沒有為公司增加利潤，卻出現(xiàn)連續(xù)虧損，并因為資產(chǎn)減值損失影響了公司業(yè)績。業(yè)績承壓之下，探路者宣布回歸主營業(yè)務，但頻繁的高管變動以及分散的精力讓業(yè)內(nèi)并不看好，探路者能否自救成功仍未可知。

　　業(yè)績首虧

　　業(yè)績持續(xù)增長的探路者迎來首次虧損。4月24日晚間，探路者發(fā)布2017年業(yè)績報告。公告顯示，公司2017年實現(xiàn)營收30.33億元，同比增長5.41%。歸屬于上市公司股東凈利潤為-8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元。據(jù)了解，這是探路者自2009年上市以來第一次出現(xiàn)虧損。

　　探路者稱，2017年業(yè)績虧損主要是因為對短期不能達成預期盈利目標的非戶外業(yè)務投資以實施減值測試，最終測試情況計提的商譽、投資和資產(chǎn)減值合計金額對凈利潤的影響為1.92億元。

　　這樣的成績單與探路者的預期差距甚遠。此前，探路者制定的目標是營收不低于36.2億元，戶外用品業(yè)務力爭實現(xiàn)營業(yè)收入不低于17.5億元，旅行服務業(yè)務力爭實現(xiàn)營收不低于18億元，總體實現(xiàn)凈利潤1.7億元。但從公告數(shù)據(jù)來看，其兩大主營板塊在2017年均未達到預期，戶外業(yè)務營收僅為14.2億元，旅行服務業(yè)務營收實現(xiàn)16.11億元。

　　雖然這是探路者的首次虧損，但事實上，早在2014年，探路者就已經(jīng)開始出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的信號。作為國內(nèi)戶外用品上市第一股，探路者從2009年掛牌上市，在2014年之前業(yè)績始終保持快速增長。數(shù)據(jù)顯示，探路者2009-2013年凈利潤增長均值超過55%。

　　然而，從2014年開始，探路者業(yè)績增速開始放緩。2014年，探路者凈利潤增長18.28%，遠低于此前平均水平。2015年更是出現(xiàn)業(yè)績首次下滑的情況。數(shù)據(jù)顯示，2015年探路者凈利潤2.63億元，同比下降10.5%；其中，旅行事業(yè)群實現(xiàn)營業(yè)收入20.04億元，凈利潤虧損0.23億元。2016財年探路者凈利潤為1.66億元，同比下降37.13%，業(yè)績持續(xù)下滑。

　　針對相關問題，藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者多次撥打探路者董秘電話，對方電話一直處于無人接聽狀態(tài)。截至發(fā)稿前，亦未回復采訪提綱。

　　轉(zhuǎn)型未果

　　2015年的業(yè)績首次下滑，與探路者的轉(zhuǎn)型密不可分。據(jù)了解，2015年探路者實施生態(tài)圈戰(zhàn)略的升級，被稱為轉(zhuǎn)型元年。彼時，探路者明確表示構建戶外生態(tài)社群建設，并宣布戶外用品、旅行服務、大體育三大事業(yè)群協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局。公司名稱也由“北京探路者戶外用品股份有限公司”變更為“探路者控股集團股份有限公司”。

　　決定轉(zhuǎn)型后，探路者開啟了一系列動作加碼旅游服務業(yè)。據(jù)了解，2015年探路者投資并控股易游天下和北京綠野視界兩家公司，以期打通線上、獲得用戶流量。這兩家公司組成了公司另一大主營業(yè)務——旅行服務業(yè)務。此后，探路者戶外用品業(yè)務在營收中比重不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，2016年探路者戶外用品業(yè)務占營收比重為59.25%，2017年則下滑16.72%至46.81%。而旅行服務板塊比重則由40.75%上升至53.12%。

