事件： 2018年5 月初， 1) 公司擬出資 1 億元成立盛游互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技， 進(jìn)軍游戲發(fā)行、開(kāi)發(fā)及游戲服務(wù)領(lǐng)域； 2) 公司擬向全資子公司盛天金服追加投資 3000萬(wàn)元； 3)公司全資子公司盛天金服擬與永泰小貸原股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議， 以自有資金 6500 萬(wàn)元受讓永泰小貸 13%的股權(quán)， 完善公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)板塊。

　　“吃雞”類端游帶動(dòng)網(wǎng)吧流量上升。 根據(jù) Steamspy 的數(shù)據(jù)， 截至 2018 年 4月 10 日， steam 上《絕地求生大逃殺》在中國(guó)的銷量已超 1300 萬(wàn)份，考慮到《絕地求生大逃殺》國(guó)內(nèi)下載需收 98 元人民幣的費(fèi)用， 預(yù)計(jì)國(guó)服版的用戶基數(shù)或?qū)⒏唷?CNNIC 數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 12 月，我國(guó)網(wǎng)民在網(wǎng)吧通過(guò)電腦接入互聯(lián)網(wǎng)的比例為 19.3%，較 2016 年提升了 3 個(gè)百分點(diǎn)， 19.3%的比例相當(dāng)于2012-2013 年的水平。 環(huán)境改善+絕地求生的火爆， 2017 年網(wǎng)吧流量迎來(lái)春天，隨著國(guó)服《絕地求生》的上線，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步拉動(dòng)網(wǎng)吧流量。

　　網(wǎng)吧市場(chǎng)的回暖推動(dòng)公司廣告業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。 公司的網(wǎng)絡(luò)廣告和互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)都基于網(wǎng)吧場(chǎng)景的“易樂(lè)游” 平臺(tái)， 目前公司的“易樂(lè)游”平臺(tái)已為約 5 萬(wàn)家網(wǎng)吧提供了產(chǎn)品與解決方案， 市占率約 39.5%， 穩(wěn)居市場(chǎng)第二。 2017 年， 公司網(wǎng)絡(luò)廣告及技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.9 億元， 互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的營(yíng)收從 2013年的 0.3億元快速增長(zhǎng)到 2017年的 1.4億元，4年 CAGR達(dá) 46.4%。預(yù)計(jì)隨著網(wǎng)吧渠道宣傳推廣價(jià)值的提升， 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增速將得到直接拉動(dòng)。

　　實(shí)施“ Game+”戰(zhàn)略，延伸公司游戲業(yè)務(wù)鏈。 1) 在移動(dòng)游戲和 H5 游戲領(lǐng)域，公司與同桌游戲、《荒野大作戰(zhàn)》等移動(dòng)手機(jī)游戲產(chǎn)品進(jìn)行合作； 2) 在品牌聯(lián)動(dòng)、游戲服務(wù)領(lǐng)域， 公司與斗魚合作，參展國(guó)際武漢斗魚直播節(jié)，與滴滴跨界合作，輻射線下 40 萬(wàn)+用戶； 3) 游戲聯(lián)運(yùn)：基于易樂(lè)玩平臺(tái)的頁(yè)游、手游、H5 小游戲聚合平臺(tái)，擁有 2000 萬(wàn)用戶量； 4) 成立盛游互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技， 開(kāi)拓游戲發(fā)行、開(kāi)發(fā)及游戲服務(wù)業(yè)務(wù)； 5) 入股永泰小貸， 完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)板塊。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議 。 預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)分別為9667/10872/11423 萬(wàn)元， EPS 分別為 0.40/0.45/0.48 元， 考慮到網(wǎng)吧市場(chǎng)回暖，網(wǎng)吧場(chǎng)景的廣告推廣價(jià)值有望水漲船高， 以及實(shí)施“ Game+” 戰(zhàn)略有望給公司帶來(lái)更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)， 持續(xù)看好公司。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 絕地求生國(guó)服延遲上線風(fēng)險(xiǎn)； 網(wǎng)吧市場(chǎng)流量下滑風(fēng)險(xiǎn)； 新業(yè)務(wù)開(kāi)展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)吧、游戲行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。