職工持股計劃為何夭折 樂視網(300104) 收深交所問詢函

　　注重匯兌套期保值航空行業(yè)逆勢獲益

　　據媒體報道，5月8日，海關總署數據顯示，4月進出口回暖明顯。匯率無疑是影響微觀主體進出口意愿的因素之一，對于有涉外業(yè)務的企業(yè)來說，這種影響會直接體現在財務數據中。按會計準則，匯兌損益計入當期財務費用，沖減企業(yè)營業(yè)收入。當匯兌損益為正值時，企業(yè)從匯率變化中受損，反之則是獲利。目前，滬深兩市上市公司已全部對外披露2017年業(yè)績，其中披露匯兌損益數據的企業(yè)共計2926家，這構成了匯兌損益的觀察樣本。2017年人民幣匯率升值超6%，打破2015年以來的貶值趨勢，由此帶來相關企業(yè)匯兌損失、收益情況出現較大逆轉。據媒體根據Wind數據統計，2017年披露相關數據的上市公司匯兌損益合計損失173億元，而2016年為產生收益67億元。當前，美元又有走強趨勢，有分析人士表示，未來進口型或美元使用較多的企業(yè)應該提高警惕。

　　匯率是個復雜的問題。一般而言，本幣升值對進口有利，本幣貶值對出口有利。但在復雜的國際競爭環(huán)境中，可能利弊關系也絕非那么簡單。國家外匯局新聞發(fā)言人曾建議，企業(yè)應適應人民幣匯率雙向波動的常態(tài)，通過套期保值將雙向波動的不確定性變成確定性，集中精力做好主業(yè)；應進行適度的套期保值，要把衍生品交易看作鎖定風險的工具而非賺錢的手段等。遺憾的是，更多的人只看中了“炒匯”暴利，而忽視了套期保值的重要作用。航空業(yè)在2017年從匯率變化中獲得收益，值得關注。數據顯示，14家納入航空運輸業(yè)的上市公司合計獲取匯兌收益106.86億元，而2015年、2016年分別為損失194.16億元和151.35億元。需要提醒的是，在美聯儲進入持續(xù)加息周期后，預計美元大概率走強，這對出口型企業(yè)來說，未來可能會產生匯兌收益。在匯率波動無法避免時，企業(yè)應高度關注其走勢，并運用套期保值等手段將損失降至最低，將收益擴至最大。

　　職工持股計劃半路夭折企業(yè)業(yè)績持續(xù)好是根本

　　據媒體報道，科力遠(600478) 員工持股計劃清盤三年虧光本金。昔日斥資1.8億元建倉，如今僅賣得7098萬元?？屏h第一期員工持股計劃持股近三年，其中加了2：1的杠桿，不僅虧光所有本金，還讓控股股東及實際控制人兜底了剩余損失。不過，員工持股計劃一買一賣的對手方，其實都有著科力遠控股股東的身影。科力遠5月8日晚間公告稱，截至公告披露日，公司第一期員工持股計劃對應的浦順12號資管計劃所持公司股票已通過大宗交易方式全部出售完畢，成交數量為1267.5萬股，占總股本的0.86%，成交價格為5.60元/股。至此，該員工持股計劃已實施完畢并終止，后續(xù)將進行財產清算和分配工作。

　　員工持股計劃或各種股權激勵計劃，其設計初衷，意在將員工利益與公司利益捆綁，一般被視為一種有效的激勵手段，也有人稱之為“金手銬”?？屏h的上述持股計劃讓員工悉數賠光，言外之意是不但沒有取得應有的激勵效果，反而讓職工利益受損，對企業(yè)平添了不滿。這個問題該如何看？顯然，因為一家企業(yè)的職工持股計劃失敗，而全盤否定這類計劃的積極作用，是不適當的。或許，企業(yè)在執(zhí)行這一計劃時，并沒有把風險和不可控的因素講足講透，讓職工以為像發(fā)獎金一樣必然有所得。必須清楚，員工持股計劃或各種股權激勵措施，并不是“現金”獎勵，而是一種對未來的風險共擔，企業(yè)業(yè)績好、具有可持續(xù)盈利能力，你持的股才有價值，才能在變現時有所增值；在企業(yè)持續(xù)虧損、盈利無緣的情況下，各種股權激勵也就成了一紙空文，甚至賠本。這就要求職工與企業(yè)上下同心、風險共擔。

　　深交所三十三問樂視網并非經營不善那么簡單

　　據媒體報道，5月9日，深交所向樂視網發(fā)去關于2017年年報的問詢函，在函件中，深交所提出了33個問題，要求樂視網結合各項業(yè)務的開展情況、現金流情況，說明公司持續(xù)經營是否存在重大不確定性，結合公司當前生產經營情況和財務狀況，說明公司是否可能觸發(fā)凈資產為負導致暫停上市的情形。樂視網在4月27日發(fā)布的2017年年報顯示， 2017年樂視網營業(yè)收入為70.25億元，同比降低68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損138.78億元，同比減少2601.63%，成為A股公司2017年虧損王。樂視網的這份年報最引人注意的是，立信會計師事務所在4月26日出具了無法表示意見的審計報告，不對樂視網財務報表發(fā)表審計意見。

　　據悉，在5月9日的問詢函中，深交所集中關注的是樂視網公司經營狀況、會計處理、關聯交易及關聯資金往來、對外擔保等問題?？梢哉f，這33個問題，都夠樂視“喝一壺”。比如，深交所要求樂視網逐項列式截至2017年度，各類負債情況、償債計劃、資金來源及籌措安排，說明公司持續(xù)經營是否存在重大不確定性，說明公司是否可能觸發(fā)凈資產為負導致暫停上市的情形。俗話說，“爬得越高，摔得越重”，樂視多少有點這個意思，本來一個企業(yè)，正常發(fā)展、適度擴張、合法經營，可以活得很好，但是非要“超常規(guī)發(fā)展”，非要游走于法規(guī)紅線之間，非要干些蛇吞象的驚人之舉，問題就來了；雖然有一干大佬曾經前來救場，但也無濟于事。監(jiān)管層的問詢，顯然不是問問就完了，涉及的經營合規(guī)性問題，重大經營問題，以及誠信問題，都不是幾句話能說清楚的。