　　然而，伴隨轉(zhuǎn)型而來的卻是業(yè)績陣痛。新的主營業(yè)務不僅沒有為公司增加利潤，還拖累了公司業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2016年探路者戶外產(chǎn)品板塊業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入17.05億元，實現(xiàn)凈利潤2.76億元；旅行服務板塊業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入11.73億元，凈利潤虧損3410萬元；體育板塊業(yè)務凈利潤則虧損990萬元。2017年度，旅行服務板塊業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入16.1億元，較上年同期增長37.41%，凈利潤虧損2758萬元。

　　鞋服行業(yè)獨立分析師、上海良棲品牌總經(jīng)理程偉雄告訴藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者，事實上，探路者最初做戶外運動這個細分領域，是符合當下消費升級、消費者生活品質(zhì)提高的市場需求的，其品牌定位更是契合中產(chǎn)階級需要。但是近年來探路者不斷做其他資本布局，業(yè)務也開始向泛戶外延伸，在品牌定位、產(chǎn)品研發(fā)方面的努力卻少之又少。這就給了國內(nèi)同類品牌以及國外高端品牌可乘之機，使其慢慢蠶食了探路者的市場份額，造成業(yè)績下滑。

　　回歸不力

　　業(yè)績承壓之下，探路者宣布回歸主營業(yè)務。在2016年年報中，探路者就曾明確表示，公司2017年調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展節(jié)奏，業(yè)務重心回歸戶外用品主業(yè)，同時有效促進旅行服務和體育相關業(yè)務的健康發(fā)展，并加強各板塊的業(yè)務協(xié)同及資源共享。然而，研發(fā)費用下滑、高管變動頻繁等問題卻一直制約著探路者的回歸主業(yè)之路。

　　頻繁的高管變動讓探路者的回歸主業(yè)計劃一直被擱淺。2017年6月1日，探路者發(fā)布公告稱，擬聘任強煒為集團總裁。強煒就任后，探路者對未來發(fā)展戰(zhàn)略進行了全面細化和落實，提出了品牌的“新定位”、“新機制”和“新運營”戰(zhàn)略。但是好景不長，新定位剛剛運行幾個月時間，強煒便離任。

　　2017年11月29日，探路者發(fā)布了最新董事會人員名單，王靜成為新任董事長兼總裁。同時，因任期屆滿，強煒不再擔任公司總裁及其他任何職務，除強煒離任外，還有多名高管離任。而新的領導團隊能否讓探路者走出困境依然是未知數(shù)。

　　此外，雖然探路者官方曾多次表示公司將加大研發(fā)力度，可是公司財報上所列的研發(fā)投入?yún)s在逐年下降，探路者在年報中表示，2016年公司累計投入研發(fā)費用6428.5萬元，較上年同期降低13.79%，而2017年年度研發(fā)費用5327.4萬元，再次減少。

　　服裝行業(yè)分析師馬崗表示，雖然探路者此前一直在進行多元化發(fā)展，但是其并沒有放棄戶外運動裝備的主營業(yè)務。如今聚焦主業(yè)，最關鍵的是要做產(chǎn)品差異化以及渠道多元化。“其實目前探路者的位置十分尷尬，謀求突圍難度很大。從產(chǎn)品層面講，與國外的一些戶外品牌相比，探路者高端化以及專業(yè)化程度都不夠。謀求產(chǎn)品差異化是一個持續(xù)過程，目前探路者仍不具備這樣的潛力?！?/p>

　　程偉雄則表示，從探路者發(fā)布的年報來看，業(yè)績虧損反映出該品牌前期轉(zhuǎn)型以及投資布局的失敗，同時說明其主營業(yè)務下滑嚴重。雖然探路者從去年就已經(jīng)提出了回歸主業(yè)戰(zhàn)略，但是服裝品牌的轉(zhuǎn)型至少在一年的時間內(nèi)才可以看到成效。如果其2018年年報中業(yè)績依然沒有好轉(zhuǎn)，說明其回歸主業(yè)仍然停留在口號階段，而沒有具體措施。