一年前蘭州民百(600738) 從控股股東手中購入的物業(yè)資產(chǎn)，一年后轉(zhuǎn)手出讓已增值10.8億元。受讓方背后隱現(xiàn)孫宏斌旗下融創(chuàng)中國的身影。

　　蘭州民百5月17日晚間公告，公司全資子公司杭州環(huán)北擬向上海尚敏轉(zhuǎn)讓上海永菱房產(chǎn)發(fā)展有限公司90%的股權(quán)，向上海昶褚轉(zhuǎn)讓上海乾鵬置業(yè)有限公司100%的股權(quán)，初始轉(zhuǎn)讓價款分別為18.58億元、6.03億元，全部以現(xiàn)金支付。交易后，杭州環(huán)北將繼續(xù)持有永菱10%股權(quán)。此次交易預計給公司帶來稅前收益約18億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，蘭州民百1996年上市以來，凈利潤累計為8.46億元，這次出售房物業(yè)資產(chǎn)的收益遠超過公司上市以來利潤總和。

　　受讓方隱現(xiàn)融創(chuàng)身影

　　蘭州民百5月17日晚公告，杭州環(huán)北擬向上海尚敏轉(zhuǎn)讓上海永菱90%的股權(quán)，向上海昶褚轉(zhuǎn)讓上海乾鵬100%的股權(quán)，初始轉(zhuǎn)讓價款分別為18.58億元、6.03億元，全部以現(xiàn)金支付。對比今年3月簽署的框架協(xié)議，交易總價從24.56億元微調(diào)為24.61億元，但預估18億元的稅前收益未有變化。

　　對蘭州民百而言，這無疑是一筆巨款。數(shù)據(jù)顯示，蘭州民百1996年上市以來，凈利潤累計為8.46億元，這次出售房物業(yè)資產(chǎn)的收益遠超過公司上市以來利潤總和。

　　受讓方上海尚敏和上海昶褚實力如何？公告顯示，兩家公司均為今年3月成立，為本次交易而設。其中上海尚敏由新疆華凌工貿(mào)、美羅、上海融創(chuàng)、BRILLIANT UNITED LIMITED(以下簡稱BU)四家企業(yè)通過上海翌洲物業(yè)管理有限公司持股，其中華凌、美羅、上海融創(chuàng)、BU分別持有上海尚敏35%、35%、20%和10%的權(quán)益。上海昶褚股東為自然人羅瓊和王燕，但所有股東權(quán)利均授權(quán)BU行使，最終實控人為王謙。蘭州民百表示，其與受讓方之間不存在關聯(lián)關系。

　　值得注意的是，持有上海尚敏20%權(quán)益的上海融創(chuàng)，正是融創(chuàng)中國(01918.HK)控制的子公司。而同為上海尚敏股東和上海昶褚實控人的王謙，披露顯示，王謙為盛煦房地產(chǎn)董事長兼聯(lián)席總裁。而盛煦房地產(chǎn)由華平投資集團和王謙2015年初聯(lián)合創(chuàng)立。

　　控股股東購入一年就出讓

　　值得注意的是，蘭州民百此次出讓的資產(chǎn)2017年4月才從控股股東手中購入。

　　資料顯示，2009年，蘭州民百控股股東紅樓集團有限公司(以下簡稱“紅樓集團”)自第三方分別收購上海永菱及上海乾鵬100%股權(quán)，股權(quán)交易價格分別為5.98億元及2.45億元，合計為8.43億元。

　　為解決同業(yè)競爭問題，2017年4月蘭州民百實施重組，通過向紅樓集團發(fā)行股份購買資產(chǎn)收購杭州環(huán)北100%股權(quán)。根據(jù)評估，此次交易作價29.97億元。上市公司以發(fā)行股份方式支付26.08億元，以現(xiàn)金支付3.9億元。杭州環(huán)北的主要資產(chǎn)包括杭州環(huán)北絲綢服裝城、上海廣場和福都商廈。其中，上海廣場和福都商廈便在上海永菱和上海乾鵬旗下。

　　收購方案顯示，當時上海永菱100%的股權(quán)估值和上海乾鵬100%的股權(quán)的評估價值分別約為11.52億元及3.43億元，合計約為14.9億元，較紅樓集團自第三方收購時的成本價格增值約6.5億元。

　　從控股股東手中接盤一年后，上海廣場和福都商廈估值再次暴漲。按照上海永菱90%股權(quán)的初始價格和乾鵬100%股權(quán)分別為18.58億元、6.03億元計算，較2017年4月標的資產(chǎn)注入公司時的股權(quán)評估價值增值約10.8億元。

　　對于此次出售上海永菱和上海乾鵬股權(quán)的原因，蘭州民百表示，傳統(tǒng)百貨零售(000417) 行業(yè)競爭加劇，標的資產(chǎn)短期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績較難取得大幅度提升。其中上海永菱和上海乾鵬2017年度經(jīng)審計的凈利潤分別約為1305.9萬元和-451.2萬元，相較2016年度未有顯著改善。

　　結(jié)合當前零售行業(yè)發(fā)展狀況，一方面上海永菱和上海乾鵬由傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)型至新業(yè)態(tài)仍需投入大額資金進行翻新改造，另一方面在改造后盈利水平能否實現(xiàn)超預期增長也具有一定的不確定性。因此，上述交易有利于減少上市公司未來在零售版塊的經(jīng)營風險。