摘要 新三板低流動性、融資難近年來飽受詬病，有企業(yè)在摘牌時直接給出“考慮到流動性較低融資成本較高”的理由。那么事實是否如此呢？ 　　新三板低流動性、融資難近年來飽受詬病，有企業(yè)在摘牌時直接給出“考慮到流動性較低融資成本較高”的理由。那么事實是否如此呢？

　　據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，新三板去年383家虧損企業(yè)獲得融資，其中融資能力最強的神州優(yōu)車(838006)去年融資超過70億，新三板“三+H”概念之一的君實生物(833330)連虧5年累計獲18億融資。

　　虧損企業(yè)也融資

　　無論從募資總數(shù)，還是從實施定增的企業(yè)家數(shù)來看，2017年新三板整體融資能力確實下滑不少。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年新三板定增市場共計融資1284億元，較2016年1418億元的融資總額減少134萬，同比減少9%左右；發(fā)生定增募資行為的企業(yè)有2424家，同比2016年的2601家減少177家。

　　從掛牌公司平均融資能力來看，2017年每家企業(yè)平均募資5297萬元，低于2016年每家企業(yè)募資5454萬元。

　　按照普通人的邏輯，虧損企業(yè)也能大舉融資有些說不過去。但事實上，諸如京東、美團、滴滴等虧錢融資的企業(yè)不在少數(shù)。

　　在新三板，虧損企業(yè)同樣能融到錢。據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，2017年有融資行為的兩千多家企業(yè)中，虧損的企業(yè)占據(jù)16%，共計383家；已連虧3年的企業(yè)共計117家，占比5%。

　　其中融資能力最強的神州優(yōu)車(838006)去年融資超過70億，長城華冠(833581)、東方略(430187)分別以3.9億、3.7億融資額緊隨其后，3家企業(yè)2017年的虧損額分別為3億、2.3億、1654萬元。

　　虧損企業(yè)為何還能受到投資者歡迎？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，投資人不去選擇一些如日中天的盈利企業(yè)，反而去投正處于燒錢環(huán)節(jié)的虧損企業(yè)，商業(yè)模式、行業(yè)背景以及技術(shù)壁壘都可能是考慮因素之一。

　　最近被市場盛傳為新三板“三+H”概念股之一的君實生物(833330)是一個典型例子。

　　作為一家創(chuàng)新層企業(yè)，君實生物已經(jīng)連續(xù)虧損5年時間，虧損金額累計6.4億。2013年-2017年，公司分別虧損120萬、2317萬、5797萬、1.4億、3.2億、1億元，至今尚未實現(xiàn)盈利。

　　但挖貝網(wǎng)注意到，君實生物掛牌以來已先后完成7次募資，累計融資總額達18億元，多用于臨床研究和補充流動資金，融資能力位列11000+新三板企業(yè)的前二十名，被媒體稱為“新三板最牛公司之一”。

　　這與公司所處行業(yè)及市場前景息息相關(guān)。君實生物稱，公司目前主要從事單克隆抗體新藥的研發(fā)，是國內(nèi)抗體創(chuàng)新藥佼佼者。2017年公司研發(fā)投入2.7億創(chuàng)新高，目前有14個品種的藥物處于臨床前研究階段和臨床試驗階段。

　　新三板“獨角獸”神州優(yōu)車也是連虧企業(yè)獲得巨額融資的一大代表。2016年、2017年該公司分別虧損36.7萬元、30.1萬元，公司處于加速戰(zhàn)略布局的階段，資金需求大成為虧損的根源。

　　虧損并沒有影響到神州優(yōu)車的融資能力。2017年公司以16.8元/股的價格先后完成兩次定向增發(fā)，累計募資70億元，兩次募集資金均用于神州買買車業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括中金啟元在內(nèi)的多家機構(gòu)投資者參投。

　　那么，問題來了，到底是新三板不行還是企業(yè)不行？