北京時(shí)間5月3日早間，小米正式向港交所遞交招股書，開啟了赴港上市之路，或?qū)⒊蔀?014年以來最大規(guī)模的IPO。招股書顯示，小米2017年收入為1146.25億元，同比增長67.5%；2017年經(jīng)營利潤為122.15億元，同比增長222.7%。

　　此前，小米其實(shí)并未詳細(xì)地展示過自己的實(shí)際業(yè)務(wù)成績。此次，憑借小米招股書，電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師方格為廣大讀者梳理其關(guān)鍵性的業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)，以期進(jìn)一步客觀地“認(rèn)識”即將上市的小米。

　　“五年內(nèi)不上市”雷軍食言了

　　據(jù)電子商務(wù)研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月，3日19點(diǎn)，按最新市值/估值計(jì)算，小米估值為1000-1200億美元，僅次于騰訊控股(4763億美元)和阿里巴巴(4619.72億美元)及“超級獨(dú)角獸”螞蟻金服(1500億美元左右)，高于百度(865.94億美元)、滴滴(800億美元)、美團(tuán)(600億美元)、京東(526.02億美元)、三六零(601313)(391億美元)、網(wǎng)易(343億美元)，位居全國互聯(lián)網(wǎng)公司第四。

　　從2016年開始外界就已經(jīng)開始傳小米將要上市，每次雷軍都給予了否認(rèn)，并且還給出了五年內(nèi)不上市的表態(tài)。但是，在2017年底，小米經(jīng)歷了低谷期進(jìn)行反彈之后，上市的傳聞越來越多。最新數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，小米擠掉OPPO，成為全球第四大手機(jī)廠商，這樣一家公司上市，自然會吸引外界的關(guān)注。

　　而萬眾矚目的小米上市，終于在今天選擇落地。值得關(guān)注的是，小米或?qū)⑹歉酃傻谝淮瓮刹煌瑱?quán)規(guī)則更改后，首只IPO，也或?qū)⒊蔀?014年以來最大規(guī)模的IPO。

　　創(chuàng)建消費(fèi)級IOT平臺做到全球最大

　　雷軍曾對外解釋，小米本質(zhì)上是一家以手機(jī)、智能硬件和IOT平臺(物聯(lián)網(wǎng)平臺)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，也就是 “鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售。

　　硬件方面，招股書中寫道，目前小米是全球第四大智能手機(jī)制造商，并且創(chuàng)造出眾多智能硬件產(chǎn)品，其中多個(gè)品類銷量第一。小米還建成了世界上最大的消費(fèi)級IOT平臺，連接了超過1億臺智能設(shè)備(不含手機(jī)和筆記本電腦)。2017年按連接數(shù)量計(jì)算，小米的消費(fèi)級IOT硬件全球市場份額為1.7%，身后是蘋果0.9%，亞馬遜0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。

　　除了手機(jī)，小米布局的智能家居生態(tài)鏈已經(jīng)初具規(guī)模。按照當(dāng)初雷軍的計(jì)劃，五年時(shí)間孵化100家智能硬件公司，目前小米生態(tài)鏈企業(yè)投資正在接近當(dāng)初預(yù)期的目標(biāo)。來自小米的官方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，小米已經(jīng)投資了89家。而在2016年底，雷軍在公開發(fā)言中透露，小米投資的智能硬件生態(tài)鏈公司，已經(jīng)有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的“獨(dú)角獸”。

　　雷軍雄心：小米之家五年100億美元

　　在新零售方面，有小米商城、全網(wǎng)電商、小米之家、有品四個(gè)板塊。單小米之家，按照雷軍的規(guī)劃，小米2017年年底鋪到250家，2018年年底500家，2019年1000家。“我的預(yù)計(jì)是未來5年時(shí)間，小米之家的營業(yè)額大概能做到100億美金，就是700億人民幣?！崩总姳硎尽?/p>

　　其他版塊方面，此外，小米小米擁有龐大且高度活躍的全球用戶，還有MIUI、互娛、云服務(wù)、金融等板塊。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，小米用戶每天使用小米手機(jī)的平均時(shí)間約4.5小時(shí)，MIUI月活用戶超過了1.9億，用戶規(guī)模、活躍度、使用時(shí)長等指標(biāo)均達(dá)到國際一流互聯(lián)網(wǎng)公司水平。

　　互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)已成為小米盈利的重要來源，2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年復(fù)合增長率達(dá)74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復(fù)合增長率69.3%。

　　小米集團(tuán)整體上市公司架構(gòu)首度披露

　　招股書披露，小米上市的主體是“小米集團(tuán)”，也就是說是小米的全部整體上市，包括了小米科技、小米金融等按業(yè)務(wù)劃分的子公司，以及小米印度、小米新加坡等按地域劃分的子公司，在開曼群島注冊成立，以不同投票權(quán)控制。

　　據(jù)招股書披露，小米集團(tuán)旗下有小米科技、小米香港、小米通訊、小米移動軟件、珠海小米通訊、小米印度科技、重慶小米小額貸款等公司。

　　“同股不同權(quán)”股權(quán)雷軍表決權(quán)比例超50%

　　小米正建議采用不同投票權(quán)架構(gòu)。根據(jù)該架構(gòu)，公司股本將分為A類股份和B類股份。對于提呈公司股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票，唯有極少數(shù)保留事項(xiàng)有關(guān)的決議案投票除外，在此情況下，每股股份享有1票投票權(quán)。

　　招股書顯示，目前，小米董事會共有7名董事，包括兩名執(zhí)行董事、兩名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。其中，小米公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍持股31.41%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬強(qiáng)持股3.24%。

　　雷軍作為公司執(zhí)行董事、董事會主席兼首席執(zhí)行官，其持股比例為31.4%，如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則他的持股比例為28%。通過雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例超過50%，為小米集團(tuán)控股股東。

　　對此，方格認(rèn)為，港交所“同股不同權(quán)”新政剛出，小米立馬提交招股書，說明上市已經(jīng)籌備了很久。同股不同權(quán)，意思是管理層掌握的一部分股票的投票權(quán)遠(yuǎn)大于普通股，最高可達(dá)“1股頂10股”。

　　雷軍眼光超前為“萬物聯(lián)網(wǎng)”打下基礎(chǔ)

　　除了手機(jī)板塊意料之內(nèi)的突出之外，IOT業(yè)務(wù)必然是匹黑馬。2011至2016的五年間，小米以手機(jī)為切入點(diǎn)，通過自建+投資布局幾百個(gè)IOT項(xiàng)目的方式開始跟上時(shí)代的步伐。

　　現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)到了又一個(gè)變革的時(shí)期，下一個(gè)5年便是萬物聯(lián)網(wǎng)，而小米之前打下的基礎(chǔ)已經(jīng)為未來萬物聯(lián)網(wǎng)做好了準(zhǔn)備。

　　根據(jù)雷軍近日透露，小米擁有1.9億月活躍移動互聯(lián)網(wǎng)用戶，創(chuàng)造出了500多款智能硬件生態(tài)產(chǎn)品，建成了全球最大的消費(fèi)級IoT平臺，連接超過1億臺智能設(shè)備。

　　對此，電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，“萬物聯(lián)網(wǎng)”的時(shí)代正在開啟，如今智能硬件正成為下一代生活、制造的萬億級別“風(fēng)口”。智能硬件產(chǎn)品分為高科技硬件(手機(jī))、可穿戴設(shè)備(手環(huán)、手表、眼鏡)、智能家居(水杯、茶杯、燈泡)、智能家電、3D打印、智能機(jī)器人(300024) 、車聯(lián)網(wǎng)，以及智能服裝、智能物流、人工智能等。小米也在這個(gè)板塊下了大功夫，小米生態(tài)鏈年銷售額突破200億元，同比2016年增幅達(dá)到100%。

　　小米：成本價(jià)出售不靠手機(jī)賺錢

　　在外界看來，小米是一家徹頭徹尾的手機(jī)公司，但招股書透露，小米對外界表明了其發(fā)展方向是互聯(lián)網(wǎng)公司，而非硬件公司，不單純靠硬件獲取主要利潤。這也有利于資本市場看清小米的商業(yè)模式。

　　其實(shí)創(chuàng)業(yè)之初，雷軍就曾表示：“小米手機(jī)的盈利模式在于今后的軟件應(yīng)用，而不是靠賣手機(jī)賺錢，所以小米手機(jī)都是按成本價(jià)出售?！毙∶兹蚋笨偛糜旯ぐ屠?HugoBarra)在2016年接受路透社采訪時(shí)也曾透露：我們的手機(jī)幾乎沒有任何利潤，相當(dāng)于白送……我們在意的是持續(xù)的營收流，能持續(xù)許多年。

　　而招股書顯示，近三年小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的收入占比為4.9%、9.6%、8.6%，始終沒有成為主流收入，占比反倒是還有所下降，目前看來小米還是硬件驅(qū)動型企業(yè)。但小米的商業(yè)模式確實(shí)也不同于傳統(tǒng)的手機(jī)廠商，從渠道建設(shè)到生態(tài)鏈打造，小米的很多東西確實(shí)是依托于互聯(lián)網(wǎng)，從這一點(diǎn)來看，“小米是一家創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司”又有能讓人理解的地方。

　　海外業(yè)務(wù)增長迅猛有喜有優(yōu)

　　招股書顯示，2015年、2016年、2017年，小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場收入更是同比暴漲了250%。

　　隨著中國智能手機(jī)市場的逐漸飽和，小米開始逐漸把目光對準(zhǔn)海外市場，在東南亞、歐洲等地進(jìn)行布局。2017年小米智能手機(jī)出貨量回全球前五，國際市場占了很大份額，小米手機(jī)在俄羅斯、新加坡、捷克等十幾個(gè)國家都進(jìn)入了銷量前五。

　　特別是第三季度，小米在印度手機(jī)出貨量突破了920萬臺，印度手機(jī)市場的第一品牌已被小米收入囊中，目前小米在印度市場已經(jīng)占到了近30%的份額，估計(jì)銷量也有三千萬臺。

　　不過印度市場雖然很大問題也很多，一方面就是銷售的主力都是幾百塊的廉價(jià)手機(jī)，另一方面就是當(dāng)?shù)氐幕ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)和付費(fèi)意識幾乎可以忽略不計(jì)，市場環(huán)境也比較復(fù)雜，甚至政策也很不穩(wěn)定，因此海外手機(jī)市場的發(fā)展還需要時(shí)間來慢慢考量。